Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Grifols, Siemens Gamesa, Meliá Hotels, Astrazeneca, Johnson & Johnson, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Grifols

Las ventas en 1T21 alcanzan 1.185 millones de euros (-8,4% y -0,9% a tipo de cambio constante, consenso 1.225 millones de euros).

Las ventas por divisiones son: biociencia 901 millones de euros (- 13,3%), diagnóstico 203 millones de euros (+21,1%), suministros 56 millones de euros (-12,2%), hospital 31 millones de euros (+1,7%), otros y eliminaciones -7 millones de euros.

Las principales cifras son:

• Margen bruto 45,0% (45,7% en 1T20)
• EBITDA 297 millones de euros (-15,5%, consenso 289 millones de euros) con el margen en 25,1% vs 27,1% en 1T20
• EBIT 213 millones de euros (-22,2%, consenso 226 millones de euros)
• BAI 189 millones de euros (-24,9%)
• BNA 130 millones de euros (-30,3%, consenso 112 millones de euros)
• Cash flow libre -389 millones de euros (vs –8 millones de euros en 1T20).
• La deuda financiera neta 6.987 millones de euros y equivale a 5,5x EBITDA.

Opinión según las acciones de Grifols

Aunque los resultados no difieren significativamente de los esperado, nuestra valoración es negativa. Destacamos que se mantiene la desaceleración de las ventas a tipo de cambio comparables (-0,9% vs +1,9% en 4T20), la disminución de los márgenes de explotación, el empeoramiento del cash flow libre y el aumento del endeudamiento.

Recomendación sobre las acciones de Grifols

Mantenemos invariada nuestra recomendación en Neutral y precio objetivo de 25,20 €/acción.

Siemens Gamesa

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 2T21 (ene-mar):

• Ventas 2.336M€ (+6% a/a) vs 2.464M€ estimado
• EBIT pre PPA y costes de I&D 111M€ (vs -33M€ en 2T20) 100,6M€ est.
• Pérdidas de -19M€ (vs -165M€ del 2T20) y +62,1M€ estimados.

La deuda neta se situó en 771M€, desde 476M€ al cierre del 1T21 (frente a una deuda neta de 295M€ 2T20. El circulante ha aumentado -1.639M€ (- 16,5% Ventas de 12M vs -8,8% ventas en 2T20).

La cartera de pedidos se eleva a 33.743M€ (+18% a/a) cifra récord en la compañía, tras la entrada también récord de 5.500M€ en el trimestre (2.877M€ en Offshore) La Cartera está compuesta en un 48% por Servicios (16.314M€), 30% Offshore (10.119M€) y 22% Onshore (7.309M€).

Siemens Gamesa ha estrechado el objetivo de ingresos para 2021 a 10.200-10.500M€ vs 10.200-11.200M€, mantiene el objetivo de Margen EBIT antes de PPAs y costes de Integración y Reestructuración entre 3% y 5%

Opinión de Bankinter

Los resultados del 2T21 tienen un sabor mixto. Por una parte, los resultados han estado en línea en margen EBIT ajustado (4,8% 2T21 vs 5,3% del 1T21 y 4,1% estimado) y destaca la entrada de pedidos en el trimestre (tras dos trimestres más débiles) que sitúan la Cartera de Pedidos en máximos. Sin embargo, el circulante ha sido elevado, la compañía ha modificado hacia la parte baja del rango de Ingresos objetivo para el año y aunque mantiene el rango de margen estimado, advierte de los mayores costes de suministro (entre ellos por el coste de las materias primas) en el 2S21. Los nuevos objetivos de descarbonización anunciados en geografías como EE.UU. ponen de manifiesto en interés en el sector de renovables, en las que la actividad eólica tendrá un papel relevante. A pesar de ello, consideramos que a los precios actuales (múltiplos estimados de 17,7x y 13,0x EV/EBITDA 2022 y 2023e respectivamente) ya descuentan un escenario de fuerte crecimiento en próximos años (nuestras estimaciones ya contemplan instalaciones Offshore hasta 2025 que incorporan los 8GW en cartera más 7,4GW del pipeline). Una de las principales claves estará en la capacidad de recuperación de márgenes en Onshore y mantenimiento de los de Offshore a medio plazo.

Recomendación sobre las acciones de Siemens Gamesa 

Mantenemos recomendación Neutral.

Meliá Hotels

Meliá empieza la desescalada en Baleares con la reapertura de 6 hoteles

Meliá abrirá durante el mes de mayo 6 de sus principales hoteles vacacionales en Mallorca, Menorca e Ibiza. Prevén un “fuerte repunte” de reservas a partir de mayo, gracias a la previsible recuperación de la movilidad, el avance de la vacunación y el deseo acumulado de viajar. A ello también ayudará la creación de un corredor seguro con el Reino Unido, que no exigirá cuarentena a los turistas británicos a su regreso de las islas Baleares.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Meliá. Mantenemos nuestras previsiones de cierta normalización del sector turismo en la segunda mitad del año. Además, España se presenta como una de las pocas alternativas de sol y playa para el turismo europeo. Destinos alternativos como Túnez, Turquía o Egipto, ofrecen peores sistemas sanitarios. Reiteramos recomendación de Comprar con un precio objetivo de 8,10€/acción. De cumplirse nuestras estimaciones, Meliá podría entrar en beneficios en la segunda mitad de 2021. Por otra parte, la viabilidad de la compañía no está comprometida.

AstraZeneca

Resultados en 1T21 impulsados por la vacuna COVID-19

Las ventas aumentan a 7.320M$ (+11% a/a) donde la vacuna COVID-19 supone el 4% del total. Margen bruto 74,3% (-2,7pp), EBIT 1.895M$ (+54%), BPA 1,19$ (+97%), BPA ajustado 1,63$ (+53%) vs 1,48$ esperado.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es positiva. Destaca el crecimiento de ventas ex COVID-19 de +7% y +11% con la vacuna COVID, destacamos oncología (+16%) y cardiovascular, renal y metabolismo +15%. La compañía reitera las guías 2021 (BPA 4,75-5,00$).

Johnson & Johnson

Dinamarca paraliza el uso de su vacuna COVID-19

Es el primer país que deja de utilizar esa vacuna, al igual que hizo recientemente con la de AstraZeneca. Los motivos aducidos son los riesgos de trombos y, que al tener la pandemia controlada, los beneficios potenciales no se compensan con los riesgos.

Opinión de Bankinter

Noticia negativa por el efecto mediático que supone contra la vacuna de Johnson & Johnson y la posibilidad que otros países adopten esta medida.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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