“Mañana” comienzan a cotizar las nuevas acciones de Duro Felguera procedentes de la ampliación de capital.
Pero lo interesante de esta nueva etapa, es el saneamiento que se produce de la compañía y sobre todo el cambio radical de su accionariado, que cambia totalmente.
En la actualidad los datos clave de Duro Felguera serían los siguientes.
Nº de acciones: 4.800.000.000
Capitalización actual a 0,032€ 153,6 millones de €.
Cambio radical en el accionariado.
De las 4.656.000.000 acciones emitidas en la ampliación la distribución a priori ha sido la siguiente.
Durante el periodo de suscripción preferente la ampliación fue destinada en principio a inversores minoristas, en este caso supondrían un 37,5% del capital social o 1748 millones de acciones.
Durante el periodo de asignación discrecional o para inversores cualificados se suscribieron las acciones restantes 2.908 millones de títulos o 62,5% del capital.
A falta de confirmación oficial de porcentajes y por lo publicado en prensa se sabe que fondos de perfil “VALUE” como AZ VALOR, MAGALLANES o COBAS (parames) han acudido a esta tercera vuelta entrando en el capital. ( ver noticia)
También se sabe que un 9,5% de las acciones las ha suscrito la familia Domínguez de Gor, dueños de mayoral. ( ver noticia )
Metco ,Acec y TSK habían comunicado al regulador su intención de acudir a la ampliación de capital con al menos un 25% del capital (ver noticia )
Faltaría por tanto conocer la participación final en la compañía de las 3 citadas anteriormente y también de quien se ha quedado entorno a un 27% del capital en el tercer periodo.
Posible clave de la entrada de inversores.
La clave por la que probablemente han entrado inversores VALUE y CAULIFICADOS podría encontrarse en su plan de negocio, un plan que deja un gran potencial a la empresa.
La compañía antes de iniciar la ampliación de capital publicaba su plan de negocio.
Ver informe completo en CNMV: https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=266723&th=H
Si el plan de negocio se cumple, la empresa estaría a unos ratios muy atractivos.
Como se puede observar la empresa volvería a ganar dinero desde este mismo año debido principalmente a la reestructuración financiera, pero además espera ya en 2020 contar con caja neta.
Para poder calcular aproximadamente los ratios hay que tener en cuenta también la emisión de “obligaciones convertibles”
En esta reestructuración financiera además de la ampliación de capital de 125 millones de €, la compañía ha emitido 233 millones de € en obligaciones convertibles en 2/5 años.
Conversión de 91 millones de € en obligaciones convertibles en acciones de nueva creación clase A
Las clase A implican un máximo 6% del capital tras la ampliación, es decir 288 millones de acciones.
Conversión de 142 millones de € en obligaciones convertibles en adiciones de nueva creación clase B
Las clase B se activan si la capitalización supera 235 millones de € (0,05€) y supondría un 30% del valor bursátil que exceda los 215 millones de € (podrían suponer otros 1420 millones de acciones)
Al ser convertibles en 2/5 años no tendrían impacto a corto plazo , no obstante el grueso de las acciones no se convertirían bajo ninguna circunstancia con una cotización por debajo de 0,05€.
Esto haría un total de aproximadamente 6500 millones de acciones.
Ratios teóricos de Duro Felguera.
Precio teórico valorando la compañía a 12ve/EBITDA
2019 = 0,05€
2020 = 0,119€
2021 = 0,165€
Precio teórico valorando la compañía a un PER de 15 veces.
2019 = 0,083€
2020 = 0,087€
2021 = 0,117€
Si los inversores creen que la empresa es capaz de cumplir el plan, el precio debería comenzar a subir de manera inmediata.
En cambio si los inversores no se creen el plan de negocio, el precio subirá en función de los resultados que vaya presentando a futuro la compañía y no tanto de una manera inmediata.
A priori la entrada de inversores cualificados invita a pensar que si creen en el plan de negocio, si no al 100% ,al menos de una manera “parcial”
El desplome de hoy y lo que se espera.
Al margen del HR comunicando a media sesión la admisión de las acciones nuevas, es probable que hubiese irregularidades en la jornada de hoy, el alto volumen negociado por las acciones equivalente a un 80% del capital social, invita a pensar que algunos inversores han vendido a descubierto acciones (esto es vender las acciones sin disponer todavía de ellas), por ello la salida de papel mañana no debería ser excesiva, mas si cabe que la empresa a 0,027€ capitalizaría prácticamente sus fondos propios o el dinero captado durante la ampliación.
Tras la apertura con previsible GAP bajista debería comenzar un rebote y a partir de ahí dibujar un nuevo grafico, lo anterior de poco o nada sirve a estas alturas.
Como catalizadores positivos tendrá la publicación de nuevos acciones de referencia, que como comentamos anteriormente deberían irse conociendo en próximos días.
Gesprobolsa
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