Semana muy ocupada para la Fed (por Yann Quelenn)

No menos de siete miembros de la Fed hablarán esta semana, incluyendo a Janet Yellen el viernes. Los mercados financieros esperan que, al igual que el año pasado, los responsables políticos insinúen con más vehemencia un alza de tasas en diciembre, que es ahora se calcula en alrededor de 65 % de probabilidades. En cuanto a los datos, la semana también está bien cargada con algunos acontecimientos importantes. Las actas de la reunión de septiembre del FOMC se darán a conocer este miércoles, pero no debería haber ninguna sorpresa en ese frente y el tono debería seguir siendo de línea dura. El viernes, las ventas minoristas de septiembre se esperarán ampliamente y el consenso prevé una fuerte cifra, impulsada por el lanzamiento del iPhone 7.

Lo que sigue siendo preocupante y sobre lo que la Fed será cuestionada es por qué ha decidido ahora a elevar las tasas, mientras que las expectativas de inflación siguen cayendo aún más en territorio negativo. Desde nuestro punto de vista, un (probable) aumento de tasas en diciembre se llevará a cabo simplemente para aumentar la credibilidad del banco central. Los datos laborales a menudo han sido un punto fuerte en los argumentos para que la Fed suba las tasas. El viernes pasado las Nóminas no agrícolas sólo están ocultando el hecho de que, a pesar de estar en torno a la cifra publicada en agosto, 156.000 vs 151.000, la tasa de desempleo aumentó al 5 %. El doble mandato de la Fed, bajo desempleo y estabilidad de precios, parece estar en peligro.

En cuanto a la moneda, la demanda de dólares todavía parece fuerte. Sólo otra decepción de la Fed podría hacer que el EUR/USD suba. No vemos un movimiento importante antes de fin de año en el par. Es casi seguro que la Fed eleve las tasas.

La moneda sigue siendo sensible a la política (por Peter Rosenstreich)

El debate presidencial de EE. UU. no logró una seria discusión sobre cualquiera de los temas reales e importantes para los mercados de divisas. Temas como el comercio, los impuestos y la política energética fueron nada más que ruido de fondo a las acusaciones y al desprestigio mutuo. Como resultado, no hubo grandes movimientos a pesar de que la sensibilidad de las monedas aumentó. El USD/JPY registró una fuerte alza mientras el candidato republicano Trump parecía sostenerse después de 72 horas muy difíciles. Nuestra cesta de posiciones largas en MXN, CAD, CNY y cortas en USD y JPY para el ciclo de las elecciones de EE. UU. se mantuvo básicamente sin cambios. La prima de riesgo debido a las elecciones se ha incrementado en las últimas semanas haciendo que la volatilidad en el mercado de divisas se incremente constantemente. El peso mexicano continuó mostrando la más alta correlación con la evolución de las elecciones en los Estados Unidos.

La calma del GBP podría derivar en un repunte de corto plazo (por Peter Rosenstreich)

Mientras que el sentimiento alrededor del GBP se mantiene débil, la acción del precio se está consolidando. Seguimos esperando una recuperación marginal del GBP mientras prevalecen titulares más serenos. Además, la libra esterlina más débil ofrecerá una cierta ayuda para que el sector manufacturero del Reino Unido compense una potencial debilidad de la demanda interna.

La capacidad de recuperación de las condiciones económicas del Reino Unido ayudará a mejorar el posicionamiento del GBP. Por último, la Declaración de Otoño del 23 de noviembre debería proporcionar más detalles acerca de los estímulos fiscales. Esta semana el foco se mantendrá sobre los acontecimientos relacionados con el Brexit. El jueves, el Tribunal Supremo del Reino Unido escuchará el argumento de que el gobierno debería obtener la aprobación del Parlamento antes de activar el artículo 50. En lo que respecta a Europa, gracias a una serie de declaraciones programadas de los miembros del BCE en los próximos días deberíamos seguir escuchando opiniones del banco sobre el efecto económico del Brexit y el potencial para el cambio en la política del BCE. Fuera del Brexit, seguimos esperando un tono pasivo global indicando que es probable que haya una extensión del QE en diciembre. Los operadores tácticos del GBP deberían estar atentos a un quiebre del EUR/GBP del nivel de 0.9000 para una extensión rápida hacia 0.8965 y luego 0.8826.

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Today’s Key Issues Country/GMT
Sep CPI MoM, exp 0,60%, last -0,50% NOK/06:00
Sep CPI YoY, exp 4,00%, last 4,00% NOK/06:00
Sep CPI Underlying MoM, exp 0,70%, last -0,50% NOK/06:00
Sep CPI Underlying YoY, exp 3,20%, last 3,30% NOK/06:00
Sep PPI including Oil MoM, last -1,80% NOK/06:00
Sep PPI including Oil YoY, last -4,70% NOK/06:00
SEB Swedish Housing Price Indicator SEK/06:30
Aug Current Account (Seasonally Adjusted), last 1,21E+10, rev 1,61E+10 DKK/07:00
Aug Trade Balance ex Ships, exp 7,50E+09, last 8,20E+09, rev 7,80E+09 DKK/07:00
Sep CPI MoM, exp 0,30%, last -0,30% DKK/07:00
Sep CPI YoY, exp 0,30%, last 0,20% DKK/07:00
Sep CPI EU Harmonized MoM, exp 0,20%, last -0,40% DKK/07:00
Sep CPI EU Harmonized YoY, exp 0,10%, last 0,00% DKK/07:00
Aug Household Consumption (MoM), last -0,10% SEK/07:30
Aug Household Consumption (YoY), last 2,30% SEK/07:30
07.oct. Total Sight Deposits, last 5,17E+11 CHF/08:00
07.oct. Domestic Sight Deposits, last 4,53E+11 CHF/08:00
Oct Sentix Investor Confidence, exp 6, last 5,6 EUR/08:30
Sep Card Spending Retail MoM, exp 0,80%, last -0,40% NZD/21:45
Sep Card Spending Total MoM, last -0,80% NZD/21:45
3Q Real Estate Index Family Homes, last 452,2 CHF/22:00

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD no ha logrado cancelar el soporte en 1.1123. Sin embargo, se ve favorecida una ulterior caída hacia el soporte en 1.1046, siempre y cuando los precios permanezcan por debajo de la resistencia en 1.1288 (línea de tendencia bajista). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.1046 (mínimo 05/08/2016). A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD ha colapsado en las operaciones de Asia del pasado viernes, con informes de mínimos de 1.14, pero ahora se está consolidando alrededor del asa en 1.2424. La resistencia se ubica en 1.2620 (línea de tendencia decreciente) y luego en 1.2873 (03/10/2016). La base del soporte se está construyendo en 1.2228 (mínimo 07/10/2016). Se espera que muestre presiones a la baja constantes. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY ha rebotado en torno a la resistencia en 104.32 (máximo 02/09/2016). El momentum actual es mixto. Un soporte horario se encuentra en 102.81 (mínimo 10/10/2016) y 102.75 (05/10/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF sigue aumentando levemente desde el 15 de septiembre. Una resistencia clave se sitúa en 0.9950 (máximo 27/07/2016). Un soporte se puede encontrar en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo de la base del 26/08/2016). A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support:

 
EURUSD GBPUSD USDCHF USDJPY
1.1616 1.3445 1.0093 107.90
1.1479 1.3121 0.9956 105.63
1.1428 1.2857 0.9885 104.32
1.1128 1.2429 0.9814 103.83
1.1046 1.2352 0.9522 099.02
1.0913 1.1841 0.9444 096.57
1.0822 1.0520 0.9259 093.79