Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos el IPC de enero
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren planas, a la espera del dato macro más relevante de la semana, la inflación americana (14:30h)
Las bolsas europeas abren planas, a la espera del dato macro más relevante de la semana, la inflación americana (14:30h). De fondo, datos de crecimiento muy débil en Japón, donde el PIB 4T22 +0,2% trimestral (vs+0,5%e y -0,3% anterior) y +0,6% anual (vs +2,0%e y -1% anterior). Se confirma la nominación de Kazuo Ueda para sustituir a Haruhiko Kuroda al frente del Banco Central de Japón en abril. Su postura (aún incierta) en términos de política monetaria será clave para determinar el ritmo de salida de su política monetaria ultraexpansiva.
La sesión de hoy estará protagonizada por el IPC de enero en EE. UU., para el que se espera cierta moderación adicional tanto en tasa i.a. general (+6,2%e y +6,5% anterior) como subyacente (+5,5%e y +5,7% anterior), que se siguen alejando de sus máximos (+9,1% jun-22 y +6,6% sept-22 respectivamente). Sin embargo, no descartamos sorpresas negativas dados los últimos datos conocidos sobre el precio de los vehículos de segunda mano +2,5% o carburantes +9% en enero. El mercado, menos complaciente ya, se alinea con el dot plot de la Fed y descuenta para la próxima reunión +25 pb (22-marzo) a la vez que eleva el nivel de llegada a 5,25% a mitad de año, esperando ya sólo -25 pb (vs -50 pb antes) a finales de 2023 hasta 5% (en línea con el dot plot, 5,1% a dic-23).
Por lo que respecta a Europa, ayer la Comisión Europea revisó al alza las previsiones de PIB 2023 hasta +0,9% (+0,6 pp vs sus estimaciones de nov-22) pero mantiene PIB 2024 +1,5%. El grueso de la revisión al alza en 2023 viene por mejora en las previsiones de Alemania (+0,2%e vs -0,6% anterior) e Italia (+0,8%e vs +0,3% previo) ante los escenarios menos adversos de lo esperado en el invierno 2022/23, que no obstante no significan que se haya solucionado el problema energético de Europa. Hoy los datos finales del 4T22 confirmarán que el ciclo resistió mejor de lo esperado a finales de 2022 gracias a la suave climatología y a los estímulos fiscales. Aun con todo, la ralentización del crecimiento en 2023 será notable, en un contexto de inflación demasiado elevada y subidas de tipos de interés, y con el riesgo geopolítico de fondo.
Aunque la Comisión Europea revisa a la baja la inflación 2023e, la mantiene aún en niveles muy elevados, 5,6% en 2023 en la Eurozona (vs 6,1% estimado en nov-22 y niveles de 8,4% en 2022) y 2,5% en 2024, aún por encima del objetivo del 2%. Niveles de precios que justifican que el BCE continúe con sus subidas hasta un tipo de depósito del 3,5% (+100 pb vs actual 2,5%, que se sumarían a los +300 pb ya materializados).
Principales citas empresariales
En Estados Unidos se publicarán los resultados de Coca-Cola
En Estados Unidos pendientes de los resultados de Coca-Cola.
Análisis de mercados
Inicio de semana con subidas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +1,03%, Dax +0,58%, Cac +1,11%)
Inicio de semana con subidas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +1,03%, Dax +0,58%, Cac +1,11%). El Ibex mostró un comportamiento similar +1,02%, recuperando los 9.200 puntos tras los recortes del viernes. Las mayores subidas fueron para Mapfre, +4,44%, Logista +2,65% y Unicaja +2,47%. Por el contrario, los mayores descensos se registraron en Grifols -1,87%, Solaria -1,15% y Telefónica -0,59%.
Análisis de empresas
CAF, Repsol y Aena protagonizan las principales noticias empresariales
CAF. Puja por la renovación de autobuses en Milán.
1-. Según aparece en prensa, CAF ha presentado oferta para un contrato para la renovación de autobuses para la ciudad de Milán.
2-. El contrato asciende a un importe de alrededor de 330 mln eur y engloba el suministro de 309 autobuses de emisiones cero, ampliables en 30 adicionales.
3-. Además de Solaris, la italiana Iveco, la china BYD y la italiana IAA se presentan al contrato que debería resolverse en las próximas semanas.
Valoración:
1-. Noticia que por el momento valoramos de forma neutra, aunque de resultar ganador tendría un impacto muy relevante dado el tamaño del contrato que representaría alrededor de un 33% de la cartera de pedidos de Solaris a cierre del 3T22.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 40,0 eur/acción.
REPSOL. Repsol empieza a producir electricidad en el parque de Atacama
1-. Repsol comienza a producir electricidad en el parque de Atacama en Chile, el segundo proyecto eólico en el país con una capacidad de 165,3 Mw.
2-. Otros proyectos en Chile: avanza en el parque fotovoltáico Elena con una capacidad de 270 Mw y Antofagasta proyecto eólico con una capacidad 397 Mw.
Valoración:
1-. Impacto neutral. Repsol comienza la producción en el segundo parque eólico en Chile, desarrollado conjuntamente junto a Ibereólica. Repsol e Ibereólica firmaron un acuerdo para desarrollar cinco parques de generación renovable en Chile en un periodo de cinco años.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
AENA. Publica las estadísticas de tráfico de los aeropuertos españoles de enero.
1-. Los niveles de tráfico de diciembre se situaron ligeramente por encima de los niveles pre-pandemia, mejorando además respecto a los meses precedentes. Se alcanzan los 16,9 mln de pasajeros en el mes, mejorando nuestras previsiones, un 2% por encima de los niveles de 2019.
2-. El número de vuelos se sitúa un 1,9% por debajo de los registrados antes de la pandemia, con el volumen de carga -3,6% vs a los niveles registrados en 2019.
Valoración:
1-. Empieza el año con mejora en los niveles de tráfico por encima de los niveles prepandemia. Por el momento reiteramos nuestras previsiones 2023, esperando que el tráfico esté un 8% por debajo de 2019, pendientes de la temporada estival que marcará el devenir del año, viendo los efectos en enero de la relajación en los cierres por Covid de China. Consideramos que la acción estaría descontando un escenario muy optimista, por el momento reiteramos cierta prudencia. P.O. 129 eur, recomendación Mantener.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
