Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos los datos de PMI, ISM y pedidos de bienes duraderos. En la Eurozona, se publicarán los PMI de mayo
Hoy, en la Eurozona conoceremos PMIs del mes de mayo. Datos finales en la Eurozona, compuesto (53,3 preliminar vs 54,1 anterior) y de servicios (55,9 preliminar vs 56,2 anterior); Francia, compuesto (51,4 preliminar vs 52,4 anterior) y de servicios (52,8 preliminar vs 54,6 anterior); Alemania, compuesto (54,3 preliminar vs 54,2 anterior); y en Reino Unido, compuesto (53,9 preliminar vs 54,9 anterior) y de servicios (55,1 preliminar vs 55,9 anterior). Así como las cifras también de mayo en España, compuesto (56,3 anterior) y de servicios (57,3 anterior); y en Italia, compuesto (55,3 anterior) y de servicios (57,6 anterior). Además, en la Eurozona tendremos el IPP de abril, tanto en tasa interanual (+5,9% anterior) como mensual (-1,6% anterior), y la Confianza del inversor Sentix de junio (-15,0e vs -13,1 anterior). Por último, Alemania publica los datos de abril relativos a la Balanza comercial (16.000e mln eur vs 14.900 mln eur anterior revisado) con sus componentes, exportaciones (-5,9% anterior revisado) e importaciones (-5,3% anterior revisado).
Con respecto a EE.UU., contaremos con muchas referencias macroeconómicas de relevancia. Empezando por datos finales, de mayo de los PMIs compuesto (54,5 preliminar vs 53,4 anterior) y de servicios (55,1 preliminar vs 53,6 anterior), y de abril de los pedidos de bienes duraderos (+1,1% preliminar vs +3,3% anterior) así como excluyendo el transporte (-0,2% preliminar vs +0,3% anterior). Y, siguiendo con el ISM de servicios de mayo (52,5e vs 51,9 anterior) junto con sus componentes: precios pagados (59,6 anterior), empleo (50,8 anterior) y de nuevas órdenes (56,1 anterior).
Mercados financieros
Apertura europea ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,1%, futuros S&P -0,1%), con la vista puesta en el mercado del crudo y en las próximas reuniones de los bancos centrales
Apertura europea ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,1%, futuros S&P -0,1%), con la vista puesta en el mercado del crudo y en las próximas reuniones de los bancos centrales (Fed 14-junio y BCE 15-junio). Desde el punto de vista macro, los PMIs Caixin de servicios y compuesto de mayo en China contradicen a los oficiales, mostrando aceleración en el sector servicios (57,1 vs 55,2e y 56,4 anterior), por lo que serán necesarios nuevos datos mensuales para determinar el grado de fortaleza de su economía. Con la firma de Biden, el tema de la ampliación del techo de deuda americano queda zanjado hasta enero de 2025.
La reunión del fin de semana de la OPEP+ se ha saldado, en contra de la previsión del mercado que no esperaba cambios, con un nuevo recorte de oferta de 1 mln b/d en julio, en solitario por parte de Arabia Saudí, que no descarta extender a futuro en caso necesario. La decisión se toma tras la reciente presión en los precios derivada de la desaceleración prevista del ciclo económico. El resto de países de la OPEP han optado por mantener hasta fin de año los recortes anunciados hasta el momento, salvo Rusia y Emiratos Árabes Unidos. El Brent avanza un 1% hasta 77 usd/b, aunque en apertura ha llegado a anotarse un 3%, acercándose a niveles de 79.
El informe de empleo del viernes mostró un mercado laboral americano aún muy sólido (339.000 nóminas no agrícolas vs 195.000e y 294.000 anterior, con revisión al alza de los dos meses anteriores en 95.000), aun a pesar de cierto repunte en la tasa de paro (3,7% vs 3,5%e y 3,4% anterior) y moderación en los salarios (+4,3% vs +4,4% previo). El dato no parece alterar significativamente la pausa descontada por los mercados en la subida de tipos de interés por parte de la Fed para la reunión del 14-junio (la probabilidad de +25pb se mantiene en torno al 25%, a la espera del IPC de mayo que se publicará el 13-junio). El movimiento de los distintos activos es dispar, apuntando a que el mercado apuesta por que la Fed sea capaz de conseguir un aterrizaje suave: fuerte subida en TIRes (T-bond +10 pb a 3,69%, bono 2 años +18 pb a 4,5%) y el dólar se aprecia hasta 1,07 vs euro, Wall Street sube con fuerza (especialmente el índice de small caps).
De cara al resto de la semana, en China conoceremos balanza comercial (riesgo de que continúen las caídas tanto en exportaciones como en importaciones, dando muestras de deterioro del ciclo global) y datos de inflación (precios a la producción e IPC que mostrarán la total ausencia de presiones inflacionistas en China, y con ello la posibilidad de estímulos monetarios adicionales). También contaremos con la balanza comercial de abril en Alemania (donde podríamos ver nuevas señales de desaceleración tanto de la demanda doméstica como externa). A ello se sumarán los PMIs finales de mayo (servicios y compuesto) a nivel global, de los que se espera continúen en zona de expansión, en contraposición con lo visto en el sector manufacturero. En Italia y España conoceremos los primeros datos de PMI servicios y compuesto de mayo, que deberían mostrar, en consonancia con otras economías, el mejor comportamiento de los servicios frente a las manufacturas. Por su parte, en EE.UU. el ISM de Servicios debería mostrarse estable, con especial atención a sus componentes de empleo, nuevos pedidos y precios pagados.
Por último, señalar que el próximo jueves 8 de junio, se reúne el Comité Técnico Asesor del IBEX en sesión ordinaria, en la que no esperamos se produzcan cambios en la composición del selectivo.
En cuanto a nuestra Visión de Mercado, reiteramos nuestro sesgo conservador en carteras ante un ciclo económico en desaceleración, pero con una inflación aún elevada que obligará a los bancos centrales a mantener tipos altos por más tiempo.
Análisis de empresas
Deoleo e Indra ocupan las principales noticias empresariales
DEOLEO. Varias empresas se interesan por la compañía.
1-. Según aparece en prensa, Acesur, Dcoop y Borges pujarán por hacerse con Deoleo después que CVC haya contratado a Lazard para llevar el proceso de venta.
2-. Cabe recordar que 4 años y medio después de la finalización del proceso de reestructuración (19 de enero de 2021) o antes si se da un cambio de control en Deoleo, siempre que la Deuda Sostenible (242 mln eur) haya sido repagada, los socios de Deoleo Holding, titulares del 20% o más del capital social, podrán solicitar al Consejo de Administración de Deoleo UK que inicie un proceso de venta de las participaciones de Deoleo Holding o de todo el negocio y activos de Deoleo Holding, a través de una venta privada, una oferta pública de venta, liquidación u otros mecanismos.
Valoración:
1-. Noticia esperada por el mercado que podría tener impacto positivo en la cotización del valor. Cabe recordar que la banca canjeó parte de la deuda por equity en el momento de la reestructuración a un precio equivalente a 0,59 eur/acción.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER con P.O. de 0,28 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,53%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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