El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas empresas españolas y europeas que son noticia: Mapfre y Deutsche Telekom (Blog de Bankinter):
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 33,2 euros
- Cierre: 28,84 euros
- Variación diaria: +1,84%
Fluxá se plantea la venta de un 5% de ACS.
Miguel Fluxá, propietario del grupo turístico Iberostar, estaría negociando la venta de un 5% de ACS, con el objetivo de obtener liquidez para financiar su crecimiento en el sector hotelero.
Opinión: Aunque la salida de Fluxá, actualmente el quinto mayor accionista de ACS con una participación del 5,6%, podría provocar una caída puntual de la cotización, es poco probable que la venta se realice con un gran descuento, ya que existen varias fondos internacionales interesados en comprar su posición y la cotización se ve respaldada por la reducción del endeudamiento, la mejora de márgenes en construcción y la expectativa de mayor actividad en construcción e infraestructuras en EE.UU. tras la victoria de Trump. La cotización de la compañía, incluida en nuestras carteras modelo, acumula un repunte de +9,9% en las últimas cuatro sesiones.
Análisis Sacyr
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 1,8 euros
- Cierre 2,026 euros
- Variación Diaria: +0,4%
Mejora de resultados en los primeros nueve meses de 2016 por crecimiento en concesiones y reducción de gastos financieros.
Cifras principales al cierre de los primeros nueve meses de 2016:
- Ingresos 2.161 millones de euros (+1,8%)
- Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) 262 millones de euros (+6,1%)
- Ebit (beneficio antes de intereses e impuestos) 159 millones de euros (+18,7%)
- BNA (beneficio neto atribuible) 89 millones de euros (+25,6%)
Las tasas de variación no contemplan efectos no recurrentes como los gastos vinculados al ERE en Construcción y la plusvalía obtenida en la venta de Testa contabilizada en 2015. El incremento de los ingresos se debe a la mayor facturación en Concesiones, Industrial y Servicios, que compensa la caída de la actividad constructora (-15%).
El margen Ebitda aumenta desde +11,6% hasta +12,1% y los gastos financieros se reducen-17,1% como consecuencia tanto del menor endeudamiento como de un menor coste medio de financiación (4,06% frente a 4,49% en el tercer trimestre de 2015).
La cartera asciende a 26.240 millones de euros (- 0,5% con respecto a Junio de 2016), aunque esta cifra no incluye adjudicaciones recientes como la construcción de las rutas 2 y 7 en Paraguay y la desaladora de Sohar en Omán.
Opinión: Los resultados deberían tener un impacto neutral en la cotización. En el plano negativo, el ritmo de crecimiento de ingresos y Ebitda desacelera con respecto a los primeros seis meses (+5,6% y +6,5% respectivamente) y el margen Ebitda del negocio de servicios se deteriora desde 8,8% hasta 8,1% como consecuencia de los mayores costes de estructura.
Sin embargo, destaca positivamente el fuerte crecimiento del Ebitda en las áreas de Concesiones (+17%) e Industrial (+82%), que ya representan el 74% de la cartera total y hacen que la compañía sea menos dependiente de la actividad constructora. Además, la reducción de la deuda neta hasta 4.021 millones de euros (-2,7% con respecto a los primeros seis meses de 2016) junto con el derivado de cobertura sobre 20 millones de acciones de Repsol (participación del 8,4% valorada a 15,6 euros por acción frente a una cotización de 12,5 euros, con minusvalías latentes superiores a 380 millones de euros) contribuyen a reducir gradualmente el riesgo de la compañía. Link a los resultados.
Análisis Allianz
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 148,75 euros
- Variación diaria: +2,2%
Resultados del tercer trimestre de 2016 sólidos y por encima de estimaciones.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 27.666 euros (+0,5%) por encima de 26.996 millones de euros estimados
- Resultado operativo 2.898 millones de euros (+18,2%)
- BNA (beneficio neto atribuíble) 1.945 millones de euros (+36,5%) frente a 1.590 millones de euros estimados
- BPA (beneficio por acción) 4,08 euros (+36,5%) frente a 3,50 euros estimados
Opinión: Resultados sólidos y mejor de lo estimado. Este comportamiento se produce gracias a la buena marcha del negocio de Vida y Salud, que contrarresta la caída de ingresos por gestión de activos. Aunque la compañía confirma que PIMCO recibió entradas de fondos por 4.700 (beneficio por acción) en este trimestre, sus primeras entradas de capital desde el segundo trimestre del 2013. Además, el ROE aumenta hasta 13,6% (+1,1%) y el ratio combinado de No Vida mejora al caer hasta 93,5% (frente a 94,14% anterior).
Finalmente, los fondos propios crecen en el acumulado del año +10,9% hasta 70.100 millones de euros. En cuanto a los objetivos, confirma que el resultado operativo quedará alrededor de 10.000 millones de euros/11.000 millones de euros. Link directo a los resultados publicados por la compañía.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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