El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Tipos altos hasta final de año. Divisas: La incertidumbre política europea favorece al dólar.
Análisis Bonos | En compás de espera, posibles tomas de beneficios
Sin sorpresas por parte de los bancos centrales. El SNB suizo recortó por 2ª vez tipos -25pb hasta 1,25% tras varios meses cumpliendo el objetivo de inflación <2%. El BoE repitió en 5,25%, suavizó su tono y alegó que los riesgos inflacionistas se mueven a la baja, algo lógico tras recortar el IPC en mayo al objetivo del 2%. Esperamos que baje -25 pb el 1 de agosto, evitando interferir con las elecciones de julio. En este entorno, el comportamiento de los bonos ha sido ligeramente negativo, con ligeras tomas de beneficios en el T-Note y Bund.
De cara a esta semana, la macro es de poca intensidad en Europa y algo más relevante en EE.UU. (Confianza del Consumidor, Bienes Duraderos, PIB 1T’24 Final y, Deflactor Consumo), importa poco, ya que no habrá más bajadas de tipos hasta finales de 2024. Esperamos nuevas tomas de beneficios, que serán moderadas.
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,40%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,50%.
| Bonos 10 años | 14 de junio | 21 de junio | 29/12/2023 |
| Bund | 2,36% | 2,41% | 2,02% |
| Bono español 10A | 3,29% | 3,29% | 2,98% |
| Bono italiano 10A | 3,93% | 3,94% | 3,69% |
| Bono portugués 10A | 3,15% | 3,15% | 2,63% |
| T-Note | 4,22% | 4,26% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,94% | 0,97% | 0,61% |
Análisis Divisas | Semana marcada por PCE y elecciones en Francia
Análisis Eurodólar (€/$)
Esperamos seguir viendo fortaleza del dólar que continúa marcada por la política en Europa (domingo se celebran las elecciones legislativas en Francia). Además de esto, en el frente macro estaremos atentos a Confianza del Consumidor (M), Duraderos (J) y sobre todo el Deflactor del PCE de mayo (V) que se espera recorte hasta 2,6% (desde 2,7% anterior).
Rango estimado (semana): 1,061/1,073
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Semana de incertidumbre en Europa con la 1º vuelta de las elecciones legislativas francesas. También saldrán varios registros de inflación en la UEM, que apuntarán a una moderación. Esperamos apreciación de la libra.
Rango estimado (semana): 0,842/0,847.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El incremento de la incertidumbre política en Europa favorece al franco con el euro. Pero el nuevo recorte de tipos del SNB impedirá un fortalecimiento excesivo.
Rango estimado (semana): 0,952/0,959
Análisis Euroyen (€/JPY)
La moderación del IPC Subyacente (2,1% vs 2,4%) resta presión al BoJ para normalizar su política. Esta semana la desaceleración en Ventas Minoristas y la estabilidad en la Tasa de Paro favorecerá cierta debilidad en el yen.
Rango estimado (semana) 170,5/171,4
Análisis EuroYuan (€/CNH)
El PBOC mantiene los tipos sin cambios como esperado, y Producción Industrial y Ventas Minoristas repuntan en mayo. Sin referencias relevantes esta semana, esperamos que el cruce se mantenga en un rango estrecho.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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