Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Inditex, PharmaMar, OHL, Acciona y Mediaset, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Ventas 3.303 M€ (-44%) vs 3.430 M€ esperados.
• Margen Bruto 1.930 M€ (-45%) vs 1.959 M€(e), lo que supone un margen de 58,4% vs 59,5% en 1T19.
• EBITDA de 484 M€ (-71%) vs 376 M€ esperados.
• BNA -409 M€ vs -182 M€(e).

El resultado incluye una provisión de 308 M€ por la conclusión del programa de optimización de tiendas. Excluyendo esta provisión, el BNA hubiera sido de -175 M€. La caja neta asciende a 5.752 M€ vs 8.060 M€ al cierre del ejercicio 2019. El inventario decrece -10% en el trimestre.

Inditex propondrá un dividendo de 0,35€/acción y el retraso de un año en los plazos de pago del dividendo extraordinario de 1€/acción desde 2020 y 2021 hasta 2021 y 2022. El primer tramo de dicho dividendo (0,22€/acción) ya se abonó en 2019.

Opinión sobre Inditex

Resultados en línea con lo esperado si se excluye la provisión extraordinaria. Los resultados muestran el impacto del Covid-19. Pero seguimos pensando que el impacto será temporal. El grupo mantiene los objetivos de crecimiento de las ventas de +4%/+6% a largo plazo, y la solidez del modelo se demuestra con una sólida posición de caja, el recorte de los costes operativos de -21%, la reducción de inventarios y el crecimiento de las ventas online de +50% en el trimestre (+95% en abril). El dividendo propuesto supone una reducción de -20% vs el dividendo ordinario de 0,44€/acción de 2018. Nos parece una medida de prudencia para preservar la fortaleza del balance

PharmaMar

Firma un acuerdo de distribución de Yondelis en Taiwan, Hong Kong y Macao con TTY Biopharm

El acuerdo contempla la comercialización en exclusiva de Yondelis (fármaco para tratamientos de quimioterapia indicados en estadios avanzados del sarcoma de tejidos blandos y contra el cáncer de ovario) en Taiwan, Hong Kong y Macao. PharmaMar recibirá un pago a cuenta (el importe no se ha anunciado) y posibles pagos adicionales por hitos de comercialización.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, supone un nuevo paso adelante en la comercialización de Yondelis. El acuerdo con TTY Biopharm se suma al reciente acuerdo con Key Oncologics para distribuir Yondelis en la República de Sudáfrica, Namibia y Botswana y a otros acuerdos de distribución con Johnson & Johnson para EE.UU. y Taiho para Japón. No hay datos que permitan hacer una valoración económica del impacto (que debe ser positivo para la compañía) de este acuerdo. Los ingresos por royalties y venta de licencias de Yondelis en 2019 fueron el 8% de la facturación y las ventas de producto el 73%.

OHL

OHL negocia con los bonistas la reestructuración de deuda para liberar 70M€ del ICO

La constructora anunció en mayo de que había alcanzado un acuerdo con sus bancos para la concesión de un préstamo de 140M€ con garantía del ICO. La mitad de estos fondos (70M€) está supeditado a que la compañía alcance un acuerdo de reestructuración de su deuda (600M€ en dos bonos con vencimiento 2022 y 2023). La compañía podría estar barajando ofrecer a sus acreedores la entrada en su capital a cambio de una quita y una extensión de vencimientos.

Opinión de Bankinter sobre OHL

Una quita a cambio de la entrada en el capital podría suponer la dilución de los actuales accionistas de OHL, por lo que no es descartable que esta solución podría estar aparejada a una ampliación de capital. Seguimos recomendando Vender hasta que no tengamos detalles de todos estos temas y de su impacto sobre el accionista minoritario. La acción de OHL ha caído -15% desde el máximo que marcó el pasado día 20 cuando se anunció la entrada de los Amodio en el accionariado (vs +16% del IBEX-35 en el mismo periodo).

Acciona

Acciona se adjudica el contrato del metro de Brisbane en Australia

Acciona y su socio Arup han resultado adjudicatarios del contrato de diseño y construcción del metro de Brisbane con un presupuesto total de 950M de dólares australianos (588M€).

Opinión de Bankinter

Acciona sigue expandiendo su presencia en Australia. Acciona aterrizó en Australia en 2002 y en 2018 consolidó su posición con la compra del 82,4% de Geotech, especializada en infraestructuras e ingeniería. También está interesada en la compra de la cartera de construcción de Lendlease en Australia. Asumiendo un 50% de participación en el contrato del metro de Brisbane, esta nueva adjudicación representa un 4% de su cartera de obra en construcción.

Mediaset 

Nueva demanda de Vivendi contra la fusión Mediaset España e Italia

En esta ocasión Vivendi trata de impugnar los acuerdos tomados en la última Junta General de Accionistas. Acuerdos que venían a modificar algunos términos de la fusión, que Vivendi ya había impugnado.

Opinión

Noticia que no nos sorprende. Desde el inicio de la operación venimos advirtiendo sobre su complejidad. Especialmente sobre la posibilidad de que la batalla judicial entre Vivendi y Mediaset Italia provocará retrasos o incluso frustrara la operación. Tras la última presentación de resultados subimos nuestra recomendación a Neutral desde Vender. No porque nuestra visión sobre la compañía o el sector haya mejorado, sino por el profundo castigo bursátil que acumulaba el valor. Por ello, aprovecharíamos repuntes que acerquen la cotización a nuestro precio objetivo para ir deshaciendo posiciones. Link a nuestro informe completo sobre la compañía.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.