Análisis de los últimos resultados de Viscofan
Principales cifras 2021 comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Las ventas alcanzan 969 millones de euros (+8,0% a/a comparable) vs 960 millones de euros esperado
- EBITDA 247 millones de euros (+8,9% a/a comparable) vs 250 millones de euros esperado
- Margen EBITDA 25,4% (+0,2 p.p. comparable) vs 26,0% esperado
- BNA 133 millones de euros (+8,6% a/a) vs 133 millones de euros esperado
Opinión sobre las acciones de Viscofan
Resultados extraordinariamente buenos y que refuerzan nuestra recomendación de Comprar sobre el valor. Los puntos que consideramos más importantes de sus resultados son:
- Los resultados baten las expectativas de la propia empresa y del mercado, en un entorno de normalización del consumo básico
- Consiguen mejorar márgenes comparables en un entorno de inflación muy elevada, gracias a la inversión tecnológica (más eficiencia) realizada durante los últimos 4 años y por mayor volumen de productos vendidos
- El Grupo aumenta sus perspectivas para 2022: ventas +9% a/a (vs +4% esperado en 2021), EBITDA +5% a/a (vs +4% esperado en 2021) y BNA +7% a/a (vs +5% esperado en 2021). Estas perspectivas no solo mejoran los objetivos del año pasado sino que implica acelerar respecto a estos resultados especialmente buenos
- Proponen un dividendo extraordinario de 0,43€/acc. En total el dividendo con cargo a 2021 sería de 1,84€ (+8,2% a/a vs 2020) con una rentabilidad actual del 3,4%
- El Grupo sigue reduciendo su nivel de endeudamiento financiero hasta solo 2 millones de euros vs 38 millones de euros en 2020 (-95% a/a)
Por estos motivos seguimos pensando que la Compañía tiene una gestión de negocio y balance buena, con foco de crecimiento en países Emergentes donde están obteniendo resultados considerablemente buenos. Durante el día de hoy la Compañía presentará su nuevo plan estratégico.
Recomendación sobre las acciones de Viscofán
Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 75 euros/acción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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