Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Inmobiliaria Colonial, Merlin Properties y Meliá Hotels, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Inmobiliaria Colonial
- Rentas -12,2% hasta 79M€ en 4T20 (vs. 82M€ estimado)
- EBITDA -20% hasta 60M€ en 4T20 (vs. 69M€ estimado)
- Resultados Neto recurrente -25,7% hasta 26M€ en 4T20 (vs. 33M€ estimado).
El endeudamiento de la compañía se mantiene en 4.582M€ (desde 4.576M€ en septiembre), situando el LTV en el 38%. A día de hoy, las negociaciones con sus inquilinos implican un impacto del -4,5% sobre las rentas anuales. NAV -1,7% hasta 11,27€/acción.
Opinión sobre los resultados de Inmobiliaria Colonial
Los resultados 4T20 podrían tener impacto ligeramente negativo sobre la cotización. Los resultados son ligeramente peores de lo estimado y el impacto del virus se revisa hasta el -4,5% de las rentas frente al -3% anterior
Recomendación sobre las acciones de Inmobiliaria Colonial
Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Colonial es líder del sector en cuanto a calidad de activos, con el 80% de sus edificios de oficinas en ubicaciones prime, y presenta una sólida posición financiera. Además, cotiza con un descuento del -27% sobre su valoración de activos (NAV). Si bien, el binomio rentabilidad-riesgo es ahora menos atractivo. Ofrece una escasa rentabilidad por dividendo (2,5% normalizado) en un entorno todavía de elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas
Merlin Properties
- Rentas brutas -6% hasta 123M€ (vs. 125M€ estimado)
- EBITDA -11% hasta 84M€ (vs. 73M€ estimado)
- FFO (flujo de caja) -36% hasta 46M€ (vs. 41M€ estimado).
La ocupación de la cartera se incrementa en 10p.b. hasta el 94,2%. El NAV de Merlin Properties se incrementa +0,5% hasta 15,68€/acción. Además, las guías de la compañía para 2021 superan nuestras expectativas (FFO 0,56€/acción vs 0,50€/acción estimado). El principal aspecto negativo es que rebaja el dividendo hasta 0,25€/acción desde 0,35€/acción anterior y estimado
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Merlin Properties
Prevemos que los resultados 4T20 tendrán un impacto positivo en cotización. Superan nuestras estimaciones tanto en resultados operativos como en flujo de caja. El negocio se muestra resiliente por el momento, al igual que las valoraciones de activos, y el endeudamiento sigue en un nivel de LTV inferior al 40%. Además, la compañía ofrece unas guías favorables de cara a 2021
Recomendación sobre las acciones de Merlin Properties
Reiteramos recomendación de Comprar. Cotiza con un descuento del -44% sobre su valoración de activos (NAV 15,68€/acción). La rentabilidad por flujo de caja superará el 6% en 2021e. Por otra parte, la cartera de activos está bien diversificada y equilibrada para limitar el impacto del virus.
Meliá Hotels
- Ingresos 98M€ (-76%) vs. 91M€ estimados
- EBITDA -53M€ vs -48M€ estimados o -53
- BNA -126M€ vs -129M€ est.
- La DFN se incrementa en 130M€ hasta 1.255M€ en 4T20 (vs 1.261M€ est).
La ocupación media de sus hoteles se sitúa en el 34,9% en 4T20, concretamente en España 41,4% en 4T20
Opinión sobre los resultados
Malos resultados en 4T20 afectados por el virus, aunque totalmente en línea con lo estimado. Deberían tener impacto neutro en cotización. Mantenemos recomendación Neutral. Meliá podría volver a beneficios en la segunda mitad de 2021 y la viabilidad de Meliá no está comprometida, con liquidez suficiente hasta junio de 2021 y capacidad de obtener financiación adicional.
Recomendación sobre acciones de Hoteles Meliá
Recomendación neutral
Por Departamento de Análisis Bankinter
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