Cifras del PIB en España
Evolución del PIB en España
De repente, PIB 3T19 sorprendentemente bueno: +2,0%. ¿Repentino giro a mejor?.- El PIB preliminar del 3T19 repite en +2,0% (a/a), como esperado. En términos intertrimestrales +0,4%, también como esperado y anterior. La Demanda Interna aporta +1,8% y el Sector Exterior +0,2%.
Análisis sobre el PIB en España
A pesar de ser igual al dato anterior, la calidad es, repentinamente, muy buena. Mejoran todas las componentes. El único «aspecto gris» es la Inversión en Construcción, que revierte desde +2,9% hasta – 0,7%. Y tal vez también el aumento del Gasto Público (+2,5% desde +2,2%), aunque desde una perspectiva puramente cuantitativa sea muy conveniente para reimpulsar el PIB en el trimestre. El Consumo Privado refleja el mayor avance desde 3T18. Esto es muy importante porque representa aprox. 58% del PIB. La Inversión Empresarial repunta +5,9% desde -1,7%. Finalmente, las Exportaciones mantienen inesperadamente una expansión superior a +2% (+2,3% vs +2,2% en 2T) y las Importaciones vuelven a positivo (+2,0%) después de 3 trimestres contrayéndose.
Este giro a mejor es tan bueno como difícil de explicar. Lo más importante es la reactivación del Consumo Privado y el regreso a positivo de la Inversión Empresarial. Antes de ver estas cifras estimábamos un PIB 2019 de +2,0%, pero ahora tal vez deberíamos revisarlo ligeramente al alza: ¿+2,1%?. Todo dependerá del tono del 4T, puesto que el 1T fue +2,2% y el 2T +2,0%. Por el momento mantenemos nuestras estimaciones para 2020/21: +1,7% y +1,6%. Pero esta sorpresa positiva podría cambiar nuestro enfoque a mejor.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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