Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, PharmaMar, Airbus, Pfizer y Daimler, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

PharmaMar

El Reino Unido aprueba el inicio del ensayo clínico de fase III con Aplidin para el tratamiento de pacientes con COVID-19

Es un estudio Neptuno de fase III, el ensayo reclutará a más de 600 pacientes en alrededor de 70 centros de Reino Unido y otros países. Se evaluará la eficacia de Aplidín en comparación con el tratamiento convencional autorizado en cada país

Opinión de Bankinter

La MHRA británica es la primera agencia reguladora en autorizar el inicio del estudio NEPTUNO de fase III, que se desarrollará en alrededor de 12 países del mundo, a medida que sus respectivas agencias reguladoras lo autoricen. Esta aprobación un paso muy importante y positivo que, de progresar, podría situar a Pharma Mar como una de las compañías en comercializar un tratamiento efectivo para pacientes de COVID-19. Es importante que el ensayo comparará Aplidin con el fármaco de referencia en varios países, buscando desbancar al competidor. Los ensayos preliminares mostraron una eficacia altísima y un perfil de seguridad muy elevado. Pharma Mar es uno de los valores que forman parte de nuestra Cartera Modelo de Acciones Europeas.

Airbus

Las principales cifras de los resultados de 2020 vs estimación de consenso de Reuters: Ventas 49.912M€ (-29% a/a) vs 49.748M€ estimado, EBIT Reportado de -510M€ (vs +1.339M€ en el 2019) y ajustado +1.706M€ vs 1.673M€ est. y BNA de -1.133M€ (desde -1.362M€ del 2019) vs -184,8M€ estimados.

Las entregas de aviones comerciales ascendieron a 566 unidades vs 863 unidades en 2019 y desde 341 unidades en 9M20. Las contrataciones netas en 2020 ascendieron a 268 unidades netas (vs 768 unidades en 2019).

La cartera de pedidos se ha reducido en -21% a/a hasta 373.127M€, tras un descenso en la entrada de pedidos del -59% a/a hasta 33.290M€ en el ejercicio.

Airbus cierra el ejercicio con una posición de caja neta de 4.319M€ -66% a/a, lo que supone que ha logrado generar Caja antes de M&A y financiación de clientes por 4.863M€ en el 4T20, gracias a la concentración de entregas en el trimestre.

Airbus no propondrá distribución de dividendo respecto al ejercicio 2020. Los objetivos para 2021 contemplan entregas de aviones en línea con las de 2020, obtener un EBIT ajustado de 2.000M€ y break-even en flujo de caja antes de M&A y financiación de clientes (bajo la hipótesis de que no haya más disrupciones en la economía, tráfico aéreo y operaciones internas de Airbus).

Link a los resultados publicados por la compañía

Opinión de las acciones de Airbus

Aunque el 4T20 ha sido mejor de lo esperado en términos de generación de caja, lo que ha permitido cerrar el ejercicio con caja neta positiva (4.312M€ vs 12.534M€ al cierre del 2019) tras las fuertes salidas de caja del 1S2020, el guidance de la compañía muestra la cautela sobre el ritmo de recuperación.

La suspensión del dividendo con respecto a 2020 y las guías de break-even sobre el Flujo de Caja antes de M&A y financiación de clientes pone de manifiesto que la compañía sigue centrada en preservación de caja.

En resumen, la gestión de caja durante un ejercicio tan complejo como el 2020 ha sido muy positiva, logrando frenar las salidas del 1S20. Revisaremos nuestras estimaciones y valoración tras los resultados. En cualquier caso, el mensaje sigue mostrando la incertidumbre sobre el ritmo de recuperación de los pedidos por parte de las aerolíneas y seguirá centrada en preservar caja.

Recomendación sobre las acciones de Airbus 

Recomendación de vender, con precio objetivo en revisión.

Pfizer

Un estudio apunta a que su vacuna COVID-19 pierde eficacia contra la variante sudafricana

El estudio se ha publicado en la revista New England Journal of Medicine y se basa en pruebas de laboratorio (no así en ensayos clínicos con personas) que apuntan a que la vacuna COVID-19 de Pfizer pierde dos tercios de sus anticuerpos al atacar la cepa sudafricana del COVID-19. Pfizer comentó que, según el estudio, la vacuna neutraliza esta mutación y no hay evidencia de que reduzca el nivel de protección. La compañía está desarrollando una variante específica que actúe contra la cepa sudafricana.

Opinión del equipo de análisis

No hay un baremo para decidir el nivel de anticuerpos necesario para que la vacuna proteja contra el COVID-19 y no está claro si la reducción de dos tercios de anticuerpos supone que la vacuna sea ineficaz la cepa sudafricana del COVID-19. Es normal que aparezcan este tipo de noticias y que las compañías involucradas desarrollen variantes de sus vacunas adaptadas a las mutaciones

Daimler 

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Las ventas alcanzan 2,84M unidades (-15% a/a)
• Ingresos 154.309M€ (-11%) vs. 153.246M€ estimado
• EBIT 6.603M€ (+53%) en línea con el importe anunciado preliminarmente
• BNA 4.009M€ (+48%) vs. 3.577M€ estimados
• BPA 3,39€ (+53%) vs. 3,58€ estimado.

El dividendo avanza hasta 1,35€ (+50%) vs. 1,1€ estimado. Con ello la rentabilidad por dividendo alcanza 2,1% teniendo en cuenta la cotización actual del valor.

Opinión sobre los resultados de Daimler 

Resultados mejor de lo estimado impulsados por el dinamismo en ventas del vehículo premium y la exposición a China. Una estricta gestión de costes, inversiones e inventarios favorecen una clara expansión de márgenes. En el conjunto del ejercicio las inversiones en activos fijos se reducen un -20% y un -11% en I+D. El margen EBIT se sitúa en 4,3% vs. 2,5% en 2019. Además, el balance muestra un aumento de la caja neta del negocio industrial hasta 17.900M€, +63% a/a. En cuanto al guidance, Daimler se muestra optimista de cara a 2021. Anticipa una recuperación económica sólida siempre que las vacunas muestren su efectividad contra el COVID-19. En ese contexto estima que las ventas de unidades, ingresos y EBIT serán significativamente mayores a los de 2020. Todo ello pese a que la producción del primer trimestre se verá penalizada por la escasez de semiconductores. Daimler prevé compensar el volumen perdido hacia final de año. Además, nos parece acertada la estrategia de posicionar a Mercedes en una posición líder en el desarrollo de coches eléctricos. Ya en 2020 la Compañía ha triplicado la venta de eléctricos y ha logrado cumplir la normativa de emisiones en vehículo de pasajeros.

En conclusión, cifras positivas que nos hacen reiterar nuestra recomendación de Comprar. En cuanto al precio objetivo, lo mejoramos a principios de mes (hasta 78,1€ desde 61,2€) tras el anuncio del spin-off de Daimler Trucks

Por Departamento de Análisis Bankinter

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