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Actas de la Fed menos agresivas que el mercado. Inversa Prime, Telefónica y Millenium Hotels Real Estate

26 mayo 2022 - 10:44

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos la primera revisión del PIB 1T22 y el consumo personal

En EE.UU. conoceremos la primera revisión PIB 1T22 trimestral (-1,3%e y -1,4% preliminar vs +6,9% anterior) y el consumo personal (+2,8%e vs +2,7% preliminar y +2,5% anterior).

 

Mercados financieros Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx -0,1%), después de unas Actas de la Fed ayer con un tono menos ‘hawkish’ que el del mercado

Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx -0,1%), después de unas Actas de la Fed ayer con un tono menos “hawkish” que el del mercado, lo que sugiere subidas de +50 pb en las dos próximas reuniones (junio y julio), evitando la opción más agresiva de +75 pb. A partir de ahí, será la evolución de la inflación (si encuentra su techo y en función del ritmo de moderación de los precios) la que determine si los tipos de interés en EEUU se elevan sólo a nivel neutral (en torno a 2,5%) o por encima pasando de una política monetaria neutra a restrictiva. Una actuación que, en caso de producirse, incrementaría los riesgos sobre el crecimiento y podría traducirse más adelante en una necesidad de tener que volver a bajar los tipos de interés.

Hoy tendremos referencias macro en EEUU, en concreto la primera revisión PIB 1T22 (-1,3%e vs -1,4% preliminar vs +6,9% anterior), que recordamos que está afectado por elementos coyunturales (inventarios e importaciones) que deberían re-equilibrarse en el 2T22 y volver a crecimiento, lo que es coherente con una normalización de la política monetaria de la Fed en un contexto de elevada inflación.

 

Principales citas empresariales En EE.UU. presentan resultados GA, Costco y Macy’s

En EE.UU. presentan resultados GA, Costco y Macy’s.

En China, Alibaba y Baidu.

 

Análisis macroeconómico En Alemania se publicó la confianza del consumidor de GFK

En Alemania se publicó la confianza del consumidor de GFK, que se mantiene deprimida en junio (-26 vs -25,5e vs -26,5 anterior). Por su parte, el PIB 1T22 final confirmó los datos preliminares, anual (+4% vs +4%e y preliminar vs +1,8% anterior) y trimestral (+0,2% vs +0,2%e y preliminar vs -0,3% anterior).

En España conocimos el IPP anual de abril, donde se mantiene la presión: anual (+45% vs +46,6% anterior) y mensual (+1,6% vs +6,6% anterior).

 

Análisis de mercados Jornada de subidas para los principales índices europeos (Eurostoxx 50 +0,81%, DAX +0,63%, CAC +0,73%)

Jornada de subidas para los principales índices europeos (Eurostoxx 50 +0,81%, DAX +0,63%, CAC +0,73%). Por su parte, el IBEX 35, subió +1,49%, cerrando en 8.760,2 puntos. Los valores que mejor comportamiento tuvieron fueron Sabadell (+3,62%), Acerinox (+3,54%) e IAG (+3,18%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para Acciona (-0,91%), Grifols (-0,9%) y Merlin (-0,75%).

 

Análisis de empresas Inversa Prime, Telefónica y Millenium Hotels Real Estate ocupan las principales noticias empresariales

INVERSA PRIME. Actualización de actividad 1T22 (la inversión total crece un +39% vs 1T21).

1-. Inversa Prime ha publicado su informe de actividad correspondiente a 1T22, en el que ha comunicado una inversión total (realizada + comprometida) de 13,5 mln eur en 1T22 (+39% vs 1T21; 9,7 mln eur en 1T21). La inversión realizada se sitúa en 8,6 mln eur, muy en línea con los 8,4 mln eur de 1T21. Por su parte, el descuento medio de los activos incorporados durante 1T22 ha sido del -28,9%, ligeramente por debajo del -30,4% a 1T21, pero en línea con el -28,7% de los últimos 12 meses.

2-. La Compañía incorpora 14 nuevos activos en 1T22, cerrando el trimestre con 182 viviendas en cartera y manteniendo un pipeline superior a los 200 mln eur.

Valoración:

1-. Se desacelera el ritmo inversor con respecto al extraordinario 4T21 registrado por la Compañía, si bien la inversión total se sitúa por encima de la media trimestral de 2021. Recordemos que estacionalmente el primer y tercer trimestre resultan más débiles en cuanto a transacciones e inversión.

2-. Igualmente, cabe recordar que Inversa Prime contempla un objetivo inversor de 250 mln a 3 años. De acuerdo con nuestras estimaciones, tras incorporar 104 nuevos activos en 2021, esperamos que la Compañía incorpore entre 133 y 138 nuevos activos en 2022e, incrementando el ritmo inversor hasta los 60 mln eur (desde los 44 mln eur invertidos en 2021). A cierre de 1T22 la Compañía habría completado un 10% de los nuevos activos que estimamos se incorporen a lo largo del año (14% de la inversión realizada; 22,5% inversión total incluyendo la comprometida), por lo que esperamos que se acelere el ritmo inversor durante los próximos trimestres al igual que lo ocurrido en 2021.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 1,52 eur/acción.

TELEFÓNICA. Ha anunciado el calendario del próximo dividendo en “script”.

Los accionistas podrán elegir entre cobrar el dividendo en acciones o vender todos o una parte de los derechos asignados en función del número de acciones o bien a Telefónica (a un precio fijo) o bien a mercado. El precio del compromiso de compra por parte de Telefónica de los derechos será de 0,148 eur por derecho para los accionistas con fecha 2 de junio.

El calendario es el siguiente:

1 junio: Comienzo del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita. La acción cotiza “ex dividendo”.

2 junio: Asignación de derechos

9 junio: Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo (venta de derechos a Telefónica).

14 junio: Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita.

16 junio: Pago de efectivo a los accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo (venta de derechos a Telefónica)

17/24 junio: Trámites para inscribir las nuevas acciones en el sistema bursátil

24 junio: Fecha estimada negociación nuevas acciones

P.O. 5,10 eur/acc. SOBREPONDERAR.

 

Millenium Hotels Real Estate. Entrevista a D. Javier Illán (CEO) en Expansión

1-. De acuerdo con una entrevista realizada por el diario Expansión a D. Javier Illán, CEO de Millenium, la SOCIMI hotelera podría invertir cerca de 400 mln eur en compras este año de manera previa a dar el salto a mercado continuo de cara a 2023.

2-. La intención de la Compañía sería una oferta pública de suscripción (OPS) con una ampliación de capital, aunque encima de la mesa también está el procedimiento de listing. Millenium, que salió a cotizar en 2019, tendrá un capital cercano a los 500 millones de euros con el cierre de su última ampliación que, junto con el apalancamiento previsto, le permitirá superar los mil millones de activos.

Valoración:

1-. Noticia positiva, que se encuentra en línea con los conocidos planes de la Compañía por dar el salto al mercado continuo.

2-. En cuanto a las operaciones y el ritmo inversor, por el momento, la Compañía ya ha alcanzado un acuerdo con Platinum Estates para la compra de un edificio en el número 19 de la madrileña calle Zorrilla y otro a Mutualidad de la Abogacía en el número 26 de la calle Alcalá, también en Madrid, que será operado por Nobu. Igualmente, según palabras de Illán, estarían en marcha 4 operaciones más con un tamaño superior a la media de lo que hay ahora en cartera que podrán cerrarse antes del verano. A través de estas inversiones, la Compañía pasará de una decena de hoteles en cartera (7 de los cuales estarán ya operativos a lo largo de 2022), a disponer de unos 16 o 18 establecimientos. Millenium está presente en Alicante, Bilbao, Sevilla, Madrid, Córdoba, San Sebastián y Cádiz con hoteles operados por Eurostar, Meliá, Radisson, Alma, JW Marriott y Nobu.

Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 5,10 eur/acc.8

La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%), Merlin Properties (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,85%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

 

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado, Noticias Etiquetado como: Actas de la Fed, Inversa Prime, Millenium Hotels Real Estate, Telefónica

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