Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cellnex, Merlin Properties y Aena, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Cellnex 

Cellnex acuerda la compra de las torres de Hutchison en Europa por 10.000 millones de euros

Cellnex ha anunciado el acuerdo con Hutchison para comprar 24.600 torres en Europa por 10.000M€. Cellnex pagará 8.600M€ en efectivo y los restantes 1.400M€ en acciones de nueva emisión. El número de acciones a emitir dependerá del precio de cotización de Cellnex en el momento de la ampliación (primer semestre de 2022) y, en cualquier caso, será entre 22M y 32M de acciones, que representan entre 4,5% y 6,6% del capital de Cellnex. Además, la operación incluirá el desarrollo conjunto de otros 5.250 emplazamientos por 1.400M€ en un plazo de 8 años.

Opinión de Bankinter

Opinión de Bankinter La operación es positiva para Cellnex y ya está incluida en nuestra valoración, en base a los detalles que se han ido publicando en las últimas semanas (Ver último informe). Esta operación le permitirá superar los 103.000 emplazamientos (desde 73.000 actuales), reforzar su posición de liderazgo en Europa, y generar economías de escala (el margen EBITDA se incrementará hasta el 80% tras la operación desde el 72% actual). Refuerza su presencia en Reino Unido, Italia e Irlanda, y entra en 3 nuevos países (Suecia, Austria y Dinamarca). La principal novedad es que llevará a cabo una ampliación de capital no dineraria, que tendrá un efecto dilutivo del -1,5% con respecto a nuestra estimación preliminar, por lo que rebajamos ligeramente nuestro precio objetivo hasta 63,54€/acción desde 64,49€/acción anterior. Por otra parte, el endeudamiento de Cellnex se situará en 4,9x DFN/EBITDA 21e tras la operación (frente a 6x estimado anteriormente). Reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos Cellnex en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Ofrece un potencial de revalorización del +17%. Negocio sin impacto de COVID-19, con capacidad de crecimiento y sin riesgos regulatorios. Acumula una revalorización del +52% en lo que va de año

Merlin Properties

• Rentas brutas -3,5% hasta 381M€ (vs. 384M€ estimado)
• EBITDA -13,0% hasta 276M€ (vs. 268M€ estimado)
• FFO -16,8% hasta 197M€ (195M€ estimado).

La ocupación de la cartera se incrementa en 20p.b. hasta el 94,1%. La compañía pone en marcha un plan para adecuar las tasas de esfuerzo de los inquilinos a la nueva situación, y estima un impacto máximo de -12,9M€ o -2,5% de las rentas a partir de 2021.

Link a los resultados

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Merlin Properties

Resultados 9M20 en línea con lo estimado. Impacto ligeramente negativo en cotización por la rebaja de rentas que prepara la compañía, sobre todo en centros comerciales, y que reducirá en un -2,5% las rentas brutas de Merlin Properties a partir de 2021.

Recomendación sobre las acciones de Merlin Properties

Mantenemos recomendación de Comprar. Cotiza con un descuento del -47% sobre su valoración de activos (NAV 15,68€/acción) y ofrece una rentabilidad por dividendo del 5% en 2020e, que debería estabilizarse en el 6,0% post COVID-19. Por otra parte, la cartera de activos está bien diversificada y equilibrada para limitar el impacto del virus.

AENA

Aena: La caída de pasajeros se acelera en octubre

El número de pasajeros cae -81,9% a/a en septiembre, vs. -79,9% el mes anterior. Acumula un -70,9% en lo que va de año

Opinión de Bankinter

Malas noticias para AENA. Se acelera la caída del número de pasajeros por los rebrotes de COVID-19 y las nuevas restricciones al tránsito de personas tanto en España como en gran parte de Europa. El tráfico de pasajeros seguirá siendo muy bajo en lo que queda de año, por lo que recientemente rebajamos nuestras estimaciones hasta -75% para 2020 desde -60% anterior y el precio objetivo -9% hasta 122,0€/acción. Y aunque se empiece a comercializar la vacuna a principios de año, la recuperación del tráfico aéreo será progresiva. Mantenemos recomendación Neutral.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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