Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Inditex y ACS, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis de los últimos resultados de Inditex
Los resultados del primer semestre de 2019 mantienen la recuperación en el ritmo de crecimiento de las ventas iniciado en el primer trimestre de 2019. Tras un crecimiento de +3,0% en 1S18 y +3,2% en 2018, las ventas aumentaron +6,6% en el primer semestre de 2019. En términos comparables las ventas en el semestre crecieron +5% vs +4% en el mismo periodo del año anterior. Este mayor ritmo de crecimiento permite un ligero repunte de los márgenes (+12pb el margen bruto hasta 56,8% y +15pb el margen EBIT hasta 15,9%).
Aunque los crecimientos de doble dígito ya no serán habituales una vez que la red física y la superficie de venta moderan su expansión, también lo harán las necesidades de inversión del grupo, que ya ha completado la optimización del 90% de su red física. Esto, unido al aumento del fondo de maniobra negativo inherente al modelo de negocio, sostiene la generación de caja libre del grupo.
Perspectivas de Inditex en 2019
Este menor perfil de crecimiento y necesidades de capital es lo que ha llevado a Inditex a cambiar su política de dividendos consistente en el aumento del payout del 50% al 60% y el pago de un dividendo extraordinario de 1€/acción con cargo a los ejercicios 2018-2020. El dividendo total de 2018 será de 0,88€/acción (+17%, vs BNA +1,8%) que representa una rentabilidad por dividendo del 3,2%.
Recomendación sobre las acciones de Inditex
Con unos resultados que han estado en línea con nuestras expectativas, apenas modificamos las proyecciones de beneficios. Pero elevamos nuestro Precio Objetivo hasta 25,1€ (desde 24,0€) tras ajustes en el coste de capital (menor beta y tipo de interés). Inditex cotiza con una prima significativa frente a sus competidores y a unos múltiplos similares a los de compañías europeas de lujo. Con un perfil de crecimiento más maduro que permite aumentar la remuneración a los accionistas, creemos que los múltiplos actuales son ajustados Mantenemos nuestra recomendación de Neutral.
ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 43,10 euros/acción
- Cierre: 36,80 €
- Variación día: 0,76%
ACS se alía con Brookfield para la compra de infraestructuras en Europa
Brookfield ha firmado un acuerdo con la entidad holandesa DIF para comprarle una cartera de 300 millones de euros en infraestructura españolas. ACS, también es accionista de esas concesiones, seguirá como socio, convirtiéndose así en el gran aliado de Brookfield y abriendo la puerta a potenciales nuevas inversiones de forma conjunta. ACS (a través de su filial Iridium) se queda con el 20% en esa plataforma y la intención de uno y otro es actuar como socios en el futuro.
Opinión
Noticia positiva para ACS, ya que la alianza servirá para potenciar las adquisiciones en el área de concesiones del grupo. De hecho, este movimiento refuerza la relación entre las dos compañías dado que ACS ya era socio de Brookfield fuera de España y también fue uno de los compradores de Saeta Yield a través de una OPA amistosa el pasado año.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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