Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Almirall, PharmaMar y Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Almirall

Adquiere la licencia para la proteína de fusión mutante IL-2 (IL-2Mu-Fc) desarrollada por Simcere.

Esta proteína es una candidata a fármaco para el tratamiento de enfermedades autoinmunes. Almirall tendrá la exclusiva comercial a nivel mundial exceptuando China continental, Hong Kong, Macao y Taiwán, que conservará Simcere. Almirall pagará 15M$ y, hasta 492M$ en pagos por hitos de desarrollo y comerciales, así como royalties escalonados de hasta dos dígitos bajos en función de las ventas futuras.

Opinión de Bankinter sobre Almirall

Noticia positiva, la adquisición de licencias en fase final de desarrollo es una práctica habitual en el sector. La inversión representa el 27% de nuestra estimación de inversión para 2022 y, prevemos que se financie con parte de la tesorería disponible (224,3M€ a junio de 2022).

PharmaMar

Abandona la comercialización de kits de diagnóstico

Cesa la actividad de Genómica, filial participada al 100% que será liquidada. Su actividad principal es el diagnóstico molecular, principalmente a través del desarrollo y comercialización de kits de diagnóstico.

En 2021, esta filial tuvo ventas de 5,2M€ (2,2% del total), BNA -3,2M€ (vs +92,9M€ para el grupo) y cash flow libre de -3,2M€ (+44,1M€ grupo).

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, el desarrollo y posterior venta de kits de detección del COVID-19 dieron un balón de oxígeno a este negocio, pero una vez superada la pandemia, la actividad se ha contraído y, las ventas de kits de diagnóstico caen -61% en 2021 a niveles inferiores al inicio de la pandemia.

Las pérdidas de Genómica equivalen al -3,5% del BNA del grupo. Para rentabilizar esta actividad en un entorno de precios y márgenes a la baja, las inversiones necesarias serían elevadas.

Los activos de esta filial son 2,9M€ (0,8% del total), el impacto de un posible deterioro será moderado y, previsiblemente se compense en valoración con la mejora del cash flow libre. Ponemos nuestro Precio Objetivo En Revisión (anterior 74,00 €/acción) y, mantenemos invariada nuestra recomendación Neutral.

Volkswagen

Empieza a cotizar hoy y lo hará con éxito

Saldrá a cotizar a 82,50€/acción, el umbral alto de su rango de cotización objetivo. Con ello, la capitalización alcanzará los 75.000M€.

Opinión de Bankinter

Como venimos comentando, la valoración nos parece razonable y, por ello, nuestra recomendación desde el principio ha sido acudir a la OPV. La demanda entre inversores es elevada y pensamos que el debut de Porsche en bolsa vendrá acompañado de importantes avances (¿+10%?) pese a que se produce en un contexto complicado para bolsas. Son también buenas noticias para Volkswagen que pondrá en valor una de sus enseñas y obtendrá fondos que ayudarán a acelerar la estrategia de electrificación del grupo

 

Por Departamento de Análisis Bankinter

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