Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Lar España, Siemens Gamesa y Mediaset, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

LAR ESPAÑA

(Vender; Precio Objetivo: 5,24€; Cierre: 5,46€; Var. Día: +1,5%; Var. 2021: +19,3%)

Débiles resultados 1T21, todavía afectados por el virus.-

Rentas brutas -16% hasta 20,3M€ en 1T21; EBITDA -31% hasta 11,7M€; BNA -42% hasta 7,2M€ en 1T21. La ocupación de sus centros comerciales se mantiene en torno al 95%. El endeudamiento se reduce hasta 564M€ tras la venta de los supermercados Eroski, que implica un LTV del 39,8%.

Opinión de Bankinter

Débiles resultados en 1T21 afectados todavía por las medidas de control sanitario frente a CV-19. Hay que tener en cuenta además que: (i) 1T21 compara con un primer trimestre del año pasado apenas afectado por el virus; (ii) los supermercados Eroski salen del perímetro de consolidación tras la venta. Esperamos que los resultados tengan impacto ligeramente negativo en cotización. Recientemente rebajamos nuestra recomendación a Vender (desde Neutral). Tras revalorizarse un +19% en lo que va de año, cotiza ya sin potencial con respecto a nuestro precio objetivo (5,24€/acción).

Por otra parte, la incertidumbre sigue siendo muy elevada en centros comerciales, a pesar de la recuperación del ciclo. Prevemos caídas en rentas, ocupaciones y valoraciones de activos entre 2021 y 2022.

SIEMENS GAMESA

(Neutral; Precio Objetivo: 28,50€; Cierre: 25,94€; Var. Día +3,2%; Var. 2021: -21,6%)

El mercado especula una posible exclusión, aunque Siemens Energy dice no estar actualmente en su agenda.-

Según Expansión el mercado baraja la posibilidad de que Siemens Energy estudie excluir a Siemens Gamesa, en la que actualmente mantiene una participación del 67%. Según estas mismas fuentes, el Consejero Delegado de Siemens Energy comentó que “no está actualmente en su agenda”. El 33% restante supondría a precios de mercado unos 5.833M€.

Opinión de Bankinter

El Grupo Siemens realizó el año pasado la compra del 8% de Iberdrola en Siemens Gamesa a 20€/acc. y posteriormente integró en una nueva empresa denominada Siemens Energy su participación en Siemens Gamesa junto a la antigua división de Oil&Gas. Tras el spin off y entrega a los accionistas de parte de esta nueva empresa, el Grupo Siemens posee un 35% (+9,9% en el Fondo de Pensiones) de Siemens Energy quien a su vez posee el 67% de Siemens Gamesa. Siemens Energy parece descartar actualmente realizar una oferta por el 33% restante de S. Gamesa, aunque desde un punto de vista estratégico la integración simplicaría la estructura y facilitaría los posibles acuerdos en los estudios en los que se encuentran actualmente las compañías del sector.

Siemens Gamesa es uno de los líderes del sector de energía eólica, especialmente en Offshore, que tendrá un papel relevante en las inversiones en renovables en los próximos años. En los últimos años ha sufrido muchos problemas en sus márgenes, especialmente en Onshore, donde sigue buscando la vuelta a rentabilidad y recuperar una rentabilidad media a largo plazo de S. Gamesa entre el 8% / 10% de margen EBIT (pre-ajustes) vs 7,1% de 2019 y -2,5% en 2020 (4,8% 2T21, aunque la compañía advirtió sobre el posible aumento en el coste de suministros en el 2S21). El valor ha recortado desde máximos (38,48€/acc.) un -32,6%. Nuestra valoración apunta a 28,5€/acc, que supondría unos 6.400M€ por el 33%, aunque en caso de producirse habría que ver valoración y forma de pago (efectivo o acciones). Nuestras estimaciones ya contemplan un escenario de fuerte crecimiento en próximos años (nuestras estimaciones ya contemplan instalaciones Offshore hasta 2025 que incorporan los 8GW en cartera más 7,4GW del pipeline) y dejan poco margen a presiones por mayores costes de suministro o incremento de competencia.

MEDIASET ESPAÑA

(Neutral; Precio Objetivo: 5,9€; Cierre: 5,5€; Var. Día: +0,4%; Var. 2021: +30%)

Tras los resultados del 1T21 revisamos nuestra valoración. Neutral. Precio Objetivo 5,9€.-

El arranque de año muestra un comportamiento débil, pero mejor de lo estimado. Los ingresos por publicidad caen más que la media del mercado en un escenario de menor audiencia. Los datos de Infoadex siguen mostrando un mejor comportamiento del segmento digital frente a la TV. Los márgenes EBITDA y EBIT se contraen y el BNA retrocede -25%. La reactivación económica ayudará a impulsar la inversión publicitaria a lo largo de próximos meses. Mantenemos inalterada nuestra estimación de crecimiento de ingresos este año (ligeramente por encima de +7%) y el próximo (+5%). A partir de dicho momento los ingresos por publicidad seguirán una senda de debilitamiento en las compañías de media tradicional. Mantenemos recomendación en Neutral con Precio Objetivo 5,9€. Potencial +7%.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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