Análisis de los últimos resultados de Puig
Las Ventas alcanzan 1.362 millones de euros (+14,3%) vs 1.281 M€ (+7,3%) esperado. En términos comparables (mismo perímetro y tipo de cambio constante) aumentan +14,1%.
Por divisiones:
- Fragancias&Moda 1.004 millones de euros€ (+21% a perímetro constante)
- Maquillaje 228 millones de euros (-7,2%)
- Cuidado de la Piel 135 millones de euros (+2,1%).
Por geografías:
- EMEA 790 millones de euros (+12,4%)
- Américas 424 millones de euros (+16,1%)
- Asia Pacífico 147 millones de euros (+10,2%).
En el año, las ventas ascienden a 4.790 M€, +10,9 en términos comparables.
Opinión de Bankinter
Las ventas siguen ganando tracción en el 4T (+14,1% en términos comparables) tras +11,6% en 3T y +8,5% en 1S24. El principal mercado, EMEA (55% del total) y la principal división, Fragancias&Moda (74% del total de ventas y 91% del EBIT) crecen a doble dígito. El crecimiento orgánico de esta área es de +15,3% una vez ajustado por la hiperinfación del peso argentino. La división de Maquillajes se ha visto afectada en 4T24 por la retirada voluntaria de algunos lotes de un spray de Charlotte Tilbury que tuvo un impacto negativo de un dígito medio y el débil desempeño de otras marcas. La aceleración de las ventas en el trimestre más importante del año por la campaña de Navidad apunta a una recuperación de márgenes en el 2S24.
Recordamos que en 1S24 el Margen EBIT disminuyó – 90pb hasta 14,4% y la generación de caja fue negativa, aunque por motivos de ciclicidad. El grupo sigue diversificándose, sobre todo en el área de Cuidado de la Piel con la adquisición de Dr. Barbara Sturm y, en el segmento maquillaje, con la extensión del acuerdo con Charlotte Tilbury. Puig asumirá progresivamente la plena propiedad de la marca hasta 2031. El grupo publicará sus resultados completos del ejercicio el 27 de febrero. El consenso espera ventas de 4.729 M€ (+9,9%), EBITDA 945 M€ (+5,6%), BNA 498 M€ (+7,0%), BPA 0,94€ (+1,0%). Esperamos una reacción positiva. El modelo, muy concentrado en la división de Perfumes, es más vulnerable que el de grupos de cosmética más diversificados como L´Oreal, líder del sector, pero los múltiplos de cotización son atractivos (PER 25 de 17,6x vs 27,7x L´Oreal). Una ampliación de márgenes en 2025 parece alcanzable dado el dinamismo del segmento de Perfumes, crecimiento de Charlotte Tilbury y la contribución de la nueva marca Dr. Barbara Sturm.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso. El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
