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Análisis de empresas que son noticia: Siemens Gamesa, AENA y MásMóvil

1 junio 2020 - 15:16

Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Siemens Gamesa, AENA y MásMóvil, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Siemens Gamesa

Siemens Gamesa: Pedidos de aerogeneradores offshore de filiales de Iberdrola y EMF

Siemens Gamesa ha anunciado un contrato en firme de Ailes Marines, filial francesa de Iberdrola, para el suministro de 62 aerogeneradores Offshore con capacidad de 496MW, que podría ascender a unos 1.000M€, y mantenimiento por 10 años. Así mismo, el pasado sábado anunciaba otro pedido en firme en Normandía (Francia) para una filial de Eolien Maritime France (EMF) de 71 aerogeneradores Offshore, con capacidad total de 497MW y un contrato de mantenimiento de 15 años. 

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Siemens Gamesa en primer lugar por los tamaños de los contratos anunciados ambos en Offshore, actividad más volátil en las adjudicaciones (había obtenido 1.547M€ en el 1T20 y solo 74M€ en el 2T20) y que aportará mayores márgenes que Onshore. En segundo lugar, uno de ellos supone el primer contrato con Iberdrola tras la salida de su accionariado en febrero. Por tanto, buenas noticias que descontará positivamente hoy el valor, que ha recuperado un 11,5% en el mes de mayo. Aunque estos contratos deben contribuir a mejorar las expectativas de mix de ventas, nuestra recomendación de Venta se debe a la falta de visibilidad en los márgenes que vienen mostrando con presión a la baja en los últimos dos ejercicios

AENA

Aena reactiva inversiones por 1.200M€ tras COVID-19

Aena recupera ritmo de trabajo de las obras suspendidas por el estado de alarma ante la expectativa de una «recuperación progresiva» de la demanda. El grupo aeroportuario ha decidido retomar las inversiones y reactivar todos los contratos suspendidos, que suman en total 1.200M€ entre 2020 y 2021.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Aena. Mejoran las previsiones ante la reapertura del turismo internacional a partir de julio y se prevé una progresiva vuelta a la normalidad. Mantenemos recomendación Neutral. Aunque estimamos una rentabilidad por dividendo próxima al 5% a partir de 2021 (cancelado el de 2020), el nivel de incertidumbre es todavía elevado y presenta escaso potencial de revalorización (+6,4%). 

MásMóvil

KKR, Cinven y Providence lanzan una OPA sobre Másmóvil a 22,5 euros/acción

Los fondos de capital riesgo KKR, Cinven y Providence lanzan una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre Masmóvil a 22,5 euros/acción. Recomendamos no acudir a la OPA.

Masmóvil ha publicado un hecho relevante anunciando una OPA por parte de un consorcio formado por Cinven, KKR y Providence. La oferta es por el 100% del capital a 22,5 euros por acción. Providence es uno de los principales accionistas de Masmóvil con un 9,15% del capital. Este precio representaría una prima de +20,2% sobre el último cierre del viernes. La oferta está condicionada a la obtención de un 50% del capital. La operación está pendiente de autorización por parte de los reguladores.

Opinión y recomendación de Bankinter

Creemos que el precio ofertado no refleja todo el potencial de crecimiento de Masmóvil. El valor ofrecido implica un ratio EV/EBITDA 2021 de 7,0 veces vs 6,1 veces medio del sector de telecomunicaciones en Europa. Recordamos que el EV = enterprise value en inglés, es el valor total de la empresa considerado como capitalización bursátil + Deuda a precios de mercado + Acciones preferenciales + Interés minoritario  – efectivo) y el Ebitda es el beneficio operativo de la compañía.

Creemos que Másmóvil merece una prima superior así que recomendamos no aceptar la oferta pues, además no descartamos alguna contraoferta por parte de otros fondos de capital riesgo u otro operador. Desde el lanzamiento de su oferta convergente en 2017, Másmóvil es la empresa que más cuota de mercado ha capturado en el mercado español, captando el 88% de los nuevos clientes de banca ancha fija desde entonces.

Los resultados del primer trimestre de 2020 mostraron avances más que significativos en un sector caracterizado por el bajo crecimiento y la presión en márgenes. En el trimestre el número de suscriptores de banda ancha aumentó +43% interanual (+8% intertrimestral) y el móvil post pago +18% interanual (+5% intertirmestral).

La compañía reiteró los objetivos para 2020-21 a pesar del Covid-19: en 2020 EBITDA de 570 millones de euros/600 millones, margen EBITDA 30%/32% y capex neto (inversión en bienes de equipo) de 295 millones de euros; en 2021 EBITDA 670 millones de euros/700 millones, margen EBITDA 32%/34% y capex neto 255 millones. Recordamos que Másmóvil es uno de los valores de nuestra cartera modelo de acciones españolas de 20 valores con un peso de 3%.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: AENA, Gamesa, Masmovil

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