Video Análisis con Robert Casajuana, economista y Director de Inversiones institucionales de SLM: ArcelorMittal, Bankinter, Popular, Telefónica, Quabit…
¿Están justificadas las subidas de ArcelorMittal?
Las subidas han sido bastante espectaculares, triplicando su precio en bolsa y sobre todo un tema muy importante es que lo que son las comodities han quedado como el activo que peor han funcionado, salvo en 2016 que han quedado como segundo mejor activo por revalorización. Por otro lado, tenemos la subida de las materias primas que va en línea con que en China, más que aterrizaje forzoso lo ha tenido suave, ha tenido crecimientos interesantes y eso hace que el mercado de comodities y del acero funcione muy bien.
Eso lo ha demostrado con un giro muy bueno, ha incrementado Ebitda más de un 50% y además otros dos aspectos en los que entra Trump: está intentando ponérselo difícil a las compañías competidoras chinas, que utilizan el dumping, y por otro lado, dentro del programa de estímulo fiscal que quiere lanzar está todo el tema de infraestructuras y mejora de obra civil-. Ahí tiene mucho potencial de subida y, a pesar de éstas, sigo viéndole recorrido.
¿Ve alguna oportunidad de inversión en bancos?
En el sector financiero, que hubo tiempo que lo colocamos en el banquillo, continuamos con la idea de Bankinter, que es uno de los bancos que nos ofrece potencial alcista importante. Seguimos viendo que de los siete principales bancos españoles, el único que cotiza por encima de precio/valor contable es Bankinter, el resto está con este precio por debajo de 1, por lo tanto con descuento.
Y me mantendría al margen de Popular. NO está claro que con la ampliación vaya a continuar con su estrategia de desapalancamiento, hay dudas sobre las provisiones de préstamos de dudoso cobro y de momento me mantendría al margen. Si vemos Beneficio por acción, ingresos y ventas, en líneas generales hay mejora en ventas, sobre la estimación, y en BPA no está tan bien.
En función de cómo vaya mejorando la inflación en la Eurozona, que creo que será menos el incremento de lo que algunos analistas están diciendo, hará que Mario Dragui pueda subir tipos de interés. No lo veo a corto plazo pero tenemos que verlo para 2018. Con esto, los márgen de intermediación mejorarán por lo cual, el sector bancario está a buenos precios y ha hay que ir incrementado exposición.
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