Análisis de los últimos resultados de Arcelormittal
Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters para el primer trimestre de 2022:
- Ingresos 21.836 millones de dólares (+34,8%, +5% vs cuarto trimestre de 2021) vs. 20.510 millones de dólares estimado
- EBITDA 5.080 millones de dólares (vs +56,7% y +0,6%) vs. 4.470 millones de dólares estimado (con un margen 23,3% vs el 24,3% cuarto trimestre de 2021 y el 20% en el primer trimestre de 2021).
- El BNA 4.125 millones de dólares (vs +80,5% vs primer trimestre de 2021 y +2,0% vs cuarto trimestre de 2021) vs 3.148 millones de dólares estimado.
La deuda neta se situó en 3.152M$ (0,15x DFN/EBITDA últimos 12M) se reduce en -878M$ t/t (desde 4.030M$ a final de 2021).
El flujo de caja libre en el trimestre fue de 1.493 millones de dólares (desde 2.988 millones de dólares anterior), a pesar del fuerte aumento del circulante.
La compañía propone un dividendo de 0,38 dólares/acción a la JGA a pagar en junio 2022, ha recomprado acciones por unos 1.000 millones de dólares en el trimestre, que ahora propone ampliar en 1.000 millones de dólares adicionales.
Las perspectivas para 2022 de demanda aparente de acero se reducen al -1% para el año, frente a una previsión de +1% anterior (especialmente por CIS y China). A pesar de las incertidumbres y la revisión a la baja de las perspectivas para el año, la compañía considera que las perspectivas fundamentales a largo plazo para el acero son positivas.
Link a los resultados de la compañía.
Opinión según las acciones de Arcelormittal
Los resultados del primer trimestre de 2022 siguen siendo muy sólidos financiera (0,15x DFN/EBITDA) y operativamente, donde continúa la suave moderación de margen EBITDA iniciada en el cuarto trimestre de 2021 más leve de la esperada (margen EBITDA de al 23,3% vs 24,3% en el cuarto trimestre de 2021 y 29,9% del máximo tercer trimestre de 2021. Se esperaba 20,5% más en línea con el primer trimestre de 2021). Estos márgenes siguen siendo muy superiores a la media de los últimos 11 años en un 11,3%.
La nota menos positiva es la revisión a la baja de las perspectivas de demanda aparente de acero, hacia una contracción de -1% vs +1% esperado anteriormente, pero el mensaje sectorial a medio plazo es positivo. Además, la generación de caja y posición financiera de la compañía son sólidas.
Recomendación sobre las acciones de ArcelorMittal
Nuestra recomendación es Comprar a un Precio Objetivo de 33,40 euros.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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