Análisis de los últimos resultados de FAES FARMA
Las principales cifras 2T 2022 estanco son: 
- Ventas 117,8 millones de euros (+2,6% a/a, consenso 120,0 millones de euros).
- Ingresos totales 122,9 millones de euros (+1,7%),
- Margen bruto o 71,3% (-0,1 p.b.).
- EBITDA 34,3 millones de euros (-2,2%, consenso 34,6 millones de euros).
- EBIT 29,4 millones de euros(-2,9%, consenso 29,6 millones de euros).
- BNA 25,4 millones de euros (-3,4%, consenso 24,5 millones de euros).
Consecuentemente, en 1S 2023, las ventas son 236,2 millones de euros (+2,3%), ingresos totales 253,0 millones de euros (+2,8%), donde Farma España 00 millones de euros (-00%), Internacional 00 millones de euros (+00%), Licencias 00M€ (+00%) y Salud animal 00 millones de euros (-00%). Margen bruto 74,1% (+2,4 p.b.), EBITDA 71,4 millones de euros(+0,6%), EBIT 61,9 millones de euros (+0,1%), BNA 53,0 millones de euros (+0,2%), cash flow libre -6,9 millones de euros (+25,1 millones de euros en 1S 2022). Tesorería neta 31,4 millones de euros (-33,3% en 2023).
Opinión de Bankinter sobre Faes Farma
Nuestra valoración de los resultados es neutral. Están en línea con lo esperado y reflejan un año de transición, con crecimientos moderados en ventas y estancamiento de beneficios. El foco está en la ampliación de la red comercial internacional. La reciente adquisición de Novosci en Emiratos Árabes Unidos debería contribuir a acelerar el crecimiento de ventas. Prosiguen las inversiones industriales, con 59 millones de euros invertidos en 1S en las nuevas plantas de producción de Derio (farma) y Huesca (salud animal) que deberán contribuir a impulsar los beneficios una vez entren en funcionamiento.
Revisamos nuestro Precio Objetivo hasta 3,50€/acc. desde 3,45€/acción con motivo del cambio de año, ahora es para dic-2024. Reiteramos nuestra recomendación Neutral. Faes Farma es una opción defensiva con una rentabilidad por dividendo 2023e del 7% y un potencial de revalorización del 8%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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