Principales citas macroeconómicas En la Eurozona tendremos reunión del BCE y en Estados Unidos se publican los IPC de mayo
En la Eurozona tendremos reunión del BCE (Ver En Esta Sesión Mercados).
En Estados Unidos se publican los IPC de mayo; mensual general +0,4%e (+0,8% anterior), sin alimentos y energía +0,4%e (+0,9% anterior), interanual general +4,6%e (+4,2% anterior), y subyacente +3,4%e (+3,0% anterior). También se conocerán las peticiones iniciales de desempleo semanal (385.000 previas).
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas
Apertura plana en las plazas europeas, con una doble cita de máximo interés: reunión del BCE (comparecencia Lagarde 14:30h) e IPC americano (14:30h), y con las TIRes que continúan moderándose (EEUUU 1,48%, niveles no vistos desde principios de marzo, y Alemania -0,24%), probablemente recogiendo la mayor tensión EEUU-China, el desacuerdo en las negociaciones americanas respecto a la aprobación de los nuevos estímulos fiscales y veremos hoy si un menor temor a que el repunte de inflación en el corto plazo sea más permanente que transitorio.
El mercado descuenta que la inflación en EEUU continúe al alza en mayo, acercándose al 5% (+4,7%e general i.a. vs +4,2% previo, subyacente +3,5%e vs +3%), apoyando la tesis del “reflation trade”, pero previsiblemente compensada, al menos parcialmente, por un BCE que mantendrá un discurso muy acomodaticio.
Aunque el BCE previsiblemente mostrará un tono más optimista respecto a la reactivación económica ante la aceleración de la vacunación y recuperación asociada de movilidad, que podría propiciar cierta revisión al alza en las previsiones de crecimiento para 2021 e inflación para 2021-22, esperamos que mantenga la previsión de IPC a medio plazo (2023) sin cambios y claramente por debajo del 2%, lo que confirmaría que el reciente repunte se considera coyuntural pero no estructural. En este contexto, y tras las últimas declaraciones de distintos miembros del BCE, esperamos que el discurso de Lagarde se mantenga claramente acomodaticio y reitere una vez más que la retirada de estímulos monetarios es prematura, siendo necesario su mantenimiento para impulsar la recuperación económica.
Así, es previsible que mantenga el ritmo más acelerado de compras del PEPP que se lleva aplicando desde principios de marzo (18.000 mln eur en promedio semanal vs 14.000 en los dos primeros meses del año). El mercado descuenta que se mantengan compras semanales en torno a 20.000 mln eur hasta septiembre, y que el programa PEPP de 1,85 bln USD concluya en marzo 2022 (ya veremos si completado en su totalidad o solo parcialmente). Asimismo, estaremos pendientes de cualquier referencia respecto a la revisión en curso sobre el objetivo de inflación, cuyo resultado podríamos conocer en septiembre/octubre, y que podría cambiar el actual objetivo de “por debajo pero cercano al 2%” por otro simétrico, en línea con el revisado de la Fed, lo que demostraría la tolerancia del BCE con niveles de inflación más altos en el corto plazo.
Hoy también se celebrará reunión del Comité Técnico Asesor del Ibex, en la que en principio no esperamos modificaciones en la composición del selectivo, si bien no descartamos que Logista pueda sustituir a Cie Automotive al ser el volumen acumulado en el periodo de cómputo ligeramente superior en el caso de la primera. En los casos de Soltec, Sacyr y Audax, aunque acumulan un volumen, en los últimos seis meses, superior a otros valores actualmente incluidos en el Ibex (CIE Automotive), ninguna de ellas cumple con el criterio mínimo de ponderación (0,3% de la capitalización bursátil promedio del Ibex en el periodo de cómputo). Y, como viene siendo habitual en las últimas revisiones, existen varios títulos que, aun estando incluidos en el Ibex 35, no cumplen con el criterio mínimo de ponderación, como Meliá Hoteles e Indra, si bien cabe destacar que aunque sea una posible razón de salida del selectivo, este criterio no se ha aplicado de forma estricta en anteriores revisiones y dudamos que se aplique en la actual teniendo en cuenta que su volumen negociado es muy superior al de posibles candidatos de entrada que sí cumplan dicho criterio.
Principales citas empresariales No esperamos citas empresariales relevantes
No esperamos citas empresariales relevantes.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En China el dato de IPC de mayo se situó ligeramente por debajo de lo esperado
En China el dato de IPC de mayo se situó ligeramente por debajo de lo esperado hasta el +1,3% (vs +1,6%e y +0,9% anterior), mientras que el IPP se situó ligeramente por encima hasta el +9,0% (+8,5%e y +6,8% anterior).
Análisis de mercados De nuevo una sesión sin grandes movimientos y con comportamiento mixto en los principales índices europeos
De nuevo una sesión sin grandes movimientos y con comportamiento mixto en los principales índices europeos (Euro Stoxx +0,02%, Dax -0,38%, Cac +0,19%). El Ibex avanzó ligeramente un +0,03% hasta los 9.156,1 puntos. En cuanto a valores a destacar, por el lado positivo, el mayor avance lo registró Indra (+4,56%), seguida de Aena (+4,28%) y Amadeus (+3,16%). Por su parte, las mayores caídas las registraron Acciona (-4,33%), Inditex (-2,17%) y Acerinox (-1,67%).
Análisis de empresas Lar España y Renovables ocupan las principales noticias empresariales
RENOVABLES. Posible revisión al alza de objetivos europeos.
1-. La Comisión Europea prepara un paquete legislativo (12 propuestas) para julio que incluye la revisión de las directivas de Renovables y de Eficiencia Energética y a través del cual prevé elevar el objetivo de renovables a 2030 hasta un 40%, frente al 32% marcado actualmente.
Valoración:
1-. El aumento de objetivos de EERR a 2030 pueden suponer buenas noticias para aquellos países cuyos objetivos se situen por debajo de ese umbral y buenas noticias para aquellas compañías con elevada presencia en países europeos que no es el caso de prácticamente ninguna de las IPPs cotizadas.
2-. En España, el marco de la política energética y climática en España está determinado por la Unión Europea que a su vez responde a los requerimientos del Acuerdo de París alcanzado en 2015 para dar una respuesta internacional y coordinada al reto de la crisis climática.
3-. Los objetivos energéticos de España están incluidos en PNIEC que contempla una reducción de un 23% de emisiones de gases de efecto invernadero respecto a 1990. Además, también incluye el objetivo del 42% de renovables en el uso final de la energía, el 39,5% de mejora de eficiencia energética en la próxima década y el 74% de presencia de energías renovables en el sector eléctrico, para conseguir que el sector eléctrico sea 100% renovable en 2050.
4.- Por tanto, España ya superaría los nuevos objetivos de la CE y de momento no es probable que volvamos a elevarlos.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +2,10%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
