Principales citas macroeconómicas Jornada en la que conoceremos los PMIs preliminares de noviembre en Europa y Estados Unidos
Jornada en la que conoceremos los PMIs preliminares de noviembre en Europa y Estados Unidos, ya conocidos los de Japón.
En la Eurozona, manufacturero 53,0e (vs 53,8 anterior), servicios 42,0e (vs 41,7 anterior) y compuesto 45,7e (vs 45,3 anterior). Alemania, manufacturero 56,5e (vs 57,8 anterior), servicios 44,0e (vs 46,0 anterior) y compuesto 50,5e (vs 51,6 anterior). Francia, manufacturero 50,1e (vs 49,6 anterior), servicios 40,0e (vs 38,8 anterior) y compuesto 43,0e (vs 40,6 anterior). También tendremos PMIs en Reino Unido, manufacturero 56,0e (vs 55,6 anterior), servicios 50,7e (vs 47,6 anterior) y compuesto 51,5e (vs 49,0 anterior), donde también conoceremos los IPCs de noviembre, mensual +0,1%e (vs +0,0% anterior) y anual +0,6%e (vs +0,7% anterior).
En Estados Unidos, PMI manufacturero 55,8e (vs 56,7 anterior), servicios 55,9e (vs 58,4 anterior) y compuesto (vs 58,6 anterior).
Mercados financieros Apertura sin apenas movimientos en las plazas europeas
Apertura sin apenas movimientos en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P +0,1%) en una jornada que estará protagonizada por los resultados de Inditex y en la que podríamos tener novedades en torno al levantamiento de veto por parte del BCE para que la banca europea retome el pago de dividendos a partir de ene-21. De fondo, continuamos pendientes de las negociaciones en torno al Brexit.
A nivel político en EEUU, la votación de los Colegios Electorales dio ayer como ganador a Biden, si bien será el Congreso el que tenga que certificar dichos votos, algo que no ocurrirá hasta el 6 de enero y donde no descartamos volatilidad al mantenerse aún reclamaciones por parte de Trump en el Tribunal Supremo (adicionales a la de Texas).
En el plano pandémico-económico, continúan endureciéndose las restricciones para frenar la expansión del Covid, sumándose Londres, Italia y Holanda a la decisión de Alemania de adoptar medidas más duras con el consiguiente impacto negativo en el crecimiento económico. Todo ello en medio de noticias de que Reino Unido habría localizado una variante del coronavirus que se propaga con rapidez.
En cuanto al mercado del crudo, la OPEP ha vuelto a recortar sus previsiones de demanda de crudo para el 1T21 en 1 mln de barriles diarios, señalando una vez más que la incertidumbre sigue siendo elevada en torno a la evolución de la pandemia y las campañas de vacunación, así como cambios estructurales en los hábitos de los consumidores a raíz del estallido de la crisis del Covid. Este recorte llega apenas tres semanas antes de que la OPEP+ tome una decisión sobre el aumento en 500.000 b/d adicionales.
En el plano macro, hemos conocido en China la producción industrial de noviembre +7% i.a. (vs +7%e y +6,9% anterior) y las ventas al por menor del mismo mes +5% (vs +5,0%e y +4,3% anterior), que siguen mostrando una recuperación en V de la única economía entre las grandes que crecerá en 2020. De cara al resto de la jornada estaremos pendientes en Estados Unidos de la encuesta manufacturera de Nueva York, el primer indicador adelantado de ciclo del sector manufacturero de diciembre con expectativas de relativa estabilidad (vs 6,3 anterior).
Análisis macroeconómico En Estados Unidos sorpresa negativa en la encuesta manufacturera de Nueva York de diciembre
En Estados Unidos sorpresa negativa en la encuesta manufacturera de Nueva York de diciembre 4,9 (vs 6,9e y 6,3 anterior). También en el índice de precios a la importación de noviembre, mensual +0,1% (vs +0,3%e y -0,1% anterior) y anual -1% (vs -1,0% anterior), con leve mejora en la producción industrial mensual +0,4% (vs +0,3%e y +1,1% anterior).
En Francia confirmación de los preliminares en el IPC final de noviembre, mensual +0,2% (vs +0,2% preliminar) y anual +0,2% (vs +0,2% preliminar).
Análisis de mercados Nueva jornada de subidas generalizadas en los índices europeos
Análisis de empresas Telefónica, Grifols y el sector bancario ocupan las principales noticias empresariales
Telefónica. Ha confirmado que el consorcio formado por Telefónica, TIM y América Móvil ha logrado adjudicarse los activos subastados de Oi, el cuarto operador brasileño de telefonía móvil, por 16.500 mln BRL (en torno a 2.700 mln eur) incluyendo 756 mln BRL correspondientes a servicios transitorios que prestará Oi a los compradores durante un periodo de 12 meses. Telefónica Brasil, participada en un 73,4% por Telefónica, deberá desembolsar el 33% del valor ofertado, unos 894 mln eur al cierre de la transacción, previsto durante 2021. Telefónica se adjudicará: 1) Clientes: 10,5 mln de líneas móviles, el 29% de la base total. 2) Espectro: 43 MHz, el 46% de las frecuencias del grupo Oi e 3) Infraestructura: contratos de uso de 2,7 miles de emplazamientos de acceso móvil, equivalentes al 19% del total del grupo Oi. El mercado brasileño, por tanto, pasará de tener 4 a 3 operadores y Telefónica, con estos activos, reforzará su posición de liderazgo en el país, uno de los 4 mercados estratégicos para la compañía. Noticia positiva, aunque esperada. P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.
Grifols. Ha cerrado la transacción (comunicada el pasado 7 de septiembre) para adquirir las acciones de Alkahest que no controlaba, (aproximadamente el 55%) por un precio total de 146 mln USD. Se han abonado 20 mln USD al cierre de la transacción y diferido el importe restante al 1 de febrero de 2021. Alkahest es una compañía biofarmacéutica dedicada a enfermedades neurodegenerativas y relacionadas con el proceso de envejecimiento que usa terapias transformativas basadas en un profundo conocimiento del proteoma plasmático. Grifols adquiere esta participación como consecuencia de los enormes avances en el campo de la investigación llevados a cabo por la compañía, confiando en que en un futuro sea responsable del desarrollo de una nueva generación de productos. A día de hoy, Alkahest cuenta con al menos tres compuestos en Fase II de ensayos clínicos para distintas indicaciones terapéuticas incluyendo: Parkinson´s Disease, Alzheimer Disease, procesos inflamatorios, procesos postoperatorios y otras enfermedades renales, además de otros compuestos en fases más iniciales de desarrollo clínico. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con P.O. de 33,67 eur/acción.
Sector Financiero. El BCE ha levantado la prohibición del pago de dividendos (efectivo y recompra de acciones) que había impuesto hasta enero de 2021 para el sector financiero. Aunque la institución permitirá la retribución al accionista por parte de las entidades, el pago no podrá superar el 15% del pay out sobre los beneficios de 2019-2020 o el consumo de capital de 20 pbs de CET 1. No obstante, la institución ha recomendado a las entidades que se abstengan de repartir de dividendos hasta al menos septiembre de 2021 y también con cargo a 2021. En nuestras estimaciones asumimos la ausencia del pago de dividendos por lo que esta limitación no supondrá un consumo elevado de capital para aquellas entidades que no hayan descontado el dividendo, y en algunos casos donde ya se ha tenido en cuenta el pago del dividendo (p.e Caixabank) tendrá un efecto positivo en capital aunque poco significativo. Con esta decisión la RPD de las entidades con un pay out limitado al 15% estará en el 1% de media en el dividendo con cargo a 2020, por lo que creemos que las acciones deberían recogerlo negativamente a pesar del levantamiento.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -1,23%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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