Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publica el dato de expectativas de la encuesta ZEW de sentimiento inversor del mes de enero
En la Eurozona se publica el dato de expectativas de la encuesta ZEW de sentimiento inversor del mes de enero (vs 54,4 anterior). Igualmente, en Alemania se dará a conocer la encuesta ZEW, con sus componentes de situación actual -68,3e (vs -66,5 anterior) y expectativas 59,4e (vs 55 anterior), así como el IPC final de diciembre, anual -0,3%e (vs -0,3 preliminar) y mensual +0,5%e (vs +0,5 preliminar).
Mercados financieros Las plazas europeas comienzan la sesión al alza
Las plazas europeas comienzan la sesión al alza (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros S&P +0,7%) en una jornada en la que el foco de atención estará puesto en la comparecencia de Janet Yellen ante el Comité Financiero del Senado, que se espera que abogue por un dólar fuerte, en contra de lo visto durante el mandato de Trump que propiciaba un billete verde más débil con el fin de fomentar la ventaja competitiva de sus exportaciones. Recordamos que Yellen será la sucesora de Mnuchin al frente del Tesoro, facilitando el tándem de políticas monetarias y fiscales expansivas. Esperamos también referencias al plan de estímulo por 1,9 bln USD presentado la pasada semana por Joe Biden, para el que intentará ganar apoyos. En este contexto, vigilaremos por tanto la evolución del dólar (1,21 USD/Eur) y la TIR 10 años (+3 pb a 1,11%).
El plano macro estará protagonizado por las primeras encuestas adelantadas de enero (encuesta ZEW a inversores institucionales y analistas financieros) tanto en la Eurozona como en Alemania, y donde el componente de situación actual intensificará su deterioro por la situación pandémica y de restricciones a la movilidad en el más corto plazo pero con mejora esperada en el componente de expectativas de la mano del positivo impacto esperado a medio plazo de un uso generalizado de las vacunas.
A nivel pandémico, se baraja que la Unión Europea defina un objetivo conjunto de vacunación de al menos un 70% de la población para el verano, lo que implicaría la necesidad de acelerar el ritmo de vacunación actual en muchos países. Por su parte, Alemania podría decidir hoy si extiende las restricciones a la movilidad, con toques de queda incluidos.
En lo que respecta a política, en Italia, y después de la retirada de apoyo la semana pasada de Italia Viva, el primer ministro Giuseppe Conte salvó ayer una moción de confianza en el Congreso y hoy deberá pasar por el mismo trámite en el Senado. Si consigue los apoyos suficientes podrá mantenerse al frente de la coalición de gobierno.
En el plano empresarial, continuará la publicación de resultados de la banca de inversión en EE.UU. con nombres como Goldman Sachs y Bank of America, a la vez que empezarán a presentar sus cifras tecnológicas como Netflix.
Principales citas empresariales En EEUU publican Netflix, Goldman Sachs, Halliburton y Bank of America
En EEUU publican Netflix, Goldman Sachs, Halliburton y Bank of America.
Análisis de mercados La semana comenzaba con tono ligeramente positivo en Europa
Análisis de empresas Grifols, Sonae y Jerónimo Martins ocupan las principales noticias empresariales
GRIFOLS. Comenzará un ensayo clínico en España para evaluar la seguridad y eficacia de una inmunoglobulina anti-SARS-CoV-2 que ofrecería inmunidad inmediata contra el Covid-19.
1-. El tratamiento se basa en la inmunoglobulina Gamunex®-C y contiene anticuerpos policlonales anti-SARS-CoV-2 de donantes que han superado la enfermedad. Ofrecería protección inmediata tras la exposición al virus.
2-. Podría administrarse en centros de atención primaria tras conocerse el resultado positivo en Covid-19 lo que contribuiría a evitar complicaciones de la enfermedad que deriven en ingresos hospitalarios y ayudaría a contener la saturación de los sistemas de salud.
3-. Se podría emplear en personas mayores, personal sanitario y personas inmunodeficientes para las que no esté recomendada la administración de la vacuna. También como complemento a la vacuna hasta la obtención de inmunización, así como para contener brotes en aquellos lugares en los que no haya comenzado o no se haya concluido la campaña de vacunación.
4-. El ensayo clínico, en el que participarán 800 individuos positivos asintomáticos, comenzará el próximo mes de febrero y los primeros resultados podrían conocerse en primavera.
5-. Recordamos que Gamunex®-C, en sus formas intravenosa, intramuscular o subcutánea se emplea desde hace más de 15 años en la prevención de diversas enfermedades infecciosas en pacientes inmunodeficientes. Grifols cuenta con más de 25 proyectos de investigación para las distintas fases de progresión del Covid-19.
6-. Por otro lado, el ensayo clínico ITAC (Tratamiento con Inmunoglobulina Anti-Coronavirus en Pacientes Hospitalizados) para testar la eficacia y seguridad de la inmunoglobulina hiperinmune anti-SARS-CoV-2 en pacientes hospitalizados y graves que comenzó en oct-20 y en el que GRF colabora con otras compañías y agencias de salud estadounidenses, podríamos conocer los resultados durante 1S21.
Valoración:
1-. Noticia positiva que pone en valor la importancia de los hemoderivados en la prevención y tratamiento de enfermedades, aunque difícil de cuantificar. Consideramos que el medicamento sería caro y es por ello que se propone como un tratamiento complementario y no sustitutivo de la vacuna.
2-. Creemos que debiera servir de catalizador para la cotización, toda vez que se encuentra en la zona de mínimos de mar-20, al tiempo que las perspectivas de crecimiento a medio plazo continúan siendo favorables para un negocio de elevada visibilidad.
Reiteramos Sobreponderar P.O. 33,67 eur/acc, que no recoge la aprobación de ningún medicamento contra el Covid-19.
SONAE/JERÓNIMO MARTINS. Nuevas restricciones en Portugal.
Ayer anunció el Gobierno a cierre de mercado nuevas restricciones en Portugal ante el agravamiento de la pandemia. Estas nuevas restricciones son:
1-. Cierre de toda la actividad a partir de las 20:00 pm los días laborales y a las 13:00 pm los fines de semana.
2-. La excepción será el retail de alimentación, que los fines de semana puede permanecer abierto hasta las 17:00 pm en vez de a las 13:00 pm.
Valoración:
1-. Valoramos la noticia de forma negativa ya que reduce el horario de ventas en la marca Continente de Sonae MC (76,8% de las ventas totales de Sone) y Pingo Doce (21,2% de las ventas totales de Jerónimo Martins).
2-. Impacto negativo en valoración: porque a pesar de tratarse de marcas consideradas de primera necesidad, las nuevas restricciones afectan a sus horarios de ventas y por tanto directamente a la reducción de ingresos en ambas compañías.
Reiteramos nuestra recomendación en Sonae y Jerónimo Martins de Sobreponderar en ambas compañías con P.O. de 1,59 eur/acción y 17,46 eur/acción respectivamente.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 ha sido de -0,65%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
