Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Sanofi, Enel, Pinterest, Activision, Ford y ConocoPhillips, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Sanofi
(Comprar; Precio Objetivo: 106,00€; Cierre 91,29€, Var. Día -1,07%; Var. 2022: +3,0%)
Resultados 4T 2021: el beneficio por acción del negocio aumenta +13%. Elevamos Pr. Obj, a 106€/acc (vs 103 €/acc.)
En el 4T 2021 estanco las ventas alcanzan 9.994M€ (+6,5% y +4,1% a tipo de cambio constante, consenso 10.457M€), beneficio bruto 6.944M€ (+10,3%), margen bruto 69,5% (+2,4 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 2.256M€ (+9,9%, consenso 2.211M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 1,730M€ (+13,3%, consenso 1.655M€), BPA negocio 1,38€ (+13,1% y +9,8% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS son: EBIT 1,474M€ (-1,1%), BAI 1,391M€ (-0,5%), BNA 1,131M€ (+6,0%). Cash flow libre 2,541M€ (+66,1%). Consecuentemente, en el año 2022 las ventas alcanzan 37,761M€ (+4,8% y +7,1% a tipo de cambio constante), beneficio bruto 26,924M€ (+6,6%), margen bruto 71,3% (+1,2 p.p.), beneficio operativo del negocio 10,714M€ (+9,8%), beneficio neto del negocio 8,213M€ (+11,8%), BPA negocio 5,56€ (+11,9% y +15,5% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS están distorsionados por la venta de Regeneron en 2020: EBIT 8,126M€ (-42,4%), BAI 7,798M€ (-43,4%), BNA 6,223M€ (-49,4%). Cash flow libre 8.096M€ (+16,0%), deuda financiera 9,983M€ (+13,6% desde 4T20, 0,9x beneficio operativo del negocio).
Opinión de Bankinter
Nuestra valoración de los resultados es positiva. Son mejores de lo esperado y están impulsados por una combinación de un crecimiento de ventas, donde vuelven a destacar Dupixent (+55% a tipo constante en 4T, supone el 13,5% de las ventas) y consumo (+5,6% a tipo constante en 4T, supone el 11% de la ventas) junto con eficiencias operativas que impulsan el margen bruto que mejora en 2,4 p.p.. En 2021, se logran 730M€ de ahorros de costes. Prosigue el esfuerzo en I+D, Sanofi logra que 7 moléculas pasen a fase I y otros 7 desarrollos a fase II, además de aumentar las indicaciones para las que se aprueba el uso de Dupixent. Espera resultados de los ensayos fase III de su vacuna COVID-19 en 1T 2022. El endeudamiento aumenta principalmente a causa de las adquisiciones de Kadmon, Owkin, Origimm Biotech, Amunix y otras inversiones, pero la ratio de endeudamiento se mantiene en el entorno de 1x EBITDA, un nivel bajo que resalta la disciplina financiera. La compañía presenta sus guías 2022, espera que el BPA del negocio aumente a un tipo bajo de doble dígito a tipo de cambio constante y que el efecto divisa aporte +2%/+3% al crecimiento. Las guías son mejores que nuestra estimación de +9% y, a la vista de los resultados, nos parecen factibles. Esto nos hace revisar al alza nuestro precio objetivo a 106,00 €/acción desde 103,00 €/acción y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
Enel
(Comprar; Pr. Objetivo: 9,80€; Cierre: 6,779€; Var. día: -1,02%; Var año: -3,79%).
Resultados preliminares 2021: las renovables y los servicios permiten la mejora en EBITDA.
El grupo ha publicado los resultados preliminares de 2021 Los ingresos se sitúan en 88.300M€ (+33%) vs 74.300M€ est; EBITDA ordinario en 19.200M€ (+6,7%) vs 18.650M€ est., EBITDA reportado 17.600M€ (+4,1%) y Deuda Neta en 52.00M€ vs 45.400M€ en 2020. Link al comunicado.
Opinión de Bankinter
Cifras positivas que baten ligeramente las estimaciones del consenso. Los crecimientos a nivel operativo han sido posible gracias a la buena evolución de su filial de renovables (Enel Green Power) y de servicios (Enel X) que permiten superar el impacto negativo de menores márgenes de comercialización y la depreciación de las monedas latinoamericanas. El foco del mercado cuando presente los resultados definitivos (17 de marzo) estará en las perspectivas para 2022 y las medidas que pueda tomar el Gobierno para mitigar el impacto de la subida del precio de la electricidad en los consumidores italianos. A los precios actuales, la rentabilildad por dividendo se sitúa en 5,7%.
(24,51$, -10,32%)
La compañía publicó resultados mejores de lo esperado (BPA +0,49$/Acc vs +0,42$/acc esp) y el valor sube un +20% en el after-market a pesar de una caída en los usuarios activos mensuales que se quedaron por debajo de lo esperado . Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 847M$ (+20% a/a) vs 832M$ esp, EBITDA 351M$ vs 331M$ esp., BNA 175M$ vs 169M$ esp, Usuarios Activos Mensuales 431M$ vs 447M$ esp.
OPINIÓN: Sorpresa positiva, además de batir expectativas, PINTEREST da un guidance para el T1 2022 muy positivo con perspectivas de crecimiento a doble digito (a/a). El valor recupera con fuerza tras las pérdidas de la sesión anterior (-10%). Link a los resultados
Activision
(Comprar; Cierre: 78,95$; Var. Día: -0,4%; Var. Año: +18,7%).-
Sus resultados del 4T21 mejoran el trimestre anterior aunque menos de lo esperado. Su marca de juegos móviles (King) sí que bate expectativas con resultados récord. En concreto, las ventas de Activision en el trimestre se contrajeron hasta 2.163M$ (-10% a/a) vs 2.800M$ esperado por el retraso en el lanzamiento de varios videojuegos. Pero su BPA consigue mejorar hasta 0,72$/acc. (+11% a/a). Por el lado de videojuegos móviles (King), las ventas aceleran hasta +14% a/a. Sobre todo gracias a las ventas de su franquicia estrella Candy Crush con unas ventas de +20% a/a.
OPINIÓN: resultados del trimestre positivos a pesar de que las ventas se quedan rezagadas. Es una consecuencia lógica después del retraso de varios lanzamientos tras las acusaciones por supuesta discriminación. Si lo vemos en términos de 2021 global, lo importante es que sí baten expectativas con un crecimiento récord de ventas de +9% a/a y +22% BPA. Bajo nuestro punto de vista su mayor potencial sigue siendo la filial de juegos móviles. Trimestre tras trimestre marca nuevos récords y es uno de los motivos principales del interés de Microsoft por la Compañía. A pesar de estas cifras, Activision cotiza con un PER23 estimado por debajo de la media del sector (17x vs 20x sector y 22x Nasdaq). Y, además, cotiza con descuento de -17% respecto a la OPA lanzada por Microsoft (por incertidumbre de aprobación del regulador). Por este motivo recomendamos Comprar. Elaboraremos y publicaremos una nota adicional con más detalles sobre esta recomendación durante el día de hoy.
Ford
(Cierre: 19,9$; Var. Día: -3,6%; Var. 2021: -4,2%).-
Los resultados del 4T 2021 decepcionan y la acción cae -8% en el aftermarket.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: los ingresos alcanzan 37.700M$ vs. 34.790M$ estimados y el BPA +0,26$ vs. +0,449$ estimado.
OPINIÓN: Los resultados decepcionan en BNA y anticipan un ritmo de producción de vehículos en el conjunto del año inferior al de otros competidores como General Motors. La Compañía anticipa un crecimiento de +10%/+15% en producción. General Motors, que publicó sus cifras a inicio de semana, anticipa un crecimiento en su nivel de producción de +25%/+30%. En términos de EBIT anticipa un avance de +15%/+25%, que equivale en 11.500M$/12.500M$ vs. 12.200M$ estimado por el consenso. Tras este anuncio el valor cae un -8% en el aftermarket. Link a la nota publicada por la Compañía.
ConocoPhillips
(Cierre: 90,9€; Var. Día: -1,5%; Var. 2022: +26%).
Presenta resultados 4T 2021 muy fuertes. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 45.828M$ vs 45.331M$ estimado; BNA 8.000M$ vs 7.943M$ estimado; BPA 6,010$ vs 6,039$ estimado. En paralelo, anuncia un programa de recompra de acciones por 8.000M$ (0,6% de la capitalización bursátil). En términos de producción, alcanza 1,6mbd, lo que supone un ascenso de +423.000barriles con respecto al año anterior. Link a resultados.
OPINIÓN.- Resultados muy sólidos que tendrán un impacto positivo. La compañía se ve beneficiada del alza del precio del petróleo y gas y ello permite un incremento de la remuneración al accionista (rentabilidad por dividendo 2,5%). Destacan sus comentarios aludiendo a que, considerando los precios actuales, esperan un fuerte incremento de la producción en el sector este año y el próximo, sobre todo por el área de Permian.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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