Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se conocerá el índice Sentix de confianza del consumidor del mes de diciembre
En la Eurozona se conocerá el índice Sentix de confianza del consumidor del mes de diciembre (vs 14,9 anterior).
En Alemania se publicará la producción industrial del mes de febrero (vs -0,2% anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en Europa
Los futuros apuntan a una apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx 50 +0,4%), recogiendo las subidas de Wall Street tras un informe oficial de empleo de enero en EE.UU. que superó con creces las previsiones (+467.000 nóminas no agrícolas vs +125.000e y con fortísima revisión al alza de los dos meses anteriores en +709.000), situando la tasa de desempleo en 4% (vs 3,9%e y anterior) y con aceleración en los salarios (+5,7% i.a. vs +5,2%e y +4,9% anterior). Un informe de empleo que aumenta la presión sobre la Fed para retirar sus estímulos monetarios, con la TIR del T-bond +8pb registrando nuevos máximos anuales de 1,91% y el 2 años volviendo a niveles pre-pandemia.
También recogerán los mercados los datos de PMIs de enero conocidos en China Caixin, algo superiores a lo estimado: servicios 51,4 (vs 50,5e y 53,1 anterior) y compuesto 50,1 (vs 53 anterior). De cara al resto de la sesión, atención al Sentix de confianza consumidora de la Eurozona, que en diciembre podría estabilizarse tras las últimas caídas (15,2 vs 14,9 anterior), mientras que la producción industrial de Alemania podría mejorar en febrero (+0,5% mensual vs -0,2% anterior).
Recordamos que la pasada semana vimos un giro hawkish del BCE, que se suma (aunque en menor medida) a los de la Fed y el Banco de Inglaterra. La principal duda que surge es si ante la inflación persistentemente alta, unos bancos centrales desde hace tiempo por detrás de la curva, llevarán las subidas de tipos más allá de lo que la fortaleza de la economía puede soportar y, tal y como ha pasado otras veces en el pasado, suponen el catalizador perfecto de la recesión y la caída de los mercados, o si, por el contrario, son capaces de conjugar la normalización de tipos y la reducción de sus balances con un soft landing de la economía y una vuelta a sus objetivos de inflación, perpetuando la economía goldilocks. Este fin de semana, Knot, uno de los halcones del BCE ha afirmado que espera que la inflación europea se mantenga por encima del 4% durante buena parte de 2022 y en este sentido apunta a una primera subida de tipos (+25 pb) en 4T22 y una segunda en primavera de 2023.
Seguiremos por tanto muy pendientes de los datos macro que vayamos conociendo tanto de inflación como de crecimiento. En EE.UU. lo más relevante será el IPC de enero, que se estima continúe escalando por encima del 7% en tasa general y hasta casi el 6% en subyacente, y la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de febrero que podría estar cercana a su suelo. Será también relevante la actualización de las previsiones de crecimiento de la Comisión Europea.
En el lado empresarial, continúa avanzando la temporada de resultados del 4T21. En EE.UU. donde ya ha publicado un 55% del total de compañías del S&P 500, un 78% ha batido estimaciones a nivel de ingresos, que crecen un +14%, mientras que un 78% mejora estimaciones en BPA, creciendo un +27%, sobresaliendo los resultados de las compañías energéticas, de materiales e industriales. En Europa, por su parte, ya hemos conocido las cifras de un 13% del total, habiendo superado un 72% en ventas, +18% crecimiento, y un 67% en BPA, +55% crecimiento. En España, esta semana tendremos resultados de Mapfre y Arcelor Mittal.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentará resultados Hasbro
En EE.UU. presentará resultados Hasbro.
Análisis de empresas Applus+, Repsol y Endesa ocupan las principales noticias empresariales
APPLUS+. Anuncia la continuidad de la concesión de ITV en Galicia hasta 2027.
1-. Applus+ ha comunicado la continuidad de la concesión de ITV en Galicia hasta 2027.
2-. La Compañía invertirá en una mayor capacidad de la red que absorba la creciente demanda, así como en tecnología, para permitir un mayor incremento de la eficiencia del servicio y reducción del impacto medioambiental. Por otro lado, los clientes se beneficiarán de una reducción neta de tarifas ligeramente inferior al 1,5% comparadas con los precios de 2021. Con todo ello, Applus+ ofrecerá un servicio de mayor calidad y a un precio atractivo para los clientes durante un periodo adicional. El contrato de concesión ya contemplaba, desde su inicio, posibles prórrogas adicionales y más allá de 2027.
Valoración:
1-. Noticia con claro sesgo positivo en tanto que Galicia es uno de los principales mercados del en el sector de la inspección técnica de vehículos (ITV), con 53 mln eur de ingresos en 2021 (aproximadamente un 12% de los ingresos totales de la división; 3% de los ingresos totales consolidados de Applus+).
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 12,60 eur/acc.
REPSOL. Reabre La Pampilla.
1-. Las autoridades de Perú autorizaron este pasado sábado que se retomen durante 10 días las actividades de carga y descarga de hidrocarburos de La Pampilla, que habían sido suspendidas por el Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental.
2-. Repsol comunicó que tiene un avance del 43% de todas las tareas de limpieza en general.
3-. El litoral peruano fue impactado por unos 10.396 barriles de crudo.
Valoración:
1-. Positiva, aunque de impacto limitado.
2-. La Pampilla supone 1,5% del EBIT19 consolidado del grupo.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
ENDESA. Fitch rebaja el rating a BBB+ con perspectiva estable.
1-. La agencia de calificación crediticia Fitch ha rebajado el rating de Endesa a BBB+ desde A- reiterando su perspectiva en estable.
2-. Movimiento que corresponde a una rebaja en la matriz italiana a consecuencia de un mayor apalancamiento estimado a medio plazo, medido por los fondos sobre operaciones frente a la deuda neta que esperan que se sitúe en 4,6x vs límite de 4,2x que la agencia considera para revisar el rating. No obstante, hay que considerar que el apalancamiento de Endesa es relativamente bajo, en niveles estimados por debajo de 2,5x a cierre de 2021. Fitch no espera impacto significativo de la política aprobada para la disminución de la tarifa en España.
Valoración:
1.- La noticia es negativa, pero consideramos que el impacto es limitado. La agencia vuelve a situar el rating en los niveles que tenía en 2019. Impacto limitado.
Reiteramos P. O. en 25,24 eur, recomenadción de SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,79%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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