Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Grifols, ACS y Orange, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
GRIFOLS
- Recomendación: Neutral
- Precio Actual: 33,12 euros/acción
- Precio Objetivo: 30,50 euros/acción
- Variación Día: 1,11%
Entrará en Arabia Saudita de la mano de un socio local
Grifols ha suscrito un acuerdo no vinculante con el fondo Saudí Public Investment Fund para desarrollar conjuntamente en Arabia Saudita una red de centros de recolección de plasma, una fábrica de fraccionamiento y una planta de purificación.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva que en el caso de concretarse el acuerdo no vinculante, supone para Grifols la entrada a un país comparable a España por población (33 millones de habitantes) y PIB per cápita. En 2017, éste era 20.760$, frente a 28.150$ para España
ACS:
Resultados 12M19: Ventas y EBITDA baten. BNA por debajo del consenso, pero cumple las guías de la compañía
Cifras principales 12M19 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 39.049M€ (+6,5% a/a); frente a 38.844M€ esp.;
- Ebitda 3.148M€ (+7% a/a) frente a 3.056M€ esp.;
- BNA 962M€ (+5,1% a/a) frente a 989M€ esp y >950M€ de guidance de la compañía.
Los ingresos muestran la evolución más positiva en Infraestructuras (+7,5% a/a) y Construcción (+7,6% a/a). La cartera total de proyectos asciende a 77.756M€ (+7,7%), impulsada por el crecimiento del +11,8% en Norteamérica (geografía que ya representa un 43,1% del total de la cartera del grupo). La posición de deuda neta se sitúa en los 54M€ al cierre de 4T19 (vs 1.236M€ al cierre de 3T19).
Opinión sobre las acciones de ACS
La compañía ha cumplido con su objetivo de lograr alcanzar un BNA superior a los 950M€ para el año, gracias a compensar las pérdidas por los extraordinarios de Cimic con las plusvalías de la venta del fotovoltaico. En todo caso, creemos que más relevante que los resultados serán los mensajes de la compañía de cara a 2020 ( conference call
hoy a las 12:00h) y la capacidad de convencer al mercado de que no habrá más saneamientos extraordinarios como los vistos este año en Cimic.
Recomendación sobre las acciones de ACS
- Recomendación: En revisión
- Precio Actual: 31,11 euros/acción
- Variación Día: -0,96%
En 2019 Orange cierra con crecimientos mejor de lo estimado, pero lo hace gracias a la buena marcha de su negocio en África y Oriente Medio . Sus principales geografías, Francia y España, siguen registrando un comportamiento débil . Es cierto que Francia comienza a mostrar cierta mejora, pero necesitaríamos ver una estabilización sostenible y un cambio de tendencia en España para mejorar nuestra recomendación . De momento, mantenemos en
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 15 ,8 euros/acción
- Potencial: + 18 %
ORANGE
Informe: Análisis de los resultados de Orange
El 4T muestra buenas dinámicas, pero son aún incipientes
Cifras que muestran buenas tendencias. Los ingresos aceleran. En términos comparables avanzan +1,1% en el 4T (por encima de +0,8% en el 3T, +0,5% en el 2T y -0,1% en el 1T) facilitando un aumento de +0,6% en el conjunto del año.
Perspectivas de Orange en 2019
Nos preocupa cómo se consigue ese crecimiento: África y Oriente Medio son los responsables de esta buena evolución mientras que Francia y España sufren caídas de-0,3%y 1,5% respectivamente. Estos dos países son los principales mercados de Orange. Francia representa más del 40% de los ingresos totales y España alrededor del 15%.
La parte positiva es que el 4T muestra cierta mejora en Francia, que consigue un aumento de ventas de +1,1% (vs. -0,5% en el 3T), y podría anticipar una tendencia de estabilización. No sucede lo mismo en España, los ingresos caen en el 4T -2,3% (vs. -2,2% en el 3T). En este caso el empuje del segmento de bajo coste penaliza las cuentas de la teleco. Por ello, valoramos positivamente el anuncio de Orange de reforzar su presencia en este nicho de mercado. Actualmente concentra su oferta low cost en Amena.com, pero ahora anuncia que sus marcas Simyo y República Móvil lanzarán ofertas con fibra y paquetes combinados(fibra+móvil) en España.
El esfuerzo de contención de costes se traduce en un mayor dinamismo en el crecimiento del EBITDA ajustado (+1,3% en el 4T vs. +0,2% en el 3T) y favorece una expansión de márgenes. La Compañía extenderá esa estrategia a futuro lo que le lleva a fijar unos objetivos ambiciosos para este año.
En concreto: el EBITDA ajustado permanecerá plano, el CAPEX aumentará en 200M€ respecto a 2019, mejora su estimación para el flujo de caja orgánico hasta 2.300M€ (desde 2.000M€) y mantiene su objetivo para el ratio de endeudamiento en 2x. En cuanto al dividendo, pagará 0,70€ en 2020 más un dividendo a cuenta de 0,30€ en diciembre (rentabilidad por dividendo de 7,6% a precios actuales). En 2021/2023 lo mantendrá en un mínimo de 0,70€ (sin cambios respectoasupolíticaactual).
Recomendación sobre las acciones de Orange
En definitiva, resultados que muestran aspectos positivos. Sin embargo,consideramos prematurauna mejora derecomendación. Necesitamos ver una consolidación de la buena marcha en Francia y un cambio de tendencia en España. Mantenemos recomendación en Neutral y precio objetivo en 15,8€ (potencial+18%).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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