Principales citas macroeconómicas Los datos estrella serán los PMI preliminares manufacturero, de servicios y compuesto del mes de marzo en la Eurozona
Los datos estrella serán los PMI preliminares manufacturero, de servicios y compuesto del mes de marzo en la Eurozona, manufacturero 57,6e (vs 57,9 anterior), servicios 46e (vs 45,7 anterior) y compuesto, 49,1e (vs 48,8 anterior), Alemania, manufacturero 60,4e (vs 60,7 anterior, servicios 46,5e (vs 45,7 anterior y compuesto 51,6e (vs 51,1 anterior), en Francia, manufacturero 56,3e (vs 56,1 anterior), servicios 45,5e (vs 45,6 anterior) y compuesto 42,8e vs 47,2 anterior), Reino Unido, manufacturero 55,3e (vs 55,1 anterior), servicios 49,9e (vs 49,5 anterior) y compuesto 50,2e (vs 49,6 anterior), Estados Unidos, manufacturero 59,5e (vs 58,6 anterior), servicios, 60,1e (vs 59,8 anterior) y compuesto (59,5 anterior).
En la Eurozona también conoceremos la confianza del consumidor de marzo -14,5 (vs -14,8 anterior).
En el Reino Unido tendremos el IPC anual del mes de febrero general 0,8%e (vs 0,7% anterior) y subyacente 1,4%e (vs 1,4% anterior).
Mercados financieros Apertura a la baja en las bolsas europeas, en una jornada que estará protagonizada por los PMIs preliminares de marzo
Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%%, S&P plano), en una jornada que estará protagonizada por los PMIs preliminares de marzo que nos darán la visión más actualizada del ritmo de recuperación económica, en un contexto en el que la reciente evolución de las curvas de contagios en algunos países europeos y las nuevas restricciones asociadas (Alemania, Francia, Italia, Holanda que extendió ayer sus restricciones al 20-abril) está llevando al consenso a revisar a la baja las previsiones de crecimiento 2021 para la Eurozona (se estima que cada mes de confinamiento resta en torno a 0,3pp al crecimiento europeo). A un difícil 1T21 por las restricciones aplicadas hasta el momento (con PIB -1,5%e) le seguirá un inicio de 2T21 también complicado, a lo que se suma el reciente cuestionamiento de la campaña de verano, cuya pérdida algunas casas globales estiman en 2%-3% del PIB en países como España o Italia. Se abre así el diferencial con EEUU, donde las revisiones son al alza (+2 pp derivados del mayor estímulo fiscal).
Estas dudas sobre el ritmo de recuperación en Europa están presionando a los valores más vinculados al ciclo y también a las materias primas, con el Brent ayer -6% y elevando su recorte desde los máximos de principios de marzo (71 USD/b) a -15% (hasta 61 USD/b), aunque esta mañana +2% por problemas puntuales en el Canal de Suez.
Ya hemos conocido los PMIs en Japón, bastante estables en marzo y manteniéndose el mejor comportamiento de manufacturas (en expansión) vs servicios (se mantiene en contracción): manufacturero 52 vs 51,4 anterior, servicios 46,5 vs 46,3 anterior y compuesto 48,3 vs 48,2 anterior). Estos mismos datos los conoceremos en la Eurozona, con relativa estabilidad prevista tanto en el manufacturero, más sólido (57,6e vs 57,9 anterior) como en servicios, más débil (46e vs 45,7 anterior) y compuesto (49,1e vs 48,8 anterior). En Estados Unidos, lo más destacable será el mejor comportamiento del sector servicios vs Europa ante las menores restricciones a la movilidad (manufacturero 59,5e vs 58,6 anterior, servicios 60,1 vs 59,8 anterior y compuesto vs 59,5 anterior).
De la primera declaración conjunta de Powell y Yellen sobre las políticas contra la pandemia de la Fed y el Tesoro americanos, destacamos una vez más la confirmación de que la política monetaria y fiscal seguirán actuando en tándem para apoyar la recuperación económica. Powell reiteró que la Fed comunicará el inicio de retirada de los estímulos con mucha antelación, y que por el momento es apropiado mantener una política monetaria ampliamente acomodaticia. TIR 10 años americana se modera a 1,6% (vs 1,75% máximo semana pasada).
En materia de vacunas, aumentan las tensiones. Según el NY Times la Comisión Europea podría hacer público hoy un proyecto de ley que frene la exportación de vacunas de la UE al resto del mundo durante seis semanas, afectando no solo a la vacuna AstraZeneca, sino también a la de Pfizer y Moderna. Reino Unido sería el país más afectado, aunque Canadá e Israel también sufrirían las consecuencias, mientras que EEUU apenas se vería impactado ya que el grueso de las vacunas que producen en territorio estadounidense. La prohibición tampoco afectaría al programa Covax, diseñado para el acceso de los países más pobres a las vacunas. La disponibilidad de vacunas es clave para avanzar hacia el objetivo de inmunización del 70%.
A nivel nacional, el Comité Técnico Asesor del Ibex decidió en reunión extraordinaria que será Fluidra quien ocupe el hueco dejado en el selectivo por la fusión Caixabank-Bankia a partir del 29-marzo. Fluidra se incorporará con un coeficiente de free float del 60%, mientras que el applicable a Caixabank se reducirá del 100% al 80%.
Análisis de mercados Jornada mixta en Europa por segunda sesión consecutiva
Jornada mixta en Europa por segunda sesión consecutiva (EuroStoxx 50 -0,08%, Dax +0,03%, CAC -0,39%). En España, el Ibex +0,56% hasta 8.390 puntos. Algunos valores rezagados en el año se anotaron las mayores subidas: Cellnex +2,2%, Grifols +2,55 o Iberdrola +1,9%, con Bankinter +4,7% recogiendo la noticia de LDA. Los valores más dependientes de la movilidad y con un carácter más cíclico volvieron a sufrir las mayores caídas como IAG -4,8%, Meliá -3,2% o Arcelor Mittal -3,1%.
Análisis de empresas: IAG, CAF y Ferrovial ocupan las principales noticias empresariales
CAF. Prevé inversiones en España por más de 600 mln eur en autobuses de emisiones cero.
1-. Solaris, filial de autobuses de CAF, estima que España deberá invertir más de 600 mln eur hasta 2025 en autobuses de emisiones cero y en estaciones de recarga.
2-. Estas declaraciones cuadran con las previsiones del Ministerio de Transporte al haber destinado parte de un presupuesto de alrededor de 3.600 mln eur en las renovaciones de flotas por otras más eficientes.
3-. De acuerdo a estimaciones de Solaris, en España solo un 6% del total de autobuses son de emisiones cero, cifra muy por debajo de otros países europeos.
Valoración:
1-. Noticia positiva puesto que pone de manifiesto el potencial de Solaris en el mercado español, mercado en el que pretende repetir el éxito en otros países europeos.
2-. Noticia positiva puesto que la posición de Solaris como líder del mercado europeo de autobuses eléctricos con una cuota de mercado en 2020 del 20%, la coloca como una de las principales beneficiarias de este potencial plan de inversiones.
3-. Desde R4 estimamos que la movilidad de cero emisiones será uno de los grandes beneficiados de los planes de reconstrucción europea con grandes dotaciones para este tipo de inversiones.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 47,40 eur/acción.
FERROVIAL. Venta de dos concesiones a Aberdeen por 57 mln eur.
1-. Venta de dos proyectos concesionales de mantenimiento y operación, concretamente el 100% de la cárcel de Puig de les Basses (concesión hasta 2040) por 40,7 mln eur, y del 22% de la ciudad de la justicia de Barcelona y L`Hospitalet de Llobregat (concesión hasta 2039) por 16,2 mln eur, ambos situados en Cataluña.
2-. En total las dos ventas alcanzan una cifra de 57 mln eur, un 0,4% de su market cap, y que estimamos dejarán unas plusvalías próximas a 30-35 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia positiva, pero de impacto limitado ya que en los estados financieros de 2020 ya se había indicado que se había alcanzado este acuerdo con Aberdeen, operaciones que estaban pendientes de cerrarse.
2-. Englobada dentro de la estrategia de desinversión del área de servicios por proyectos, y que permite seguir obteniendo fondos para la inversión prevista en el desarrollo de nuevas infraestructuras.
Reiteramos la visión positiva en el valor de cara al largo plazo, con la recomendación en SOBREPONDERAR, P. O. 25,94 eur.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de -1,63%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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¿Y qué os parece Intel? Intel en bolsa continua rebotando, lo cual es una buena señal para esta compañía en Wall Street ya que el movimiento hace que la cotización continúe por encima de las medias de las 40 y 200 sesiones en gráfico semanal. Pero a largo plazo, me genera dudas…