¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa?
Claves económicas de la semana
La semana pasada, mejor… pero poco fiable.
Las bolsas rebotaron gracias a:
(i) Una aparente desescalada arancelaria.
(ii) Algunos representantes del BCE y la Fed mostrándose partidarios de seguir bajando tipos. Pero fueron alivios ocasionales en un contexto deteriorado.
No estamos en un contexto bueno y constructivo del que poder fiarnos como antes. Por eso debemos seguir teniendo precaución, que no es lo mismo que tener miedo. El miedo bloquea y lleva a tomar decisiones equivocadas.
La precaución implica desconfiar y asumir menos riesgos porque no pueden extraerse conclusiones fiables de situaciones confusas y erráticas. Nada más, pero tampoco menos. Porque si uno sigue tomando riesgos cuando el contexto se deteriora y se vuelve confuso, entonces lo fía todo a la suerte. Y ya sabemos que hay 2 tipos de suerte: la mala y la buena.
Esta semana la clave es el PIB americano del miércoles
La situación sigue siendo entre confusa y mala, pero la cuestión clave es cómo diferenciar el sentido de las reacciones inmediatas, de muy corto plazo, (rebotes) de lo que sensatamente hay que hacer a medio plazo (2/3 meses) considerando el contexto desde una perspectiva de conjunto y comparándolo con el de 2023/24, por ejemplo, cuando sí tenía todo el sentido invertir asumiendo riesgos porque las bolsas subían apoyadas en buenos cimientos.
El reciente alivio no parece fiable porque, incluso tras la mejor de las renegociaciones posibles, se aplicarán unos aranceles que antes no existían y eso frenará el PIB global y reavivará la inflación, forzando, por extensión, una revisión a la baja de los beneficios empresariales. Como prueba de esto, el PIB 1T’25 americano que se publicará este miércoles podría mostrar una contracción de -2,8%, según estima la Fed de Atlanta… aunque el consenso del mercado se sitúa en un complaciente +0,4%/+0,2%. Y no olvidemos que las revisiones a la baja de los beneficios empresariales (BPAs 2T y 3T 2025) no se transmitirán al mercado hasta dentro de unas semanas (¿junio?), una vez cerrada la temporada de publicación de BPAs 1T y la atención gire hacia los BPAs de siguientes trimestres. Esto se ignora ahora, pero sucederá.
Por eso, los rebotes parecen algo ingenuos si elevamos la perspectiva… a pesar de lo cual esta semana podría arrancar en positivo, pero podría enfrentar un shock de realidad con el PIB 1T americano del miércoles y empeorar. Recordemos que, aunque el viernes pasado se revisó a mejor la Confianza de la Univ. Michigan (52,2 vs 50,8 preliminar), sus componentes de expectativas de inflación son “de susto”: +6,5% a 1 año y +4,4% a 5/10 años.
Por eso debemos ser escépticos con respecto a los recientes rebotes: vamos hacia más inflación, menos crecimiento, beneficios empresariales revisándose a la baja… y eso no es mejor, sino peor. No es un desastre, pero si exige un ajuste de precios/cotizaciones a la baja antes de poder volver a tomar riesgos. Tiene sentido que Wall St retroceda ca.-6% en 2025 y no lo tiene que Europa suba ca. +5%. En una aproximación imprudente por nuestra parte nos arriesgaremos a decir que cualquier ajuste inferior a -15% parece insuficiente, así que esta semana vigilemos especialmente qué sucede con el PIB americano del miércoles y mantengamos la cabeza fría hasta que llegue la oportunidad adecuada cuando se haya completado el ajuste de precios considerando un margen de seguridad prudente y los riesgos dejen de ser asimétricos (es decir, si uno se equivoca ahora la pérdida probable es superior al beneficio probable). Si rebotase, escepticismo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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