Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enagás, ACS y IBM, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Enagás
Principales magnitudes comparadas con el consenso del mercado:
- Ingresos 831 millones de euros (-4,8%) vs 838 millones de euros est.
- EBITDA 727 millones de euros (-5,2%) vs 735 millones de euros est
- BNA 349 millones de euros (+4,7%) vs 350 millones de euros est
- Cash Flow Operativo 687 millones de euros (-11,3%)
- Deuda Neta 4.119 millones de euros vs 3.755 millones de euros en Dic. 2019.
Opinión según las acciones de Enagás
Resultados ligeramente inferiores a las estimaciones del consenso (-1,1% en EBITDA y -0,3% en BNA).Tras estos resultados, el equipo gestor reitera su objetivo anual de BNA de 440M€ (+4,4%). Excluyendo los efectos extraordinarios positivos (30M€ por diferencias de cambio y actualización de la cuenta a cobrar de GSP), el BNA recurrente es un -2,6% inferior a 9M’19. Este comportamiento es favorable en el actual contexto económico.
Esto es posible por dos factores:
- Un 85% de su negocio proviene de las actividades reguladas de transporte de gas que tienen un riesgo de demanda muy limitado. Solo un 25% de los ingresos regulados dependen de la evolución de la demanda de gas (-10,7% en el periodo). La contribución de las filiales internacionales (15% del negocio) se reduce un 6% en el periodo
- Un menor coste financiero, gracias a una menor deuda neta tras la ampliación de capital del año pasado y un menor coste de la deuda (1,9% vs 2,1% en 9M’19).
El foco de la conferencia de resultados de hoy (9:00h) se centrará en la actualización sobre la situación de su filial Tallgrass en EE.UU. y en el compromiso de pago de dividendos en el periodo 2020-26. La retribución al accionista es una prioridad para ENG. El Plan Estratégico del grupo incluye un total de 3.100M€ en dividendos para el periodo 2020-26.
La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es atractiva: 8,7% en 2020 y creciendo hasta 9,0% en 2023. Además, la visibilidad sobre el pago del dividendo es buena. El dividendo representa el 73% del Cash Flow Libre del grupo después de inversiones, lo que deja un margen de maniobra que permite proporcionar visibilidad. Recientemente el fondo soberano de Abu Dabi adquirió un 3% de la compañía. A. Ortega un 5% el año pasado en la ampliación de capital de diciembre realizada para financiar la adquisición de Tallgrass.
Recomendación sobre las acciones de Enagás
Recomendación comprar (Precio Objetivo 22,9€/acción).
ACS
La filial australiana de ACS, Cimic, vende el 50% de su negocio minero por 1.200 millones de euros
Cimic (de la que ACS controla indirectamente un 37% a través de su paquete de Hochtief) ha anunciado la venta del 50% de su negocio de minería (Thiess) por 1.250M€ al fondo Elliott. Cimic señala que la operación servirá para fortalecer su balance, así como para compartir con el nuevo de accionista el esfuerzo financiero que supone de un negocio intensivo en capital como es el de la minería.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva para Cimic (subió ayer en la bolsa australiana un +8,2%) y por tanto para ACS, dado que supone poner en valor el negocio minero de la compañía a la vez que se sigue manteniendo un porcentaje significativo del mismo. Según nuestros cálculos, el precio pagado supone un múltiplo de 8,5x EV/EBIT20, lo cual se encuentra en línea con la media de mercado para este tipo de compañías.
IBM
Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg:
- Ventas 17.560M€ vs 17.609M€ esp
- BNA 1.700M€ vs 1.861M€ esp.
La compañía ya había hecho un preanuncio de sus cifras la semana pasada con lo que los resultados no supusieron una sorpresa.
Análisis de los resultados de IBM
IBM sigue presentado cifras muy débiles de crecimiento en los últimos años (lleva tres trimestres consecutivos presentando caída de Ingresos) y se ha quedado atrás en la subida del sector tecnológico (-6% en el año vs Nasdaq-100 +33%). En todo caso, el foco del mercado está ahora en la recién anunciada escisión en dos de la compañía (Servicios de Infraestructura Gestionada y resto de negocios) para centrarse en los negocios de servicios avanzados en la nube (hybrid cloud software and services), de mayor margen y crecimiento que los de servicios de Infraestructura. Las acciones cayeron en el aftermarket un -2,89%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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