Principales citas macroeconómicas
Hoy en Estados Unidos conoceremos el dato de febrero final de la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan
Hoy en EE.UU. conoceremos el dato de febrero final de la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan: percepción (66,4e y 64,9 anterior). Además, datos de enero como: Ventas de viviendas nuevas mensuales (0,7%e y +2,3% anterior), ingresos personales (+1,0%e y +0,2% anterior) y gastos personales (+1,0%e y -0,2% anterior) y el deflactor del consumo privado subyacente, anual (+4,3%e y +4,4% anterior) y mensual (+0,4%e y +0,1% anterior).
En Alemania publicarán los datos de PIB final del 4T22 (vs +0,5%e y +1,3% anterior) y trimestral (-0,2%e y +0,5% anterior), y el dato de marzo de confianza del consumidor (vs -30,0e y -33,9 anterior).
En Reino Unido también se hará público el dato de febrero de confianza del consumidor (vs -42e y -45 anterior).
En España tendremos los datos de enero del IPP anual (+14,7% anterior) y mensual (-1,7% anterior).
Mercados financieros
Apertura europea con ligeras alzas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P -0,1%), en una jornada de numerosos resultados 4T22 en España
Apertura europea con ligeras alzas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P -0,1%), en una jornada de numerosos resultados 4T22 en España. De fondo, y en el día que se cumple un año de guerra en Ucrania, una propuesta de paz presentada por China que no tiene visos de contar con el apoyo de EEUU y la UE.
La atención macro hoy estará en el deflactor del consumo privado subyacente en EEUU (medida de inflación preferida de la Fed), que podría seguir moderándose en enero (+4,3%e vs +4,4% anterior), si bien el riesgo es al alza, en línea con lo sucedido la pasada semana con el IPC y los precios a la producción. Hoy en el dato final de confianza consumidora de la Universidad de Michigan confirmaremos también el repunte de expectativas de inflación a 1 año de los consumidores (+4,2% vs +3,9% anterior), que rompe con una tendencia bajista de 10 meses. Todo ello en un contexto en el que el mercado laboral sigue más sólido de lo previsto, tal y como mostró ayer un desempleo semanal mejor de lo esperado. Un entorno que apoya la idea de techo de los Fed Funds en torno a 5,25%-5,5% (vs 4,5%-4,75% actual) y mantenimiento en dichos niveles en 2023.
En la Eurozona, el IPC final de enero se revisó ayer al alza, tanto en tasa general +8,6% (vs +8,5% preliminar y +9,2% anterior) como subyacente +5,3% (vs +5,2% preliminar y anterior), reforzando la idea de una inflación incómodamente alta frente al objetivo del 2%, que augura más subidas de tipos por parte del BCE (nivel de llegada descontado por el mercado, 3,5%-3,75%).
Asimismo, hemos conocido el IPC de Japón, que en enero continúa repuntando (+4,3% en tasa general y +3,2% subyacente frente a previos de +4% y +3% respectivamente) y condicionando la política monetaria futura del Banco de Japón, que recordamos que es el único de los principales bancos centrales con política monetaria ultraexpansiva y cuyo Gobernador actual (Kuroda) será sustituido en abril. El futuro gobernador, Kazuo Ueda, en su audiencia de confirmación, se ha mostrado hoy dispuesto a mantener los estímulos monetarios por el momento, sin prisa por avanzar en la normalización monetaria, lo que ha apoyado a bolsa (Nikkei +1%) y permitido estabilidad en TIRes (en torno a 0,5%, techo permitido en el 10 años) y el Yen (-6% en el último mes tras un avance previo del 16% ante el inicio de salida de la política monetaria ultraexpansiva anunciado en octubre). Sin embargo, el contexto de inflación al alza previsiblemente hará que se vayan abandonando poco a poco los estímulos, con Ueda sugiriendo una primera subida de tipos a partir de abril.
Principales citas empresariales
Hoy presentarán sus resultados en España varias compañías, entre ellas: Renta Corporación, CAF, Sacyr, Línea Directa, IAG, Tubacex, Endesa y Amadeus
Hoy presentarán sus resultados en España varias compañías, entre ellas: Renta Corporación, CAF, Sacyr, Línea Directa, IAG, Tubacex, Endesa y Amadeus.
Análisis macroeconómico
Ayer en la Eurozona se publicó del dato enero final de IPC anual
Ayer, en la Eurozona se publicó del dato enero final de IPC anual +8,6% (vs +8,6%e y +8,5% anterior) y subyacente anual +5,3% (vs +5,2%e y anterior). En España conocimos el dato de los préstamos hipotecarios totales anuales de diciembre -9,8% (vs +11,9% anterior).
Además, en EE.UU. se publicó la revisión del PIB trimestral anualizado 4T22 +2,7% (vs +2,9%e y anterior) y las peticiones iniciales de desempleo 192.000 (vs 200.000e y 195.000 anterior revisado).
Análisis de mercados
Jornada positiva en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +0,36%, Dax +0,49%, Cac +0,25%)
Jornada positiva en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +0,36%, Dax +0,49%, Cac +0,25%). Del mismo modo, el Ibex cerró en positivo con una subida del +0,64% cerrando por encima los 9.200 puntos, recuperando el nivel frente a la sesión anterior. Entre los valores con mayores subidas destacamos IAG +4,56%, ACS +3,85% tras la publicación de sus resultados y Colonial +3,14%. Por el contrario, las mayores caídas se registraron en Cellnex con un -2,78% tras reducirse la posibilidad de OPA por American Towers, Rovi -1,90% y Acciona Energía -0,76%.
Análisis de empresas
Santander protagoniza las noticias empresariales
SANTANDER. Santander celebrará su Día del Inversor el 28 de febrero.
1-. Está previsto que el banco haga una actualización de sus objetivos y presente el Plan Estratégico 2023-25.
2- Consideramos que la estrategia y los mensajes serán continuistas con lo que hasta el momento el banco ha estado haciendo, poniendo el foco en la mejora de la rentabilidad y la eficiencia, y el mantenimiento de unos niveles de capital que aseguren el reparto de dividendos.
3-. Por lo que respecta al capital y el RoTE no esperamos novedades por este lado. Los objetivos actuales para 2023 apuntan a un CET 1 “fully loaded” superior al 12%, y un RoTE >15%, guías que vemos razonable que el banco reitere a medio plazo.
4-. Asimismo, con un objetivo de situar el ratio de eficiencia para 2023 entre el 44%-45%, no hay que destacar que pueda mejorarla para el conjunto del plan.
5-. En términos de coste de riesgo, la guía para el Grupo en 2023 es que se sitúe <1,2% (vs <1% guía de 2022), no descartamos que a lo largo de plan puedan ver un coste de riesgo más cercano al 1% de media.
Valoración:
1-. Más allá de los objetivos concretos por países que ya se valorarán, a nivel Grupo no vemos guías agresivas de cara al Plan Estratégico 2023-25.
2-. Destacar que uno de los aspectos clave de cara a la posible respuesta de la cotización al Día del Inversor es la política de dividendos. Con un mercado que está esperando una mejora de la retribución al accionista con un aumento del pay out actual del 40% (mitad en efectivo y mitad en recompra de acciones), la ausencia de mensaje en este aspecto creemos que no sería bien recogido por la cotización.
SOBREPONDERAR. P.O 4,24 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,56%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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