Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Nestlé y Air France, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
NESTLÉ
El Presidente (Paul Buckle) incidió ayer en la idea de que es necesario tomar medidas en los precios de los productos de la Compañía.
En la intervención el Presidente dijo que quizá Nestlé fue demasiado lejos con las subidas de precios y que eso es necesario que se corrija con el objetivo de que el consumidor vuelva a comprar sus productos. El cambio de tendencia del consumidor hacia productos de “marca blanca”, mejor publicitados o más innovadores han dejado a Nestlé en una situación complicada.
Opinión de Bankinter
Impacto de la noticia limitado, aunque pone de manifiesto los problemas que atraviesa la Compañía. Por recapitular, las subidas de precios aplicadas por Nestlé en 2022 y 2023 (+8,2% y +7,5%, respectivamente) han sido excesivas. Además de haber ido acompañadas por menor inversión en marketing (-12,8% desde 2018). Ambos están calando de forma negativa en las ventas de la Compañía, particularmente en los volúmenes, que se expanden significativamente por debajo de sus comparables. Como referencia en 9M 2024 los volúmenes de Nestlé avanzan +0,6%, mientras que los de Danone y Unilever crecen +2,6% y +2,9%, respectivamente. Nuestra opinión de la Compañía es negativa y por ello mantenemos nuestra recomendación de Venta apoyada en los motivos que comentábamos en nuestra última nota:
(i) Nestlé no tiene capacidad de subir precios además de que la debilidad en la demanda a nivel global por sus productos hace que la expansión en volúmenes sea insuficiente,
(ii) la errática generación de Flujo de Caja Libre (FCL) frente a la media histórica imposibilita a la Compañía ganar atractivo vía dividendo
y (iii) además del recorte de las guías 2024 por segunda vez en el año, rebajó también los objetivos para 2025 en su Capital Markets Day (CMD) el pasado 19 de noviembre. Desde que situamos el valor en Vender la acción acumula una caída de -15%.
AIR FRANCE
Posible interés en Air Europa.
Podría estar negociando su adquisición. Air France ya mostró su interés cuando IAG negociaba su compra.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva para Air Europa, puesto que necesita un comprador. Cerró 2023 con un Patrimonio Neto negativo de 500M€. No obstante, no será un proceso sencillo por las exigencias de la competencia europea, motivo por el cual, supuestamente, IAG decidió no continuar con el proceso de compra tras cinco años de negociaciones. Además, también tendrá que negociar con IAG, quien cuenta con un 20% de Air Europa (participación contabilizada en 130M€). A priori, en nuestra opinión, el éxito de esta operación no le interesa a IAG porque reforzaría la presencia de Air France en Madrid, su segundo mercado más importante. Finalmente, Air France no atraviesa un buen momento. Sus resultados 9M 2024 registraron una caída de Ebitda (a/a) de -10% y de BNA de -68%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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