Principales citas macroeconómicas Día importante con la publicación de los PMIs manufactureros finales de marzo en España y en EE.UU. En Estados Unidos también se conocerá el ISM manufacturero y el informe oficial de empleo del mismo mes
Día importante con la publicación de los PMIs manufactureros finales de marzo de Japón, China (50,4 anterior), España (56,9 anterior), Italia (58,3 anterior), Francia, Alemania, Reino Unido y EE.UU.
En la Eurozona conoceremos además el IPC estimado del mes de marzo, mensual (+1,5%e y +0,9% anterior) y anual (+6,7%e y +5,8% anterior), así como el subyacente en términos anuales (+3,1%e y +2,7% anterior).
En EE.UU. se conocerá el ISM manufacturero de marzo (59e y 58,6 anterior) y sus componentes, empleo (52,9 anterior), nuevos pedidos (61,7 anterior) y precios pagados (75,6 anterior). También conoceremos el informe oficial de empleo de marzo, con el cambio de nóminas no agrícolas (490.000e y 678.000 anterior), la tasa de paro (3,7%e y 3,8% anterior) y el salario por hora promedio anual (5,5%e y 5,1% anterior).
Mercados financieros Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx +0,1%)
Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx +0,1%), después de cerrar su peor trimestre desde el inicio de la pandemia (guerra Ucrania, inflación) y a la espera de las negociaciones Rusia-Ucrania que se reanudan hoy y en torno a las cuales sigue reinando el escepticismo. En la jornada de hoy el protagonista macro será el informe oficial de empleo de marzo en EE.UU., con el cambio de nóminas no agrícolas (490.000e vs 678.000 anterior), la tasa de paro (3,7%e vs 3,8% anterior) y el salario por hora promedio anual (+5,5%e vs +5,1% anterior), que previsiblemente reforzará la intención de la Fed de acelerar sus subidas de tipos, tal y como estableció en su última reunión del 16-marzo.
Más allá del mercado laboral americano, la atención macro estará centrada en el IPC de marzo en la Eurozona, donde es de esperar un notable repunte (+6,7%e y +5,8% anterior) tras las fuertes subidas vistas en distintas economías (España, Alemania) ante la presión al alza de energía y alimentos. También conoceremos los PMIs manufactureros finales de marzo en Japón, EE.UU., Francia, Alemania y Reino Unido, a la vez que las primeras lecturas en España e Italia, unos datos que aún no recogerán lo peor del conflicto bélico y su impacto en costes y cuellos de botella. En China, el PMI manufacturero Caixin del mismo mes cae hasta 48,1, peor de lo esperado ante los confinamientos por Covid (vs 49,9e y 50,4 anterior), mientras que en EE.UU. el ISM manufacturero debería mostrar mejor comportamiento (59e y 58,6 anterior).
El crudo acabó cediendo un 5% ayer y esta mañana se deja otro 3% hasta 105 usd/b Brent ante la confirmación de EE.UU. de que liberará reservas estratégicas por importe aproximado de 1 mln b/d a partir de mayo y durante seis meses (180 mln b), mientras que por su parte la OPEP+ cumplía con lo previsto al seguir incrementando su producción de forma moderada, 432.000 mln b/d en mayo (vs 400.000 b/d originalmente previstos, próxima reunión 5-mayo). La liberación de reservas estratégicas supone cierto alivio (las sanciones impuestas a Rusia podrían suponer una caída de entre 1,5 y 3 mln b/d en las exportaciones de crudo ruso), pero no resuelve el déficit estructural de oferta, lo que augura que los precios se mantendrán elevados.
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos la tasa de desempleo y en EE.UU., el deflactor del consumo privado subyacente de febrero y las peticiones iniciales de desempleo semanal
En la Eurozona la tasa de desempleo cedió mínimamente en febrero hasta 6,8% (vs 6,7%e y 6,9% anterior).
En Francia el IPC preliminar del mes de marzo repuntó más de lo previsto: mensual +1,4% (vs +1,3%e y +0,8% anterior) y anual +4,5% (vs +4,3%e y +3,6% anterior).
En EE.UU. el deflactor del consumo privado subyacente de febrero cumplió en términos mensuales +0,4% (vs +0,4%e y +0,5% anterior) y quedó levemente por debajo en términos i.a. +5,4% (vs +5,5%e y +5,2% anterior). Las peticiones iniciales de desempleo semanal, 202.000 vs 196.000e y 188.000 anterior.
Análisis de mercados Jornada de caídas para los principales índices europeos (Eurostoxx 50 -1,43%, DAX -1,31%, CAC 40 -1,21%)
Jornada de caídas para los principales índices europeos (Eurostoxx 50 -1,43%, DAX -1,31%, CAC 40 -1,21%) tras las subidas de las sesiones anteriores y ante la ausencia de avances en cuanto a las expectativas de reuniones entre los dirigentes de Ucrania y Rusia. Por su parte, el Ibex 35 cayó -1,23% cerrando en los 8.445 puntos y sólo con 6 valores en positivo. Los valores que mejor comportamiento tuvieron fueron Solaria (+2,6%), Endesa (+2,4%) y Acciona (+2,2%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para Inditex (-5,0%) tras los débiles resultados de H&M, BBVA (-3,3%) y Almirall (-3,1%).
Análisis de empresas BBVA protagoniza las principales noticias empresariales
BBVA. Obtiene la autorización para la OPA Voluntaria sobre Garanti.
1-. Lanzará una OPA Voluntaria sobre Garanti sobre el 50,15% de Garanti que no controla. BBVA entró en Turquía en 2011 con la compra de un 25,01% y posteriormente aumento dicha participación al 39,9% en 2015 y al 49,85% actual en 2017.
2-. El periodo de aceptación de la OPA Voluntaria comenzará el 4 de abril de 2022 y tendrá una duración de 20 días hábiles (siendo el 29 de abril de 2022 el último día del periodo de aceptación de la OPA Voluntaria).
3-. El precio ofrecido es de 12,2 TRY (0,756 euros) equivalente al precio de cierre de ayer y que supone una prima del +15% vs precio de cierre previo al anuncio de la oferta el 15 de noviembre.
4-. El importe máximo que se destinará a la compra será de 1.593 mln de euros aproximadamente en caso de una aceptación del 100%, lo que supone en términos de consumo de capital con datos de cierre de 2021 c.52 pbs.
Valoración:
La noticia ya era conocida y por tanto no debería tener impacto en cotización. Tanto el racional de la operación como el pago de la misma con fondos propios contra exceso de capital está en línea con lo ya explicado. Si asumimos una aceptación del 100% de la oferta el ratio CET 1 “fully loaded” 2021 pro-forma se situaría en niveles del 12,23% vs rango objetivo del 11,5% – 12%. SOBREPONDERAR. P.O 6,91 eur/acc
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Indra (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,75%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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