Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica y Técnicas Reunidas, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Telefónica

Se adjudica los derechos de emisión en exclusiva de La Liga. Alcanza el 93,10% del capital de Telefónica Deutschland tras la OPA.

Telefónica ha resultado adjudicataria de los derechos de emisión en exclusiva de cinco partidos por jornada de Primera División durante las 3 próximas temporadas, así como de una jornada en la temporada 2024/25 y tres en las restantes de partidos relevantes. El precio de la adjudicación es de 250 M€ para la temporada 2024/25 y de 520 M€ para cada una de las dos siguientes. Link al Comunicado a la CNMV. Por otro lado, Telefónica alcanza el 93,10% del capital de Telefónica Deutschland una vez concluido el plazo de la OPA lanzada en noviembre. Esto supone un 21,29% más frente al 78,81% que ya poseía, con un coste de 1.483 M€ en efectivo. Han acudido a la oferta accionistas con un 7,86% del capital y el 13,43% restante ha sido adquirido en el mercado. Link al Comunicado a la CNMV.

Opinión de Bankinter

El coste total de los derechos de La Liga asciende a 1.290 M€, que implica el mismo coste por temporada que en la anterior adjudicación. La operación permite a Telefónica mantener la oferta de la totalidad de los partidos de la Liga y UEFA para los clientes de Movistar+ hasta 2027. La oferta de este contenido es clave para mantener su posicionamiento de liderazgo en España, especialmente en el segmento más premium (clientes convergentes).

El mantenimiento de la exclusividad de este contenido evita la pérdida de clientes y la reducción del consumo medio por cliente (ARPU) desde ~90€/mes hacia la media del mercado español de ~60€/mes que no se hubiera compensado por el ahorro en la adquisición de los derechos. Por el lado de la operación de Telefónica Deutschland (TD), el importe de la operación ha ascendido a 1.483M€, con un coste de financiación de 39/44M€ (financiados al 3,5%/4%) para un incremento del BNA (por el 21,29% adicional de TD) de ~37M€ en 2024, con lo que el impacto es neutral en la cuenta de resultados. Creemos que la operación tiene sentido estratégico. El control total de la filial permite a la matriz endeudar a TD (DFN/EBITDA 1,4x en 3T23) o vender activos y extraer más Cash Flow para nutrir su propia política de inversiones y de dividendos. El múltiplo pagado es de 4,1x EBITDA 2024, que compara con 5,3x que pagará Zegona por Vodafone España o 4,0x de la propia Telefónica.

Técnicas Reunidas

Seleccionada, junto con Sinopec, para el desarrollo de dos contratos en Arabia Saudí por 3.300$.

Arabia Saudí selecciona a la Joint Venture creada por ambas (participada 65% Técnicas y 35% Sinopec Engineering) para el desarrollo de instalaciones de fraccionamiento de líquidos de gas natural (LGN). A Técnicas le corresponden 2.150M$ (19% de la cartera de pedidos). La duración del proyecto prevista alcanzará un máximo de 46 meses. Enlace al documento en CNMV.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva porque le permite elevar su presencia en el segmento de gas natural y en un mercado estratégico como es Arabia Saudí. Además es un contrato relevante puesto que supone el 19% aproximadamente de su cartera de pedidos. En nuestra opinión, Técnicas Reunidas puede verse beneficiada de los planes de descarbonización de la industria y de las necesidades de incrementar producción de las compañías de Petróleo y Gas.

 

Por Departamento de Análisis Bankinter

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