Análisis resultados Maersk
Los resultados 2T 2023 sorprenden al alza, aunque siguen débiles por la caída de precio de los fletes y la menor demanda. Mejora de guidance.
Cifras del 2T de 2023 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 12.988 millones de dólares (-40,0% a/a) vs. 12.955 millones de dólares esperados.
- EBITDA 3.969 millones de dólares (-56,3% a/a) vs. 3.513 millones de dólares esperados.
- EBIT 1.607 millones de dólares (-82,1% a/a) vs. 831 millones de dólares esperados.
- BNA 1.453 millones de dólares (-83,1% a/a) vs. 556 millones de dólares esperados.
Mejora el guidance. Maersk espera en 2023 un EBITDA en el rango 9.500 millones de dólares/11.000 millones de dólares(vs 8.000 millones de dólares/11.000 millones de dólares anterior y 9.694 millones de dólares esperado) y un EBIT en el rango 3.500 millones de dólares/5.000 millones de dólares (vs 2.000 millones de dólares/5.000 millones de dólares anteriores y 3.544 millones de dólares esperados) En cambio, rebaja el ritmo de demanda de contenedores en 2023 hasta el rango -4%/-1% desde -2,5%/+0,5% anterior.
Opinión de los resultados de Maersk
Resultados sorprendentemente mejores de lo previsto, aunque siguen mostrando la debilidad del sector. Maersk se ha visto beneficiado desde el inicio de la pandemia por las disrupciones en el transporte marítimo, provocando que el precio de los fletes repuntara hasta máximos históricos. Actualmente, el proceso de normalización del sector (caída del -51% a/a de las tarifas) unido a una demanda a la baja (-6%) ante el deterioro del entorno económico (elevadas presiones inflacionistas junto a endurecimiento de los costes de financiación) provoca que las perspectivas para el transporte marítimo sean negativas.
El 2T 2023 supone el tercer trimestre en el que las principales cifras de Maersk retroceden y se espera que siga así durante este año. Las conservadoras guías dadas el trimestre pasado mejoran por la parte baja del rango, pero la vista está puesta en dos asuntos:
(i) La capacidad que tiene de amortiguar la debilidad actual con los contratos a largo plazo (68% aprox. del total), firmados antes de la caída de precios de los fletes.
(ii) El plan de diversificación de negocio hacia el transporte terrestre y el ecommerce, (donde los márgenes son mayores y hay más potencial de crecimiento).
Maersk busca que el negocio de logística terrestre represente el 50% de sus ingresos en los próximos años (vs 33% actual). En definitiva, impacto positivo en la sesión, pero mantenemos nuestra recomendación de Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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