El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Llegan las bajadas de tipos. Divisas: La atención se centra en BCE e IPC americano.
Análisis Bonos | Llegan las bajadas de tipos
La Inflación se reconduce a escala global, el precio del petróleo Brent ronda mínimos anuales y la actividad económica pierde inercia, por eso los bancos centrales son proclives a bajar tipos (la semana pasada el RBC de Canadá y antes Nueva Zelanda, BoE…).
Esta semana la atención se centra en la decisión del BCE (jueves), la actualización de previsiones macro y el mensaje/guía sobre el ritmo de recortes para 4T 2024/2025. El BCE bajará -25 pb el tipo de depósito, pero -60 pb el tipo de crédito (financiación) porque con el nuevo marco operativo del BCE, el diferencial entre el tipo de depósito y de crédito baja desde 50 pb hasta 15 pb en sept. Esto significa que el BCE bajará tipos desde el rango 3,75%(depósito)/4,25%(crédito) hasta 3,50%/3,65% y esto es una magnífica noticia para los bonos.
Rango (semanal) estimado: T-Note: 3,65%/3,75%
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,10%/2,20%.
| Bonos 10 años | 6 de septiembre | 30 de agosto | 29/12/2023 |
| Bund | 2,17% | 2,29% | 2,02% |
| Bono español 10A | 3,00% | 3,12% | 2,98% |
| Bono italiano 10A | 3,55% | 3,69% | 3,69% |
| Bono portugués 10A | 2,79% | 2,89% | 2,63% |
| T-Note | 3,71% | 3,91% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,85% | 0,89% | 0,61% |
Análisis Divisas | La atención se centra en BCE e IPC americano
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar continuará probablemente débil, cotizando en niveles próximos a mínimos del año, dado que:
Rango estimado (semana): 1,103/1,117.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Esta semana, la única referencia relevante en Reino Unido serán los Salarios Medios Semanales (M). Si se cumplen las previsiones y el BCE en su reunión recorta tipos -25pb, podríamos ver una semana de cierta apreciación en la libra.
Rango estimado (semana): 0,835/0,846
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Las expectativas de bajada de tipos del BCE (J) pesa sobre el cambio del Euro vs Franco Suizo. Sin referencias macro relevantes por el lado suizo hasta la reunión del SNB (26 sept.), cuyos tipos en 1,25% llevan ya dos bajadas en el año.
Rango estimado (semana): 0,928/0,942
Análisis Euroyen (€/JPY)
Esperamos que esta semana se mantenga la recuperación del yen. El BCE aplicará un nuevo recorte de tipos el jueves, mientras el BoJ seguirá con el endurecimiento de su política con una inflación (2,8%) por encima de su objetivo.
Rango estimado (semana) 157,3/159,3
Análisis EuroYuan (€/CNH)
La macro favorecerá que se mantenga una ligera tendencia depreciatoria en el Yuan. El IPC de China se sitúa en +0,6% y el resto de indicadores siguen mostrando debilidad económica, lo que podría conllevar nuevas bajadas de tipos.
Rango estimado (semana): 7,80/7,95
Por Departamento de Análisis Bankinter
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