Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Abertis, OHL, Total y Fiat Chrysler, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Abertis
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 18,05 euros
- Cierre: 16,79 euros
- Variación diaria: +0,1%
Se extiende 10 años la concesión de AUSOL (Argentina)
Abertis anunció ayer que ha suscrito un acta, con un departamento dependiente del Ministerio de Transporte de Argentina, que supone una extensión del contrato en la autopista Ausol hasta 2030 desde 2020 que contemplaba la concesión inicial. La extensión está sujeta a una inversión en mejora de la red por valor de 430 millones de dólares que se financiará exclusivamente con los ingresos futuros. Para que la operación se dé totalmente por finalizada se requieren otras aprobaciones legales y gubernamentales.
Opinión: Es una operación positiva puesto que se extiende el período concesional sin que las inversiones exigidas como contraprestación impliquen un incremento del endeudamiento, ya que éstas se financiarán con el FCF del periodo concesional extendido. Ausol aporta aproximadamente un 2,5% de la facturación de Abertis, por lo que el impacto positivo sobre la valoración es modesto.
OHL
- Recomendación: vender
- Cierre: 3,48 euros
- Variación diaria: +0,78%
Se adjudica un contrato en Suecia
Gana su primer contrato en Suecia por 215 millones de euros (2.000 millones de coronas suecas aprox.) para realizar obras de mejora en la línea de metro entre Lund y Arlöv (Malmö). La ejecución se llevará a cabo a través de una UTE 50/50 con una compañía sueca (NCC).
Opinión: Positivo para la Compañía desde una perspectiva estratégica puesto que se trata del segundo mercado nórdico en el que se posiciona después de conseguir entrar en Noruega en 2015. El impacto a corto plazo sobre la cotización será neutral.
Total
Total
- Cierre: 42,78 euros
- Variación diaria: +0,3%
Maersk
- Cierre: 13.170 coronas danesas
- Variación diaria: +2,9%
Maersk vende a Total su negocio de petróleo y gas por 7.450 millones de dólares
El acuerdo es aún preliminar. Las 2/3 partes del importe se realizarán en acciones de Total (unos 5.000 millones de dólares).
Opinión: Creemos que la noticia es más positiva para Maersk que para Total, ya que la compañía danesa de transporte marítimo (contenedores) consigue:
- Un precio superior a lo que el mercado esperaba (aprox. 6.300millones de dólares).
- Vende estos activos no estratégicos antes de lo esperado, puesto que se consideraba que esta venta podría cerrarse hacia finales de 2017 o a lo largo de 2018.
- Cambia unos activos no estratégicos y de liquidez reducida por una participación relevante (4,7%) en una de las principales petroleras europeas, que es absolutamente líquida. Maersk se convierte en el 2º mayor accionista de Total con un 4,7%, por detrás de Blackrock (5,24%) pero por delante de Vanguard (3,04%).
- La operación será especialmente favorable para los accionistas minoritarios de Maersk porque la compañía entregará una parte del importe recibido con esta venta a los accionistas en forma de dividendo extraordinario, aunque parece que no antes de 2019.
Desde la perspectiva de Total la operación también es constructiva, aunque menos brillante que para Maersk: compra en un momento de precios aún más bien bajos (por la debilidad del precio del petróleo) y consigue pagar una parte relevante de la operación con acciones, evitando así elevar su apalancamiento, que ha conseguido reducir durante los últimos 2 años (Deuda Neta/Ebitda 0,95x; Deuda Neta/PN 0,23x).
Antecedentes sobre esta operación: Maersk constituyó su división de energía en 1962 al conseguir un contrato de exploración por 50 años en Dinamarca y empezó a producir petróleo en 1972. Sin embargo, en junio de este año realizó un spin-off de sus 3 negocios relacionados con la energía para venderlos o sacarlos a bolsa por separado. El que ahora vende es el de exploración de petróleo y gas, pero le quedan por vender el de depósitos (tankers) y distribución/transporte.
Fiat Chrysler
- Cierre: 11,4 euros
- Variación diaria: +6,9%
La compañía china Great Wall Motor (13,25 yuanes; +2,9%) interesada en Fiat
El fabricante chino afirmaba ayer estar interesado en Fiat. Las declaraciones no ofrecían más detalles. De hecho, no se aclaraba si este interés se centra en el grupo en su conjunto o en alguna de sus enseñas, particularmente Jeep.
Opinión: Por el momento, no ha transcendido más información e incluso Fiat ha negado ningún contacto con Great Wall. Sin embargo, tras las noticias el valor subía con fuerza en bolsa (+6,9% a cierre). Sergio Marchionne, CEO de la Compañía, ha afirmado en diversas ocasiones estar buscando un socio o comprador para el grupo en un momento en el que los costes por las nuevas regulaciones de emisiones y por el desarrollo de nuevas tecnologías suponen un importante obstáculo. Esto, junto con el interés de los grupos chinos de expandirse por Europa, daba credibilidad a esta posible operación, que de concretarse se enfrentaría sin duda a la política proteccionista de la administración Trump.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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