Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Telefónica, Sacyr y Volkswagen…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
TELEFÓNICA
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 9,36 euros/acción
- Cierre: 7,29 euros/acción
El fondo soberano de Noruega compra más
El fondo soberano de Noruega comunicó ayer a la CNMV que había alcanzado el 3,024% en Telefónica. Esto es un aumento de más del 1% desde la última vez que comunicó su participación en la teleco española el pasado febrero.
Opinión
Buena noticia teniendo en cuenta que
- El fondo soberano de Noruega no es un fondo «activista», en cuyo caso un aumento de participación podría interpretarse como una «amenaza» hacia el actual equipo directivo, y
- Precisamente por este motivo el aumento de participación de Noruega señala que la actual cotización es una oportunidad de inversión.
Nuestra visión también es positiva con un potencial de revalorización del +28%.
SACYR
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 3,02
- Cierre: 2,070 euros/acción
- Variación día: +1,74%
SACYR y sus socios terminan el contrato de mantenimiento del Canal de Panamá con 4.600M€ pendientes de cobro en arbitrajes
Sacyr y sus socios en el consorcio GUPC (del cual la constructora española controla un 41,6%) han terminado su relación contractual con la autoridad del Canal de Panamádespués de cumplir los tres años de mantenimiento del tercer juego de esclusas. Los sobrecostes asociados a la operación que reclama el consorcio se elevan a 4.600 millones de euros y se reparten en tres procesos de arbitraje en la Corte de Miami (Basalto, Compuertas y Disruption). La compañía ha anunciado recientemente que no se esperan grandes novedades sobre la evolución de los arbitrajes hasta 2020. Además, algunos fondos especializados en deuda podrían haberse acercado a la compañía para comprar esos derechos de cobro pero, hasta ahora, el grupo no se ha planteado venderlos.
Opinión
El arbitraje respecto a los sobrecostes de la construcción del canal de Panamá es uno de los principales frentes de incertidumbre que tiene abiertos la compañía, dado lo elevado de su elevado importe. En todo caso, dado que como ha señalado SACYR, no se esperan novedades al respecto al menos hasta 2020 no creemos que la cotización de la acción se vaya a ver afectada hasta que se produzcan las sentencias en firme en los diferentes procesos.
VOLKSWAGEN
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 147,50 euros/acción
- Variación Dia: 1,56 %
La compañía tiene previsto recaudar en total 1.600 millones de euros
En concreto, la establece entre 27€/28€ vs. 27€/33€ previo. La Compañía tiene previsto colocar en torno al 10%/11,5% (vs. 25% inicial) y recaudar unos 1.600 millones de euros.
Por tanto, la valoración total de Traton ascendería a un máximo de 14.000 millones de euros. Recordemos que Traton es la filial de camiones del grupo y engloba las marcas Scania, MAN y VW. Además, mantiene un 16,8% en la estadounidense Navistar y un 25% en la china Sinotruk.
Opinión
Desde el punto de vista estratégico esta desinversión nos parece apropiada. Primero por las reducidas sinergias que la actividad de esta división tienen con el resto del grupo y, segundo, porque facilitará a la Compañía el ingente esfuerzo inversor requerido paraimpulsar la electrificación y reducir su vinculación al diésel. El timing, o momento de mercado, es lo que nos parece más complicado. La tensión comercial, junto con un escenario de ralentización económica, pesan actualmente sobre las cotizaciones del sector auto. Es esto precisamente lo que explica, a nuestro juicio, la reducción de la horquilla de precios de esta operación.
Ahora queda por ver cómo reaccionará mañana el mercado a la colocación. Aunque diferentes especulaciones apuntan a que existe demanda suficiente para cubrirla.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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