Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos la tasa de desempleo de enero
Hoy en Eurozona, conoceremos la tasa de desempleo (6,3%e y anterior) de enero. Por su parte, en España, se publicará el cambio en desempleo (+38,7 mil anterior) de febrero.
Mercados financieros
Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,8%), tras las fuertes caídas en Wall Street (S&P -1,8%, Nasdaq -2,2%, Russell -2,8%)
Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,8%), tras las fuertes caídas en Wall Street (S&P -1,8%, Nasdaq -2,2%, Russell -2,8%), con toda la atención puesta en los aranceles de Trump sobre Canadá, China y México, respondidos con represalias (limitadas) por parte de los dos primeros y sin que por el momento haya habido conversaciones para volver a retrasar o minimizar estos aranceles (veremos). En este entorno, negativo para el crecimiento, el Brent -4% en los tres últimos días hasta 71 usd/b, afectado también por la confirmación de la vuelta al mercado de oferta de la OPEP+ a partir de abril (+138.000 b/d). Asimismo, destacar el oro +1% ayer, de nuevo actuando como refugio. Asimismo, subida de TIRes en Europa (Bund +9 pb a 2,5%) ante el necesario mayor gasto en defensa (Trump ha pausado toda la ayuda militar a Ucrania).
Recordamos que hoy finaliza la “tregua” de un mes dada a México y Canadá respecto a los aranceles que Trump pretende imponer (25% general y 10% para energía canadiense, aunque el Secretario de Comercio Lutnik ha comentado que las cuantías podrían ser menores). La tregua se obtuvo a cambio de un mayor control en las fronteras (inmigración ilegal, fentanilo). No ha habido negociación entre las partes para extenderla por lo que los nuevos aranceles entran hoy en vigor. Canadá ha respondido rápidamente con un primer paquete de contra-aranceles (25% sobre 20.600 mln usd de productos americanos, al que seguirá un arancel del mismo importe sobre 125.000 mln usd dentro de tres semanas que afectaría a automóviles, camiones, acero y aluminio) y México podría también hacerlo.
También se aplicará un arancel adicional del 10% a China (hasta el 20%), donde se han intensificado las tensiones tras la intención de Trump de imponer mayores restricciones sobre semiconductores para limitar los avances tecnológicos del gigante asiático, a lo que se suma la presión a otros países para que también impongan aranceles a los productos chinos. Por su parte, China anuncia represalias sobre productos agrícolas y de alimentación (China es el mayor mercado de los productos agrarios estadounidenses), con aranceles del 15% sobre pollo y algodón y del 10% sobre soja.
Asimismo, estaremos pendientes de cualquier referencia a Europa (donde no queda claro si los aranceles del 25% pueden afectar a más productos de los ya anunciados -acero y aluminio a partir del 12-marzo- y de si son adicionales a los aranceles recíprocos que se están analizando -informe 1-abril y aplicación 2-abril-).
En el plano macroeconómico, ayer en EE.UU. el ISM manufacturero se situó en febrero muy en línea con lo esperado, en zona de ligera expansión (50,3 vs 50,7e y 50,9 previo), aunque con fuerte subida en el componente de precios y caída en nuevos pedidos y empleo que podrían estar reflejando la incertidumbre sobre nuevos aranceles, un contexto complicado para la Fed. Los datos de empleo de esta semana serán muy relevantes tras la debilidad mostrada por los últimos indicadores, que han llevado al mercado a descontar 3 recortes de 25 pb en 2025 (vs 2 del “dot plot” y 1 R4e).
Mientras tanto, en la Eurozona, el IPC se modera en febrero, aunque algo menos de lo esperado, tanto en tasa general +2,4% (vs +2,3%e vs +2,5% anterior) como subyacente +2,6% (vs +2,5%e vs +2,7% previo). Es la primera moderación en tasa general en cuatro meses apoyada por un mejor comportamiento de la energía, a lo que se suma la relajación en la inflación de servicios (+3,7% vs +3,9% anterior), lo que apoyará una nueva bajada de tipos de -25 pb por parte del BCE este jueves.
Principales citas empresariales
En España, Gestamp celebra su Capital Markets Day y en Estados Unidos Best Buy y Nordstrom publicarán sus resultados
Hoy Gestamp (España) celebra su Capital Markets Day. En EE.UU. Best Buy y Nordstrom publicarán sus resultados.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona se publicó el IPC mensual y en Estados Unidos el PMI manufacturero
En Eurozona, se publicaron los datos preliminares de IPC mensual +0,5% (vs +0,4%e y -0,3% anterior), subyacente interanual +2,6% (vs +2,5%e y +2,7% anterior) y la estimación del IPC interanual +2,4% (vs +2,3%e y 2,5% anterior) de febrero. Igualmente, se publicaron el PMI manufacturero de febrero en España 49,7 (vs 51,4e y 50,9 anterior) e Italia 47,4 (vs 46,7e y 46,3 anterior), junto a los PMI finales de febrero en Eurozona 47,6 (vs 47,3e y preliminar vs 46,6 anterior), Francia 45,8 (vs 45,5e y preliminar vs 45,0 anterior), Alemania 46,5 (vs 46,1e y preliminar vs 45,0 anterior) y Reino Unido 46,9 (vs 46,4e y preliminar vs 48,3 anterior).
Asimismo, se publicó el dato final del PMI manufacturero en EE.UU. 52,7 (vs 51,6 preliminar y 51,2 anterior). Sin embargo, la atención se centró en el ISM manufacturero de febrero 50,3 (vs 50,7e y 50,9 anterior) y sus componentes de precios pagados 62,4 (vs 56,0e y 54,9 anterior), nuevas órdenes 48,6 (vs 54,6e y 55,1 anterior) y empleo 47,6 (vs 50,1e y 50,3 anterior).
Análisis de mercados
Arranca la semana en positivo para los principales índices europeos (EuroStoxx +1,41%, Cac +1,09%, Dax +2,64%)
Arranca la semana en positivo para los principales índices europeos (EuroStoxx +1,41%, Cac +1,09%, Dax +2,64%) con el apoyo de todo el sector europeo de defensa y armamento, después de que los líderes europeos anunciaran su compromiso de apoyar a Ucrania tras la retirada de un acuerdo de paz con Washington. En España, el IBEX-35 siguió los pasos de sus homólogos al cerrar la sesión con la subida más ligera del +0,19%, para acercarse a los 13.400 puntos. Por el mismo motivo, Indra lideró las subidas con un +9,92%, seguida de ArcelorMittal +4,84% Grifols con un +3,58%. En cuanto a las caídas, Merlin registró la mayor pérdida, -2,78%, seguida por IAG y Redeia, ambas -1,74%.
Análisis de empresas
Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Unicaja (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de 9,25%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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