Principales citas macroeconómicas Mejora esperada en los resultados del mes de mayo de las encuestas ZEW de expectativas
Mejora esperada en los resultados del mes de mayo de las encuestas ZEW de expectativas 72e (vs 70,7 anterior) y situación actual -40e (vs -48,8 previo) en Alemania. Además, pendientes de la encuesta ZEW de expectativas en la Eurozona (66,3 anterior), así como de la producción industrial de marzo en Italia (+0,2% anterior).
Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la sesión con importantes caídas
Las bolsas europeas comienzan la sesión con importantes caídas (futuros Eurostoxx -1,4%, futuros S&P -0,4%, futuros Nasdaq -0,7%), después de cerrar Wall Street en mínimos de la sesión, con S&P -1% y -2,6% Nasdaq en un contexto de notables subidas de las materias primas que refuerzan el temor a una mayor inflación y siguen empujando el movimiento reflacionario. Aun así, el T-bond se mantuvo bastante estable en torno a 1,60%, por lo que las caídas parecen más tomas de beneficios tras las recientes subidas que sitúan las valoraciones absolutas en niveles exigentes y a la espera de un dato de inflación mañana en EEUU que repuntará de forma importante.
Esta presión a corto plazo sobre la inflación la hemos visto esta noche en los datos de abril en China, donde el IPC +0,9% (vs +1,0%e y +0,4% anterior) y los precios de producción +6,8% (vs +6,5%e y +4,4%), que muestran, al igual que otras economías, presiones a nivel de producción pero que no se trasladan de forma relevante al consumidor. La fortaleza de la demanda será determinante para ver hasta qué punto estas tensiones a nivel producción se trasladan y se hacen más consistentes a nivel consumo.
Sin embargo, el dato más relevante del día será la encuesta ZEW de inversores institucionales y analistas financieros que conoceremos tanto en Alemania como en la Eurozona y que previsiblemente continuará mejorando en mayo, tanto por recuperación adicional del componente de expectativas (en niveles muy superiores a los existentes pre-pandemia) como por la situación actual.
En cuanto a la pandemia, la OMS ha decidido calificar la variante de India como “de preocupación”. En materia de vacunas, la FDA ha aprobado el uso de la vacuna de Pfizer/BioNTech en jóvenes entre 12 y 15 años.
Principales citas empresariales En España publicarán resultados Acerinox, Tubacex, Renta Corporación y Solarpack
En España publicarán resultados Acerinox, Tubacex, Renta Corporación y Solarpack.
En Alemania publican resultados ThyssenKrupp y Eon.
Análisis macroeconómico En la Eurozona repuntó significativamente la Confianza del inversor Sentix
En la Eurozona repuntó significativamente la Confianza del inversor Sentix del mes de mayo hasta 21 (vs 13,1 anterior).
Análisis de mercados Jornada sin grandes variaciones en los principales índices europeos
Jornada sin grandes variaciones en los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,27%, Dax +0,01%, Cac +0,01%), mientras que el Ibex repuntó +0,94% impulsado por varios de sus principales valores. Destacaron los repuntes de Sabadell +8,4%, Almirall +8,37% y Telefónica +3,97%. Por el lado contrario, siguen recogiéndose beneficios en sectores como renovables y viajes, sobresaliendo Solaria -6,85%, Siemens Gamesa -4,87% y Aena -3,63%.
Análisis de empresas Fluidra, Telefónica, ACS e IAG ocupan las principales noticias empresariales
FLUIDRA. Nueva colocación de un paquete accionarial mediante una colocación acelerada.
1-. La compañía ha anunciado que Piscina Luxembourg Holdings ha procedido a una nueva colocación de un paquete accionarial de hasta el 4,91% mediante una colocación acelerada entre inversores cualificados.
2-. El paquete de 9,6 millones de acciones correspondientes a 4,91% del capital ha sido realizado a 31,3 eur/acc., que implica un descuento del 5% con respecto al precio de cierre de ayer.
3-. La sociedad ha recomprado 1,8 mln de acciones que equivale a cerca del 1% del capital.
4-. Tras la colocación de este paquete, Rhone Capital, a través de Piscina Luxembourg Holdings mantiene un porcentaje del 16,58% en el capital de Fluidra.
Valoración:
1-. Valoración positiva que una vez más da claras muestras de la fuerte demanda de acciones de la compañía en el mercado. Además, valoramos positivamente que el descuento, tan solo asciende al 5%, a pesar del importe de la colocación (300 mln eur) y de que la acción marcaba nuevos máximos históricos en el día de ayer a 32,95 eur/acc.
2-. Por último, y aunque hasta el momento las progresivas desinversiones de Rhone Capital, máximo accionista de la compañía hace escasos meses con aproximadamente el 42% del capital, no han impactado negativamente la excelente trayectoria de la cotización del valor, el menor porcentaje del capital que ostenta a día de hoy 16,58%, limita en gran medida el riesgo que supone para la cotización la posible desinversión de este paquete en los próximos meses.
TELEFONICA. Ha confirmado la venta de 4 centros de datos a Asterion, dos en España y dos en Chile. Telefónica ya vendió a Asterion 11 centros de datos en 2019.
1-. Telefónica Infra recibirá una participación del 20% de Nabiax, filial del grupo Asterion, que mantendrá el 80% restante.
2-. Telefónica seguirá prestando y gestionando los servicios que ofrece a sus clientes desde los mismos centros de datos que en la actualidad. El acuerdo comprende la firma de un contrato de Housing por un periodo inicial de 10 años.
3-. El cierre de la operación está condicionado a las aprobaciones regulatorias en España y Chile.
Valoración:
1-. La operación permitirá a Telefónica cristalizar valor de sus activos en infraestructuras, manteniendo sin cambios su posicionamiento comercial y su liderazgo en la oferta de servicios de conectividad y capacidades para el negocio “en la nube” corporativo.
2-. La entrada en Nabiax permite a Telefónica mantener su exposición a un mercado en pleno crecimiento y que genera valor.
Noticia positiva, si bien adelantada en febrero a través de la prensa. No esperamos impacto significativo en cotización. El jueves 13 publica resultados Telefónica. P.O. 5,7 eur. SOBREPONDERAR.
ACS. se adjudica, a través de Dragados, la construcción de una estación del tren de alta velocidad HS2 (Londres-Manchester-Leeds) en Reino Unido. Un proyecto valorado en 660 mln eur, un 0,95% de la cartera a cierre de diciembre de 2020. Contará con 2.800 metros cuadrados de paneles solares sobre marquesinas, y tecnología para capturar agua de lluvia.
IAG. Ha anunciado una emisión de bonos convertibles con valor nominal de 800 mln eur y vencimiento en 2028. Se prevé que los términos definitivos se conozcan hoy y que el desembolso y emisión de los bonos tenga lugar sobre el 18 de mayo.
1-. Está previsto que los bonos devenguen un interés fijo pagadero semestralmente y que el precio de conversión en acciones se sitúe entre un 40% y 50% por encima del precio medio ponderado durante el periodo entre el lanzamiento y la fijación del precio. Los bonos se emitirán a la par e IAG podría amortizar la totalidad (y no parte) de los bonos a partir del 8 de junio de 2026.
Valoración:
1-. IAG sigue reforzando su posición de liquidez, que a finales de marzo se situaba en torno a 10.500 mln eur en un entorno en el que la compañía continúa consumiendo caja (unos 200 mln eur semanales previstos para 2T 21) y en el que la recuperación sigue siendo muy dependiente del proceso de vacunación contra el Covid 19.
No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. y recomendación en Revisión (antes 1,9 eur y Mantener).
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +0,85%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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