Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cellnex, Indra, Grifols, Solaria y Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

CELLNEX

Estudia la venta de sus centros de datos en Francia, valorados en 500M€.

Cellnex podría estar estudiando la venta de los centros de datos convencionales que tienen en Francia y que valoraría en unos 500M€. El proceso se encontraría en fase muy inicial.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Cellnex. Se vendan o no los centros de datos, este tipo de noticias ayudan a poner en valor los activos de Cellnex, que no son torres de telecomunicaciones, y a los que el mercado apenas otorga valor. Si bien, el impacto en cotización debería ser muy moderado, ya que estos centros de datos representan menos del 1% del valor total de los activos de la compañía. Mantenemos recomendación de Comprar y la incluimos en nuestra cartera modelo de acciones más restrictiva, la de 5 valores españoles.

INDRA

El consejo de Indra acuerda poner en marcha la venta de Minsait Payments.

Indra anunció ayer formalmente el inicio del proceso de venta de la división de medios de pago de su filial Minsait (Minsait Payments). El importe podría encontrarse en el rango de 500M€/600M€ y el potencial comprador sería Cinven. Dado que la filial aporta un EBITDA de 40M€ (un 7,6% del total del grupo) la operación supondría pagar un múltiplo de 12,5x/15x EV/EBITDA 24.

Opinión de Bankinter

El proceso de venta de Minsait Payments no supone una sorpresa ya que se conoce esta posibilidad desde el pasado mes de abril. A pesar de que el peso de este negocio en el conjunto de la compañía no es elevado (7,6% del EBITDA24e), de confirmarse la noticia, la operación de venta de Minsait Payments por un múltiplo EV/EBITDA de 12,5x/15x sería positiva para Indra (especialmente teniendo en cuenta que Indra cotiza a 5,5x EV/EBITDA24). La desinversión de Minsait es algo que Indra lleva tiempo planteándose y, de hecho, en la presentación de su plan estratégico 23-26 la compañía ya anunció que tiene planeado realizar desinversiones de activos no estratégicos que servirían para financiar inversiones en el negocio de Defensa y Aeroespacial. Indra acumula una subida en el año de +18% y reiteramos recomendación de comprar.

GRIFOLS

El fondo Brookfield pide más tiempo para analizar la OPA

El fondo ha enviado una carta al Consejo pidiendo una prórroga para poder seguir analizando esta posible oferta.

Opinión de Bankinter

Noticia negativa. El 8 de julio conocimos que Brookfield estaba analizando una OPA sobre Grifols, han transcurrido casi tres meses desde entonces y, posiblemente venza un plazo acordado entre ambas partes que justifica que el fondo pida una prórroga. Las últimas noticias apuntan que la OPA se encarece y Brookfield busca financiación ante: (i) la exigencia estatutaria de igualar el precio a ofertar de las dos clases acciones (cotizan a precios distintos y los derechos económicos y políticos son diferentes entre las clases); (ii) búsqueda de financiación entre fondos soberanos de Oriente medio; (iii) renuncia de Brookfield a lograr la mayoría accionarial; (iv) exigencia de varios fondos de tener representación en el consejo y que se pague una prima elevada en la OPA. La posible OPA se complica, el proceso se demora y este retraso aumenta la incertidumbre sobre si el fondo presentará una oferta por Grifols. Una renuncia de Brookfield a presentar la OPA tendría efectos negativos sobre la cotización de Grifols. Reiteramos nuestra recomendación de Vender.

SOLARIA

Resultados 2T 2024 en línea con lo esperado

Las principales cifras del 2T 2024 estanco son: potencia instalada 1.658MW (+8,7% a/a), generación 819GWh (+22,2%), precio obtenido 42,5€/MWh (-36,4%), ventas 42,9M€ (-8,0%, consenso 45,2M€), EBITDA 42,5M€ (-13,0%, consenso 40,0M€), la capitalización de gastos lleva al EBITDA a superar las ventas, BNA 18,0M€ (-28,2%, consenso 18,6M€), cash flow libre +0,2M€ (-61,6M€ en 2T 2023). Por lo tanto, en 1S 2024, la generación es 1.225GWh (+22,2%), precio obtenido 47,9€/MWh (-35,1%) ventas 83,0M€ (-1,9%), EBITDA 84,3M€ (-5,2%), BNA 41,6M€ (-16,9%), cash flow libre -36,0M€ (vs -165,2M€ en 1S 2023), deuda financiera neta 1.045M€ (+6,3% en 2024), ratio DFN/EBITDA 5,3x vs. 5,1x en 1T 2024. Recorta las guías: EBITDA 2024 205/215M€ vs 250/270M€ anterior, EBITDA 2015 245/255M€ vs 320/350M€ anterior. Espera generar más de 1.000M€ de caja en los próximos cuatro años. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es neutral. La caída de las ventas refleja un entorno de precios de la energía bajos que no se compensa con el aumento de la generación ni con la desinversión de plantas solares. Las inversiones se reducen en 1S 2024 hasta 112M€ (-40,3%). Recorta las guías dadas en la última presentación estratégica, lo vemos como un profit warning que creemos que se debe a una ralentización en la construcción de nuevas plantas ante el encarecimiento de la financiación y la disminución del precio de la energía. A este efecto negativo se contrapone la expectativa de generar 1.000M€ en cuatro años, un objetivo con poca concreción. La Compañía diversifica sus negocios hacia los centros de datos y la gestión de terrenos, ambas son actividades iniciadas recientemente. Reiteramos nuestra recomendación Neutral y Precio Objetivo de 10,30 €/acción.

VOLKSWAGEN

Tras su último profit warning revisamos valoración. Bajamos recomendación a Vender con Precio Objetivo 90,8€

Volkswagen lanza un profit warning ante una situación macro más difícil de lo inicialmente estimado. Anticipa ahora una caída de ingresos de alrededor de -0,7% vs. +5% anterior y un margen EBIT para el segmento coches de alrededor de 5,6% (vs. 6,5%/7,0% anterior). La Compañía ya recortó sus guías anuales en julio. Ahora vuelve a reducir ese objetivo tan solo tres meses después, lo que refleja un deterioro relevante de la demanda estimada para el segundo semestre. Reducimos nuestras estimaciones para ingresos, que ya eran inferiores a las de la Compañía (-1% estimación BKT desde +2% anterior), y también ajustamos a la baja el margen EBIT (hasta 5,5% para el grupo desde 6,5%). Con ello, nuestro precio objetivo cae hasta 90,8€ (desde 119,2€) y nuestra recomendación pasa a Vender desde Comprar. Link a la nota completa en el Bróker.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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