Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Volvo, Vivendi y Maersk, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
VOLVO
(Cierre: 190,4 SEK; Var. Día -0,5%; Var. 2021: +2,8%)
Posible salida a bolsa de Volvo Cars en las próxima semanas.
Geely podría sacar a bolsa Volvo Cars en las próximas semanas. Se baraja una valoración de unos 20.000M$.
Opinión de Bankinter
Geely adquirió Volvo a Ford en 2010 por 1.800M$. Ahora se plantea vender una parte de su participación, aunque aún no se conocen detalles ni hay confirmación por parte de la Compañía. Una valoración de 20.000M$ parece razonable, implicaría un PER 2022e de 6x/7x, en línea con la de otros competidores como Daimler o BMW. Sin embargo, uno de los potenciales riesgos de la operación es que la participación que salga a cotizar sea muy reducida. Geely parece querer mantener una participación mayoritaria. Con ello, Volvo Cars presentaría escasa liquidez, lo que reduciría su atractivo para ciertos inversores institucionales (gestores de fondos, por ejemplo).
VIVENDI
(Comprar; Pr. Objetivo: 34,5€; Cierre: 31,7€; Var. Día: +20,2%)
Amplía su participación en Lagardere lo que implicará el lanzamiento de una OPA por el 100%.
Acuerda la compra del 17,9% de Amber Holdings en Lagardere, lo que elevará su participación total hasta el 44,9%. Con ello, superará el umbral del 30% que obliga a lanzar una OPA por el total de la Compañía. Tanto la adquisición del 17,9% como la subsiguiente OPA se lanza a un precio de 24,10€/acción. La prima pagada asciende a +24% y el valor del 100% de Lagardere alcanza los 3.400M€.
Opinión de Bankinter
Era previsible que Vivendi apostara por el crecimiento inorgánico tras el spin-off de UMG. Sin embargo, la prima pagada parece a primera vista elevada para un negocio con una pérdida neta prevista para este año de unos -60M€ y un BNA estimado para 2022 aún inferior a los niveles prepandemia (120,5M€ vs. 200M€ en 2019). De hecho, esto implica pagar un PER 2022e de unas 28x vs. 19,4x que estimamos para Vivendi. La operación tendrá que obtener el visto bueno de las autoridades de la competencia y en el mejor de los casos no estará plenamente ejecutada hasta finales del próximo ejercicio. Sin embargo, algunos accionistas significativos, como la Qatar Investment Authority, con un 11,5% de la Compañía parecen estar dispuestos a vender y pensamos que a este precio tendrán pocas dudas para hacerlo.
MAERSK
(Comprar; Cierre: 19.915DKK; Var. Día: +2,4%; Var. 2021: +46,5%)
Anuncia la adquisición de HUUB, una start-up portuguesa de logística basada en la nube (cloud).
Esta compañía se especializa en proporcionar una experiencia de cadena de suministro totalmente digital y omnicanal en el segmento B2C (Business-To-Consumer), principalmente en la industria de la moda. A su vez, logra una integración completa entre proveedores, marcas y consumidores finales.
Opinión de Bankinter
Esta operación resulta la primera incursión de Maersk en el sector tecnológico y se une a las dos recientes adquisiciones de B2C EUROPE y VISIBLE SCM. El objetivo de estas últimas adquisiciones es potenciar y diversificar su negocio hacia un segmento en auge desde el inicio de la pandemia como el del e-commerce. Por otro lado, en un entorno de escasez de contenedores y con los precios de los fletes marítimos en máximos históricos (Índice Global del Precio de Fletes de Contenedores FBX 11.109$ vs 2.112$ hace un año; +526%), seguimos confiando en Maersk como líder en el transporte marítimo. Además, se alza como pionero en la descarbonización de este sector tras la reciente adquisición de los primeros buques propulsados por metanol (combustible neutro en carbono) y su colaboración con dos compañías en Europa (REINTEGRATE) y en EE.UU. (WASTEFUEL) especializadas en la fabricación de metanol verde. Maersk es uno de los valores que forman parte de nuestras Carteras Modelo Europeas. Además, es uno de los valores seleccionados dentro del Informe del Sector Logístico que publicamos el 18 de febrero (junto con Deutsche Post, Logista y DSV). Estos valores llevan en 2021 una revalorización de +46,5%, +47,9%, +15,3% y +60,9% respectivamente.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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