La pausa de la Fed no lo consiguió. Ni la probabilidad de un Brexit 2.0. Y ahora, el acuerdo parcial entre Estados Unidos y China —la última gran apuesta del año de los bajistas del oro— también ha sido apartado a un lado en el camino ascendente del refugio seguro.
Algo le ha pasado al oro, y nadie consigue averiguar qué.
Para ser un mercado que hace sólo dos meses parecía condenado tras dejar atrás su zona de confort de 1.500 dólares, el oro se ha mantenido firme esta última semana.
El oro ha sobrevivido a tres eventos dañinos
Y no ha sido una semana normal, ya que el metal precioso salió casi ileso de tres eventos de tendencia bajista seguidos.
El primero fue la decisión de la Reserva Federal del 11 de diciembre de que no habría más recortes de los tipos en 2019 tras los tres recortes de un cuarto de punto seguidos entre julio y octubre. El oro siempre tiende a beneficiarse de los recortes de los tipos, especialmente si los recortes son lo suficientemente pronunciados como para provocar un cambio masivo de las posiciones en dólares en el oro.
A continuación, vino la reelección de Boris Johnson el 13 de diciembre como primer ministro del Reino Unido, una victoria que allana el camino para que la nación finalmente abandone la Unión Europea. El oro ha servido de protección para el Brexit en sus inútiles intentos de salir de la UE en los últimos tres años.
El último fue la cancelación el 15 de diciembre por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de los nuevos aranceles a China que habrían añadido otro impuesto del 15% sobre 160.000 millones de dólares en importaciones chinas. Más que los factores de la Fed y el Brexit, la guerra comercial entre Estados Unidos y China ha sido la razón principal del rendimiento del oro este año, ya que el metal precioso se ha mantenido codo con codo con el dólar como cobertura ante el enfrentamiento entre ambas potencias mundiales.
Suben los precios del oro tras una semana particularmente difícil
Ha habido tres grandes eventos bajistas y los precios del oro en realidad han subido en términos semanales.
Los futuros del oro de Estados Unidos de referencia cerraron el lunes pasado, o la primera semana de negociación de noviembre que concluía el día 9, en poco menos de 1.465 dólares por onza.
A primera hora de la tarde de la jornada de negociación de este martes en Singapur, el mercado estaba en 1.481,85 dólares.
Una ganancia semanal de 16 dólares, o de un 1%, apenas sería nada para los alcistas del oro en otros momentos. Pero como se describía anteriormente, ésta ha sido una semana extraordinariamente difícil para el oro y el hecho de que no se haya desplomado convierte al metal precioso en un absoluto ganador.
Todo esto plantea la pregunta: ¿está dando el oro su último hurra de 2019?
Hace tres meses, algunos de los analistas más optimistas se unían a mí y pronosticaban un cierre de año del oro en 1.600 dólares.
No se descarta que se alcancen los 1.500 dólares antes de 2020
Si bien la mayoría de nosotros hemos abandonado el extremo superior de nuestras previsiones, seguimos siendo algo optimistas en cuanto a que un retorno —al menos momentáneamente— al nivel de 1.500 dólares no puede descartarse por completo en las dos últimas semanas del año. Como dice la famosa cita de la leyenda del béisbol Yogi Berra: «No se acaba hasta que se acaba».
El repunte de cuento de hadas del oro en 2019 ciertamente no ha terminado, aunque tendremos que ver si le queda fuelle y resistencia para subir hasta los 1.500 dólares.
Incluso sin un retorno a los niveles de 1.500 dólares, el oro al contado parece listo para cerrar 2019 con un avance del 15%, mientras que los futuros del oro apuntan a una subida anual del 13%. El trader y analista independiente James Hyerczyk dijo en un post el martes que los futuros del oro tenían que dejar atrás el nivel de resistencia de 1.497,70 dólares para proceder a alcanzar los 1.500 dólares.
«El patrón de gráfico rectangular, entre oscilando y al alza, está ayudando a generar una ligera inclinación al alza», escribió Hyerczyk. «La serie de picos más altos y valles más altos también contribuye a generar un giro positivo en los precios del oro».
«El mercado parece estar esperando a que un gran comprador provoque un repunte al alza», añade.
TD Securities, una de las casas de investigación que fijó el objetivo del oro en 1.600 dólares a finales de verano-principios de otoño, dijo que una de las razones para la recuperación del mercado era la idea de que la Fed podría volver a recortar los tipos si se reanudan las preocupaciones de crecimiento en 2020. Por lo tanto, para los inversores, mantener un posicionamiento en el oro, incluso uno discreto, podría ser clave, explica el broker canadiense.
Todos los comodines, desde la Fed hasta el Brexit y la guerra comercial, siguen ahí para respaldar el oro
En una nota sobre el oro emitida el lunes, TD Securities explica en más profundidad:
«El oro ha mantenido su lustre porque la función de reacción de la Fed sigue siendo asimétrica, lo que sugiere que o bien recortará los tipos aún más si el crecimiento no cumple las expectativas o mantendrá el curso si el crecimiento se recupera, presionando aún más en última instancia los tipos reales en cualquiera de los casos».
«Esto le da fuerza a la idea de que el oro seguirá repuntando en 2020».
Aparte de la Fed, tanto el Brexit como la disputa entre Estados Unidos y China siguen siendo importantes comodines de cara a 2020, ya que nadie sabe con certeza cómo le irá al Reino Unido sin la UE o si Washington y Pekín volverán a tener otro enfrentamiento.
Sea cual sea el caso, TD Securities dice a los inversores: «no esperéis mucho flujo de CTA hacia el final del año en el complejo de los metales preciosos», ya que los asesores de trading de materias primas han sido a menudo volubles, minimalistas con los volúmenes de negociación y los compromisos en esta época del año.
Barani Krishnan
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