Resultados Cellnex del segundo trimestre de 2024 en línea y mantiene guías
- Ingresos Cellnex: -4% hasta 975 millones de euros (vs. 973 millones de euros estimados)
- EBITDA ajustado: +5% hasta 800 millones de euros (vs. 795 millones de euros estimados)
- Flujo de caja recurrente: -2% hasta 397 millones de euros (vs. 383 millones de euros est).
Mantiene guías, tanto para este año:
- Ingresos de 3.850-3.950M€, EBITDA 3.150- 3.250M€
- Flujo de Caja 1.650-1.750M€; como a medio y largo plazo.
Para 2025, espera ingresos 4.100-4.200M€, EBITDA 3.400- 3.500M€ y Flujo de Caja 2.000-2.050M€.
Para 2027, Ingresos 4.500-4.700M€, EBITDA 3.800-4.000M€ y Flujo de Caja 2.100- 2.300M€
Va cumpliendo hitos en el proceso de desapalancamiento
Cellnex continúa con el proceso de venta de activos, cuyo objetivo es reducir el apalancamiento y mejorar en eficiencia. El cierre de la venta de sus torres en Irlanda por 971 millones de euros está tan sólo pendiente de aprobación por parte del regulador y el proceso de venta de su filial austriaca en fase final de negociaciones, tras haber recibido ofertas que podrían superar los 800M€. Mantiene el objetivo de reducir el apalancamiento hasta 5/6x DFN/EBITDA en 2025/2026, tiene ya cubiertos los vencimientos de deuda hasta 2027 y las agencias S&P y Fitch le han subido el rating a Investment Grade (BBB- vs BB+ anterior). Esto contribuirá a mantener el coste de financiación por debajo del 2,6%.
Mantenemos estimaciones y precio objetivo sin cambios significativos
Mantenemos nuestras estimaciones sin cambios, que están en línea con las guías de la compañía e implican crecimientos superiores al +6% anual a nivel EBITDA y del +9% anual en generación de caja. Como consecuencia, nuestro precio objetivo se mantiene prácticamente inalterado en 44,6€/acción a diciembre de 2025 (vs 44,1€/acción).
Recomendación sobre las acciones de Cellnex
Reiteramos recomendación de Comprar
Cellnex ofrece un potencial de revalorización del +38% a diciembre 2025, que debería materializar progresivamente a medida que vaya logrando los objetivos de desapalancamiento. Además, el entorno de rebajas de tipos de interés debería contribuir positivamente. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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