Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos los PMIs relativos a octubre
La sesión de hoy estará marcada por la publicación de los PMIs relativos a octubre. En primer lugar, en España compuesto (50,1 anterior) y de servicios (49,5e vs 50,5 anterior), y en Italia compuesto (49,2 anterior) y de servicios (49e vs 49,9 anterior). Así como, los datos finales del mismo mes en la Eurozona compuesto (46,5 preliminar vs 47,2 anterior) y de servicios (47,8 preliminar vs 48,7 anterior), en Alemania compuesto (45,8 preliminar vs 46,4 anterior) y de servicios (48,0 preliminar vs 50,3 anterior), y en Francia compuesto (45,3 preliminar vs 44,1 anterior) y de servicios (46,1 preliminar vs 44,4 anterior).
Por último, en la Eurozona también se conocerá el Indicador de Confianza del inversor de Sentix del mes de noviembre (-21,7e vs -21,9 anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas, tras un viernes de datos macro más débiles de lo esperado en Estados Unidos
Apertura plana en las plazas europeas, tras un viernes de datos macro más débiles de lo esperado en EE.UU. que reducen las probabilidades de una nueva subida de tipos y aumentan la de bajadas en 2024. La TIR 2 años se moderó hasta 4,85%, mínimos de principios de septiembre, mientras el 10 años se acercaba a 4,5% (desde los niveles de 5% marcados hace un par de semanas).
El informe oficial de empleo americano de octubre mostró nóminas no agrícolas 150.000 (vs 180.000e y 297.000 anterior revisado desde 336.000, y con revisión a la baja en 101.000 de los dos meses anteriores), con repunte de la tasa de paro hasta 3,9% (vs 3,8%e y anterior) y el salario medio +4,1% i.a. (vs +4%e y +4,3% anterior).
En cuanto al ISM de servicios decepción al situarse en niveles de 51,8 (vs 53e y 53,6 previo), tras la debilidad vista en el ISM manufacturero, que se adentró en zona de contracción.
Tras la moderación en empleo superior a la esperada, el mercado reduce la probabilidad de una subida adicional de +25 pb para finales de año-principios de 2024 a tan sólo el 15%. Asimismo, sigue barajando que la primera bajada pueda producirse a mediados de 2024 (y ser la primera de tres/cuatro durante el próximo año), aunque este movimiento será totalmente data-dependiente, así que seguiremos vigilando los datos de inflación y de crecimiento, donde seguimos teniendo señales mixtas.
Para la semana que hoy empieza, lo más relevante en cuanto a datos macroeconómicos lo tendremos en EE.UU., con la encuesta de la Universidad de Michigan preliminar de noviembre (63,5e vs 63,8 anterior), y en China con el IPC e IPP de octubre (-0,2%e y -2,8%e vs 0% y -2,5% anterior respectivamente). En Europa, datos finales de PMI compuesto y de servicios de octubre en la Eurozona y resto de países (Alemania, Francia, España, Italia, Reino Unido). Y en la Eurozona se conocerán el IPP de septiembre, mientras que el BCE publicará sus expectativas de IPC a 1 y 3 años. Y esta mañana hemos conocido en Japón los datos finales de octubre del PMI compuesto (50,5 vs 49,9 preliminar vs 52,1 anterior) y de servicios (51,6 vs 51,1 preliminar vs 53,8 anterior).
Asimismo, continuará la temporada de resultados en EE.UU., con tono positivo hasta el momento (60% de las compañías han publicado con un beneficio neto +8% vs estimaciones), y en Europa, donde están decepcionando con unas ventas un -2% y -8% en beneficio vs estimaciones. La atención seguirá principalmente en las guías.
En cuanto a nuestra visión de los mercados, reiteramos nuestra cautela en un contexto de desaceleración económica (con creciente brecha a favor de EE.UU. y en contra de Europa y China) pero con una inflación aún lejos del objetivo del 2,0% de los bancos centrales (que no se espera alcanzar hasta 2025) y a pesar de que las últimas cifras han mostrado desaceleración. Este escenario, reforzado en el actual contexto de mayor riesgo geopolítico, viene a reafirmarnos en nuestra idea de que, aunque el fin de las subidas de tipos esté próximo, el inicio de las bajadas se hará aún esperar y su cuantía podría ser menor de lo previsto inicialmente. Este escenario de tipos altos por más tiempo seguirá pesando sobre el ciclo económico y, previsiblemente, sobre los beneficios empresariales.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos publicará resultados empresariales Berkshire Hathaway
Hoy, publica resultados empresariales Ryanair Holdings PLC en Reino Unido.
Y, Berkshire Hathaway en Estados Unidos.
Análisis de empresas
Cartera 5 Grandes
Fuente: Renta 4 Banco
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