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Richemont: las ventas superan ampliamente las expectativas

16 enero 2025 - 15:27

Análisis de los resultados de Richemont

Las ventas de su 3T 2025 (octubre – diciembre) superan ampliamente las expectativas: +10% vs +0,9% esperado. Todas las geografías y áreas de negocio baten. Sienta un buen precedente para el sector que favorecerá un rebote tras unos trimestres negativos.

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 6.150 millones de euros (+10%) vs 5.635 M€ (+0,8%) esperado;
  • A tipo de cambio constante aumentan +10% vs +0,9% esperado.

Por áreas geográficas:

  • Europa 1.456 millones de euros (+19% a tipo de cambio constante vs +6,4% esperado).
  • Asia-Pacífico 1.913 millones de euros (-7% vs -15,8%)
  • América 1.647 millones de euros (+22% vs +10,4%)
  • Oriente Medio+África 542 millones de euros (+20% vs +10,7%)
  • Japón 592 millones de euros (+19% vs +18,7%)

Por áreas de negocio:

  • Joyería 4.501 millones de euros (+14% a tipo de cambio constante) vs 4.090
    millones de euros esperados (+4,3%)
  • Relojes 867 millones de euros (-8%) vs 797 millones de euros esperados (-14,1%)
  • Otros 782 millones de euros (+11%) vs 714 millones de euros esperado (+3,0%).

El grupo declara una posición neta de caja de 7.900 M€ (vs 6.800 M€ diciembre 2023.

>> Link a los resultados.

Opinión sobre los resultados de Richemont

Las ventas muestran una recuperación muy significativa e inesperada tras la atonía de los trimestres anteriores (+0% en 2T, +1% en 1T). A tipo de cambio constante aumentan +10% vs una media de +6,5% en los últimos 2 años en dicho trimestre.

Todas las geografías y áreas de negocio baten las expectativas. Por geografías, sorprende positivamente el desempeño en América (+22%; 27% del total de ventas), Europa (+19% y 24% respectivamente) y Oriente Medio + África (+20% y 9%). Japón mantiene la buena tónica del año (+19%; 10% del total), mientras Asia, principal mercado del grupo (31% del total) cae la mitad de lo esperado (-7% vs -16% estimado), a pesar de la debilidad de China (-18%). Por divisiones, Joyería (73% del total) gana tracción respecto al trimestre anterior (+14% vs +4%) y Relojería (14% del total) cae -8% vs -16% el trimestre anterior. Por canales, fuerte crecimiento de las ventas minoristas (+11%) y online (+17%), y las mayoristas (+4%) recuperan tras varios trimestres en negativo, lo que debería dar cierto soporte a los márgenes.

Recordamos que en la primera mitad del año (abril – septiembre), los márgenes mostraron un fuerte deterioro. El M. Bruto descendió -100 pb hasta 67,2% y el M. EBIT -410 pb hasta 21,9%. Aunque la visibilidad sigue siendo limitada, la recuperación en EE.UU. pasadas las elecciones y el buen tono en el resto de las geografías podría marcar un punto de inflexión.

El grupo consigue un incremento fuerte de ventas a pesar de que China sigue débil (-18%) y esto es un hito muy relevante en el sector: se puede crecer a pesar de que China siga varada. El crecimiento de las ventas devolverá apalancamiento positivo a unos márgenes que estuvieron muy presionados en 1S25 y el año debería ir mejorando progresivamente para un segmento del lujo (joyería o hard luxury) que se espera muestre más resiliencia que la moda y complementos o soft luxury. Elevamos la recomendación a Comprar y revisaremos nuestro precio objetivo (actual 120 CHF).

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso. El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Richemont

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