Principales citas macroeconómicas
En EE.UU, la Fed de NY publicará las expectativas de inflación a 1 año
En EE.UU, la Fed de NY publicará las expectativas de inflación a 1 año (2,97% anterior) del mes de diciembre.
Mercados financieros
Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,5%)
Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,5%) que sigue a los retrocesos del viernes tras un dato de empleo americano que superó las expectativas, mostrando un mercado laboral muy sólido: en diciembre se crearon 256.000 nóminas no agrícolas (vs 165.000e y anterior revisado ligeramente a la baja a 212.000), con la tasa de paro moderándose a 3,9% (vs 4%e y anterior) y salarios prácticamente estables, +4,1% i.a. (vs +4,2%e y previo). Los mercados reaccionaron con fuerte subida en TIRes (2 años +12 pb a 4,38%, 10 años +7 pb a 4,76%, mientras que el 30 años supera el 5% por primera vez en 2 años) y dólar en su nivel más apreciado en 2 años (+0,5% a 1,02 usd/eur). En este contexto, el mercado reduce sus expectativas a sólo 1 bajada de tipos (-25 pb) en 2025 (vs 2 antes del dato y 3 a principio diciembre).
En China hemos conocido datos de balanza de comercial del mismo mes que amplía su superávit a niveles récord (2024 +21% vs 2023) con exportaciones +10,7% (vs +7,5%e y +6,7% anterior) e importaciones +1% (vs -1,2%e y -3,9% anterior). Una situación que previsiblemente cambiará ante los prometidos aranceles de Trump.
A destacar la fuerte subida del crudo (Brent +4% el viernes y +2% adicional hoy) hasta 81 usd/b, máximos de cuatro meses, tras la imposición de nuevas sanciones a Rusia por parte de EE.UU., que afectarían tanto a exportadores como a compañías de seguros y buques cisterna. Esto podría obligar a las refinerías de India y China, dos grandes consumidores, a buscar alternativas al crudo ruso. A esto se sumarían otros factores como la climatología, la reducción de inventarios americanos o la amenaza de mayores sanciones a Irán por parte del gobierno de Trump. La OPEP actualizará su informe mensual el próximo miércoles.
De cara a esta semana, en el plano empresarial estaremos especialmente atentos al inicio de la temporada de resultados 4T24 en EE.UU. con la presentación de la banca de inversión americana el miércoles (JP Morgan, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo y Bank of NY) y jueves (Bank of America, Morgan Stanley).
En cuanto a datos macro, lo más relevante de la semana serán, sin duda, los datos de inflación de diciembre (miércoles) en EE.UU., donde se espera ligero repunte en tasa general (2,9%e vs 2,7% anterior) y estabilidad en subyacente (3,3%e y anterior). El mismo dato se conocerá en Reino Unido, con previsión de estabilidad/moderación en sus distintos componentes: general (2,6%e vs 2,6% anterior), subyacente (3,4%e vs 3,5% anterior) y de servicios (4,8%e vs 5,0% anterior). En Europa, los datos serán menos relevantes por ser finales, y deberían confirmar los preliminares: Francia, general (1,3% preliminar); España, general (2,8% preliminar) y subyacente (2,6% preliminar), Alemania, general (2,6% preliminar) y Eurozona, general (2,4% preliminar) y subyacente (2,7% preliminar).
Además, en EE.UU. tendremos multitud de datos adelantados de enero de manufactureras, con la encuesta de panorama de negocios de la Fed de Philadelphia (-8,0e vs -16,4 anterior) y la encuesta manufacturera de NY (-2,0e vs 0,2 anterior); el dato del optimismo de pequeñas empresas de diciembre (100,5e vs 101,7 anterior) de la NFIB, producción industrial (+0,3%e vs -0,1% anterior) y ventas minoristas (+0,5%e vs 0,7% anterior) de diciembre. También serán relevantes las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de NY (2,97% anterior).
En Europa también se publicará el dato de la producción industrial de noviembre en la Eurozona (0% anterior) y los datos del PIB en Reino Unido, mensual (-0,1% anterior) y trimestral (+0,1% anterior).
Por último, tendremos multitud de datos en China: inversión extranjera directa de diciembre, que podría seguir deprimida (-27,9% anterior); PIB del 4T24, con recuperación esperada trimestral (+1,6%e vs +0,9% anterior) e interanual (+5,1%e vs +4,6% anterior) recogiendo los últimos estímulos económicos que, no obstante, resultan aún insuficientes para impulsar el consumo privado, como veremos en las ventas minoristas (+3,5%e vs 3% anterior) de diciembre. Del mismo mes conoceremos también la producción industrial (+5,4%e y anterior) y datos del sector inmobiliario, que sigue siendo el principal lastre para la economía: inversión en propiedades (-10,1%e vs -10,4% anterior) y precio de viviendas nuevas (-0,2% anterior) y usadas (-0,35% anterior).
Análisis de empresas
Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +0,98%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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