Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona se publica el dato final de IPC en abril. En Estados Unidos conoceremos el índice líder
En la Eurozona se publica el dato final de IPC en abril, interanual general (+2,4%e y preliminar y anterior), y subyacente (+2,7%e y preliminar vs +2,9% anterior).
Además, en EE.UU. conoceremos el índice líder (-0,3%e y anterior) de abril.
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%), lastrados por unos datos en China que apuntan a un crecimiento desequilibrado en abril
Las bolsas europeas abren ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%), lastrados por unos datos en China que apuntan a un crecimiento desequilibrado en abril, con freno en el consumo (ventas minoristas +2,3% vs +3,7%e y +3,1% anterior, su menor ritmo desde 2022), mientras que las manufacturas se aceleran (producción industrial +6,7% vs +5,5%e y +4,5% anterior). Estos datos mixtos podrían hacer que el gobierno no adopte estímulos adicionales significativos. De fondo, el sector inmobiliario sigue lastrando a la economía, con la inversión inmobiliaria acelerando su caída -9,8% (vs -9,6%e y -9,5% anterior), al igual que las ventas de propiedades residenciales -31,1% (-30,7% anterior), mientras los precios de viviendas intensifican también sus retrocesos, tanto nuevas como de segunda mano. Se aprecia así cómo persisten los problemas estructurales de fondo, a los que se suman un débil crédito y precios, y en un contexto además de crecientes tensiones comerciales de China con EE.UU. y Europa.
De cara al resto de la sesión, los datos finales de IPC de abril en la Eurozona confirmarán los preliminares (general estable en 2,4%, subyacente moderando a 2,7% vs 2,9% de marzo). Unos datos que facilitarán la primera bajada de tipos del BCE el 6-junio, aunque a partir de entonces el ritmo de bajadas será data-dependiente. En este sentido, Isabel Schnabel del BCE afirma que una segunda bajada en julio no está garantizada, siendo necesario vigilar de cerca una inflación sobre la que existen riesgos al alza (geopolítica, salarios).
En el plano empresarial, destacamos ayer los resultados 1T24 de Walmart (cotización +7%), que batieron expectativas ligeramente en ventas y en mayor medida en BPA, a la vez que mejoraba su guía hasta la parte alta del rango previamente presentado.
Principales citas empresariales
En Francia, Engie presentará sus resultados
Hoy en Francia, Engie presenta sus resultados del 1T24.
Análisis macroeconómico
En España, estuvimos atentos al dato interanual de ventas de viviendas
En España, estuvimos atentos al dato interanual de ventas de viviendas -19,3% (vs +5,8% anterior) en marzo, el cual mostró una clara desaceleración.
Por otro lado, en EE.UU., se publicó el dato mensual de producción industrial 0% (vs +0,1%e y anterior revisado a la baja) en abril, junto al panorama de negocios de la Fed de Filadelfia 4,5 (vs 7,8e y 15,5 anterior) de mayo. Y como cada semana, conocimos las peticiones iniciales de subsidio por desempleo 222 mil (vs 220 mil est y 232 mil anterior revisado al alza).
Análisis de mercados
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con tono negativo de manera generalizada (EuroStoxx -0,56%, Cac -0,63%, Dax -0,69%)
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con tono negativo de manera generalizada (EuroStoxx -0,56%, Cac -0,63%, Dax -0,69%). En España, el Ibex 35, al igual que sus homólogos europeos cerró con pérdidas -0,56%. Entre los valores que destacaron en nuestro selectivo se encontraron Colonial +4,15%, ArcelorMittal +1,84% y Merlin +1,63%. Por el contrario, los mayores descensos de la jornada los protagonizaron IAG -2,92%, Sabadell -2,44% y Grifols -2,26%.
Análisis de empresas
El sector financiero ocupa las principales noticias empresariales
SECTOR FINANCIERO. El Banco de España inicia los trámites para revisar el colchón de capital anticíclico.
1-. El Banco de España ha iniciado el procedimiento de revisión del marco de fijación del colchón de capital anticíclico (CCA) y de establecimiento de su porcentaje a partir del 4º trimestre de 2024.
2-. Bajo esta revisión, se anticipa la acumulación del CCA a situaciones en que los riesgos sistémicos cíclicos estén en un nivel estándar.
3-. Se contempla establecer un nivel del 0,5% de CCA a partir del 4T24, que será de aplicación a partir del 1 de octubre de 2025. Asimismo, y siempre que los riesgos sistémicos cíclicos se mantengan en un nivel estándar, el Banco de España previsiblemente elevará hasta el 1% el porcentaje del CCA correspondiente a partir de 4T25, que será de aplicación a partir del 1 de octubre de 2026.
4-. El segundo aumento de CCA requerirá una nueva decisión.
5-. Su cambio más destacado es la asociación de un nivel del CCA del 1% para un nivel estándar, intermedio entre un nivel elevado y un nivel bajo, de los riesgos sistémicos cíclicos. Con el marco previo, la activación de este instrumento se producía exclusivamente cuando el nivel de los riesgos sistémicos cíclicos era elevado.
Valoración
1-. Esta decisión busca reforzar la resiliencia bancaria en fases cíclicas adversas, de modo que contribuya a la estabilización económica y permita acumular ese colchón de manera más gradual.
2-. Como hemos señalado en ocasiones anteriores, este aumento de necesidades de capital que podría oscilar entre 10-20 pb no supone un problema para las entidades que cuentan con un exceso vs requerimientos (MDA) superior a 400 pb (sin tener en cuenta la generación hasta oct-2025) y no pone en peligro las políticas de dividendos actuales.
3-. Ahora se inicia la consulta pública, la noticia no debería impactar negativamente dado que esta aplicación del aumento de la CCA se dilata en el tiempo.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Colonial (20%), CaixaBank (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -0,30%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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