Principales citas macroeconómicas En España conoceremos las aprobaciones de hipotecas anuales
En la Eurozona se han publicao ya los datos de matriculaciones de nuevos automóviles de abril +7% hasta 1,15 mln unidades (vs +12,5% anterior).
En España contaremos tanto con el total de préstamos hipotecarios anuales de marzo (+30,6% anterior) como con las aprobaciones de hipotecas anuales (+16,3% anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, a la espera de novedades en torno al conflicto de Oriente Medio
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros americanos planos) a la espera de novedades en torno al conflicto de Oriente Medio (continúan las negociaciones, aunque en un entorno turbulento y con líneas rojas aún por aclarar: programa nuclear, destino del uranio enriquecido, Estrecho de Ormuz, liberación de activos congelados iraníes, frente libanés) y con nuevas alzas en Asia, lideradas por el Kospi surcoreano, +3% hoy y +100% en 2026 (mejor bolsa del mundo en el año) impulsado por el rally de semiconductores.
A destacar que SK Hynix (+13% en la sesión, +1.000% en 12 meses) y Micron (+19% en la sesión) han superado el billón de dólares de capitalización bursátil por primera vez en su historia, impulsadas por el cuello de botella que suponen las memorias de alto ancho de banda para la expansión de centros de datos de IA, una escasez de memoria que se espera que persista hasta 2027, otorgando a los tres fabricantes un poder de fijación de precios inusual frente a las grandes tecnológicas. Al buen tono se suma la firma de un acuerdo laboral que evitará una huelga en Samsung.
En términos geopolíticos, y en un contexto de escasas novedades respecto a las negociaciones en torno a Oriente Medio, el Brent se mantiene volátil: ayer +4% recuperando el nivel de 100 usd/b ante el enfriamiento de expectativas de acuerdo tras los ataques de EE. UU. e Israel a buques y bases de misiles iraníes en el Estrecho de Ormuz, provocando un ligero repunte en TIRes europeas (+3 pb tras las caídas del lunes -9 pb), aunque las americanas moderando (-7pb) al haber estado su mercado cerrado el lunes por festivo. Hoy, Brent cede ligeramente (-1% a 98 usd/b).
En lo que respecta a bancos centrales, y específicamente al BCE, destacamos las declaraciones ayer de Schnabel, que habla explícitamente de la necesidad de subir tipos en la próxima reunión (11-junio), incluso aunque haya acuerdo EE. UU.-Irán, tras lo cual la probabilidad de +25 pb sube de 77% a 90%. Detrás de esta afirmación está la constatación de que el shock energético ya ha causado daños estructurales en infraestructuras y cadenas de suministro que la política monetaria no puede ignorar.
Añade que ya hay indicios incipientes de efectos de segunda ronda trasladándose al consumo general, aunque esta opinión no es compartida por todos los miembros del BCE, y se ve contrarrestada por la moderación de salarios a +2,5% en 1T26. Estas declaraciones se suman a las de Lagarde, que ya afirmó que se revisarán al alza las previsiones de inflación (en marzo se estimaba IPC 2026e 2,6%, 2027e 2% y 2028 2,1%, aunque en el escenario negativo se elevaban a 3,5%, 2,1% y 1,6% y en el severo a 4,4%, 4,8% y 2,8%), una revisión lógica a la luz de la inflación energética (+11,9% i.a.) y la mayor inflación de costes en 3 años y medio en las encuestas PMI.
Desde R4 compartimos la idea de 1 subida de 25 pb “de seguridad” para evitar efectos de segunda ronda, pero no compartimos las 2-3 subidas que descuenta el mercado. Volvemos a destacar que no estamos en la situación de 2022 (entonces al “shock” de oferta se sumaba un “shock” de demanda –salida del Covid-, con mucho mayor estímulo fiscal, inflación más alta y una política monetaria mucho más laxa con tipo depósito -0,5% vs 2% actual + QE) y hay que evitar replicar los errores del pasado (estanflación) subiendo más los tipos de intervención (Trichet subió tipos en 2008 y 2011 para frenar repunte de inflación asociado a petróleo, luego obligado a bajar ante Gran Crisis Financiera y Crisis de Deuda Europea).
Principales citas empresariales En España, Grenergy y Clínica Baviera publicarán sus cifras
En España publicarán Grenergy y Clínica Baviera.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España conocimos los datos del IPP de abril
En España contamos con los IPP de abril que continúan mostrando un repunte de la inflación industrial, tanto en su tasa mensual +1,7% (vs +6,2% anterior revisado) como en su tasa anual +8,3% (vs +3,1% anterior revisado).
En EE. UU. conocimos la confianza del consumidor del Conference Board de mayo, que se situaba algo por encima de los esperado, aunque por debajo del dato anterior revisado, 93,1 (vs 92e y 93,8 anterior revisado), con un peor comportamiento de su componente de situación actual 121,2 (vs 123e y 124,4 anterior revisado) y expectativas 74,4 (vs 71,9e y 73,4 anterior revisado).
Análisis de mercados Jornada negativa para los principales índices europeos (EuroStoxx -1,18%, DAX -0,80% y CAC -1,03%)
Jornada negativa para los principales índices europeos (EuroStoxx -1,18%, DAX -0,80% y CAC -1,03%). El IBEX, cerró con un descenso del -0,52%, lastrado por: Mapfre (-3,47%), Santander (-1,60%), y Telefónica, (-1,53%). Por otro lado, los valores que registraron las mayores subidas fueron Repsol (+2,67%), Acerinox (+2,38%) e Iberdrola (+0,94%), tras un informe positivo realizado por un bróker global.
Análisis de empresas Naturgy e Indra ocupan las principales noticias empresariales
NATURGY. CVC sale del accionariado.
A través de una colocación acelerada del 13,8% del capital que todavía ostentaba de Naturgy a un precio de 28,55 eur/acc, lo que supone un descuento del 4,6% con respecto al cierre del día anterior.
Valoración:
Aunque este movimiento previsiblemente provocará un ajuste de la cotización al precio de colocación, consideramos que la noticia es positiva ya que permite otorgar a la cotización de una mayor liquidez, así como quitar uno de los focos de presión de salida de papel. El descuento de la colocación incrementa el ligeramente el potencial a nuestro precio objetivo lo que, junto a una atractiva política de dividendos (RPD superior al 6,5%), nos lleva a reiterar por el momento sobreponderar. Veremos si esta salida del accionariado de CVC, junto la que se produjo en marzo de GIP podría llevar al Grupo a revisar su estrategia de cara a los próximos años.
Sobreponderar, con precio objetivo en 30 eur.
INDRA. Nombra nuevo Consejero Delegado.
Indra anunció ayer que el Consejo de Administración ha nombrado a Jose María Recasens nuevo Consejero Delegado tras la “no renovación” de D. José Vicente de los Mozos. D. Jose María Recasens es el director de Estrategia de Renault. El cambio será efectivo a partir del 17 de junio.
Valoración:
Noticia sin sorpresas después de que en prensa se hubiera publicado que era uno de los candidatos preferidos del nuevo Presidente, D. Angel Simón. Reiteramos nuestra visión de que la inestabilidad en la alta dirección de Indra es negativa ya que frena la continuidad de la estrategia del grupo en un momento clave para Indra, en pleno proceso de transformación y crecimiento, con una cartera de pedidos en máximos históricos y con la condición de ser una de las tres compañías encargadas de canalizar la fuerte inversión en Defensa en España en los próximos años. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 58,0 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Fluidra (20%) e Indra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,22%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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